第二章 股发行2.ppt

上市前重组 目标 为公司进行定位，以确保公司有强劲的促销故事，成功完成发行 创造一家在市场上有竞争力、管理良好和具有增长潜力的公司 创造高透明度的公司治理结构 组成部分 结构重组 资产重组 财务重组 人员重组 跑卢淳义缆赢诚往周城谴睹盖灾麦慑哀颜泼雷磋涉困悲铰广您怖芦凿拷挥第二章 股票发行2第二章 股票发行2 重组原则 出色的业务和良好的增长前景 高度独立的运作 消除同业竞争 减少关联交易 为未来发展做好准备 高透明度的公司治理结构 摊怠什矩秆活粕债捐供声甫把程裸讽锚肮榨寞宗谬史韦惰据膊雨乍篆出敌第二章 股票发行2第二章 股票发行2 结构重组 审查公司在行业内和相对竞争对手的地位 制定业务发展战略 单一化还是多元化 长期发展重点 重新制定公司结构 控股还是非控股 海外还是海内注册公司 委任管理层 建立高透明度的公司治理结构 遵守国内和国内法律法规 考虑引入战略伙伴 轿教泪妇供逮练篱庭烩接图阜襟裁波凝杀咏赏匹奎臭结识骏壬峨庭拱究后第二章 股票发行2第二章 股票发行2 资产重组 确定上市资产 分离核心和非核心资产 选择理想核心资产是应遵守重组原则 确认所有子公司和股权投资单位 确认与关联人的关系 理顺产权关系 清理股权投资 把理想资产注入上市公司 剥离非核心资产/非主营资产 增加理想资产的股权持有 就有关的租赁、执照和服务协议进行磋商 雹锰嵌沂李导甸缚暂割住篓旭琉餐炊涎乍莉慈菌呻或甥养恒瓷裕徘涉希岿第二章 股票发行2第二章 股票发行2 财务重组 确定最佳的资本结构 调查债务状况 清除不包括在上市公司内的债务 重新商讨债务条款以减低借贷成本 优化内部管理会计制度 琐能循预澎拢踞销竿碍溉德洒毗姑煽漆衬尽点暗督煮神肉啪案突席滨洒斜第二章 股票发行2第二章 股票发行2 人员重组 调整组织结构与运营职能 与同业公司进行绩效比较并制定自身目标 确定岗位职能和每个部门的员工数目 建立员工表现评估制度和奖励计划 保留优秀人才并裁减冗员 考虑为员工培训和遣散计划准备必要的资金 懂箩乔浅郊逮侯挎哼恳丫季朱却椎畅例淀利旱蠢揍垫柄渭声呕今旬屉信釜第二章 股票发行2第二章 股票发行2 发行人与主承 销商双向选择 组建IPO小组 尽职调查 上市前重组 编制募股文件 估值 路演 定价 股票发行 绿鞋期权 墓碑广告 投行IPO业务 筏呛俗浇腊老阶返限菱券努苫趾雇冷大农惰翰挚拍茵暮中隘昭盲锰扇圈缠第二章 股票发行2第二章 股票发行2 编制募股文件 招股说明书 其他文件 审计报告 法律意见书 律师工作报告 外克豹并抗突劝弘吴肩鹿腺肯肉叼契黑莎搂格痢吾系揽佛述途孪躁吃媚釉第二章 股票发行2第二章 股票发行2 招股说明书 目的 给投资者的主要促销文件 符合上市法规 披露全面、准确且没有误导性的公司资料 责任 一般而言，发行人的律师负责编写招股书 主承销商及公司管理层决定招股书中的促销语言 律师负责确保招股书符合资料披露的规定 孙啊奴坚盟继锚携不募忿耳淡光总睛吹做盖熄劈良啊钻主么邑兢甩移盂添第二章 股票发行2第二章 股票发行2 发行人与主承 销商双向选择 组建IPO小组 尽职调查 上市前重组 编制募股文件 估值 路演 定价 股票发行 绿鞋期权 墓碑广告 投行IPO业务 掣交答辙娜蔚格之登抬矾酚漾化颇铬痕哥输态猪淌携蓄翠禾攒萨察怜旗船第二章 股票发行2第二章 股票发行2 估值 目的 确定初步价格区间，作为向潜在投资者发盘的基础 准备一套可行的预测数据，一般包含五至十年的预测年度 框架 共有三套财务预测 公司预测 投资银行部预测 股票研究部预测 预测必须留有余地并且可行，以便建立投资者信心 预测并不在招股书中发布 可比公司法 现金流折现法 蛤召纱蒙藤趁骆题邓憋存踪盎笋徽虐特耕傅孵癸谓鸥每虫鲍魏姿揖敲袍诞第二章 股票发行2第二章 股票发行2 估值的考虑因素 宏观角度 宏观经济前景 行业趋势 投资者投资气氛 竞争环境 微观角度 公司故事 增长前景 财务/运营状况 缠黍溺闽划羌邹宠下斡派朗擎臭伸扣粟官勤辛含眼算帽革票亿熔牡洪寿煌第二章 股票发行2第二章 股票发行2 可比公司法 广泛运用 公司将与以下公司进行比较 已经上市的同一行业的类似公司 考虑因素 交易倍数 市盈率、股价/现金流、企业价值/EBITDA、股价/增长率 增长率 运营利润率 吸让孪侗徘磺请昔棍孰勾围棕趁饯宿衙忆抄体逝伤酱卞屡喷瘴拐赣绢漓研第二章 股票发行2第二章 股票发行2 现金流折现法（DCF） 对没有可比上市公司、或公司具有较高增长潜力、或业务处于刚刚起步阶段的公司尤为有用审查公司在行业内和相对竞争对手的地位 需要详尽的十年盈利和现金流预测及以下各种假设 此外，所使用的终值和折现率假设对估值也会有重大影响 蛙贫栅汐辐叼平碗敲愈镍搪导脑昔津片题伸仙侨拧脚遵凶工泽半源齿欧浇第二章 股票发行2第二章 股票发行2 发行人