渝钛白重组案例分析.pptxVIP

案例分析：渝钛白重组公司概况重组背景重组模式(资产、股权、债权)公司概况成立时间：1990年4月9日前身为重庆渝港钛白粉有限公司重庆化工厂与香港中渝实业有限公司共同创办的中外合资企业1992年5月9日改制为股份公司??1992年7月31日重庆化工厂全部资产负债并入股份公司，重庆化工厂成为空壳公司??1993年7月12日在深交所上市公司概况重组背景长期亏损??负债太高：至1999年年底，“渝钛白”流动负债为12.11亿元，资产负债率高达168%，在已经连续4年亏损的情形下，作为“渝钛白”的最大债权人，“长城公司”要坐等回收7.48亿元债权已完全没有可能固定资产折旧过大??钛白粉生产能力偏小??无经济规模??无法满足市场需求重组背景公司发展的有利条件及前景产品有市场技术工艺水平比较先进，国内领先政府重视重组方案的提出一方面通过剥离债务降低财务费用另一方面是通过剥离资产降低固定资产折旧费重组模式股权重组资产重组负债重组股权重组第一步：变外资股为内资股股权重组第二步：长城成为控股股东资产重组第一步：重庆化工厂划拨资产重组第二步：债务和资产的转让资产重组第三步：资产租赁负债重组与除农行以外的其他金融机构协商??自2000年起，渝钛白与南方证券、华融资产管理公司、太平洋保险公司、重庆技术改造投资公司、重庆国际信托、重庆四联财务股份有限公司、东方资产管理公司、重庆巴南区信用联社、重庆市城郊信用联社等多家金融机构进行负债重组??减免利息??停息挂账??按国家法定基准利率修改借贷合同重组后渝钛白的绩效2000年净利润350.93万元，而1999年为－1亿多2001年11月20日恢复上市，并摘掉PT帽2003年主营收入2.598亿元，净利润达2277.6万元，每股净资产则达1.66元长城资产管理公司的套现一家资产管理公司，决不可能长期持有并经营一家上市公司，因此在将“渝钛白”起死回生之后，“长城公司”套现退出是必定的在这一点上，“长城公司”处理得缓急得宜第一步套现：引进合适的战略投资者2002年10月，“长城公司”将3900万股“渝钛白”股份转让给“攀钢集团”，转让总价现金1.2亿??股权转让后，长城公司仍持有5047.82万股(占总股本的32.36%)，为第一大股东；“攀钢集团”持有25%的股权，为第二大股东??“攀钢集团”的进入，不仅让“长城公司”套现1.2亿元，更重要的是引进了一个重要的战略投资者，改变了“渝钛白”一股独大的局面在第二步套现：照顾合作伙伴的利益2004年1月9日，“长城公司”向“攀钢集团”转让900万股(占总股本的4.8%)“渝钛白”，令后者以29.8%的股权升为大股东，取得上市公司的控制权，而“长城公司”持股27.56%，退居二股东(攀渝钛业000515)??同样值得注意的是，这次收购并没有触及要约收购线，避免了要约收购上市公司的时间和资金成本下一步套现：左右逢源如果说此前“长城公司”的套现是一道“单选题”，那么在将合作伙伴推上前台之后，下一步套现，就面临“多选”??作为战略投资者长期持有??继续向攀钢转让（攀钢钒钛000629）??向其他企业转让长城资产管理公司目前的绩效在接手“渝钛白”4年中，“长城公司”获得了重庆化工厂和从“渝钛白”置出的11483.38万元资产，套现1.5亿元，按现有价格计算，其目前所持有的“渝钛白”股权总价在1.7亿元以上??而“渝钛白”走出困境之后，其他债权人均在不同程度上解套，这个收益则无法用数字计算