财务分析设计课件--新.pptVIP

（二）项目资本金现金流量分析（融资后分析） 1、项目资本金现金流量分析的含义和作用： 是在拟定的融资方案下，从项目资本金出资者整体的角度，确定其现金流入和现金流出，编制项目资本金现金流量表，计算项目资本金内部收益率指标，考察项目资本金可获得收益水平。 项目资本金现金流量分析指标是比较和取舍融资方案的重要依据。 2、项目资本金现金流量识别与报表编制 （1）现金流入：营业收入（必要时可以包括补贴收入）、计算期最后一年的回收资产余值及回收流动资金。 注意：该回收资产余值区别于项目资本金现金流量表中的回收资产余值（受到建设期的利息）。 （2）现金流出：建设投资（含固定资产进项税）和流动资金中的项目资本金、经营成本、营业税金及附加、还本付息和所得税、维持运营投资（若有）等。 项目资本金现金流量表组成包括：现金流入、现金流出、所得税后净现金流量等组成部分。详情见表——项目资本金现金流量表。 （3）关于所得税： 该所得税后等同于利润表等财务报表中的所得税，区别于项目投资现金流量表中的调整所得税。 在项目投资现金流量表中，由于是融资前分析，该所得税与融资方案无关，其数值区别于其他报表中的所得税，称为调整所得税或融资前所得税。计算：息税前利润（EBIT）乘以所得税税率。 序号 项目 建设期 运营期 1 2 3 4 5 6 7 8 生产负荷 90% 90% 100% 100% 100% 100% 1 现金流入 0 0 132942 147713 147713 147713 147713 166600 1.1 营业收入 114888 127653 127653 127653 127653 127653 1.2 销项税额 18054 20060 20060 20060 20060 20060 1.3 回收资产余值 8617 1.4 回收流动资金 10270 2 现金流出 48412 53989 102800 111808 121859 122305 122782 130508 2.1 项目资本金 48412 53989 2880 201 2.2 长期借款本金偿还 22901 23648 25316 27100 29011 31056 2.3 流动资金借款本金偿还 7189 2.4 借款利息支付 11595 10069 8402 6617 4706 2661 2.5 经营成本 58044 62600 62600 62600 62600 62600 2.6 进项税额 6520 7245 7245 7245 7245 7245 2.7 增值税 0 3666 12815 12815 12815 12815 2.8 营业税金及附加 0 367 1282 1282 1282 1282 2.9 维持运营投资 2.10 所得税 1669 4012 4200 4646 5124 5660 3 净现金流量 -48412 -53989 30142 35905 25845 25408 24931 36092 项目资本金现金流量表 3、项目资本金现金流量表分析指标 按照我国财务分析方法要求，一般可以只计算项目资本金财务内部收益率一个指标。其表达式和计算方法同项目投资财务内部收益率。 但所依据的表格和现金流量的内涵不同，判断的基准参数——财务基准收益率也不同。 项目资本金财务基准收益率应体现项目发起人（权益投资者）对投资获利的最低期望。 （三）投资者各方现金流量分析 是从投资各方实际收入和支出的角度，确定现金流入和现金流出，分别编制投资各方现金流量表，计算投资各方的内部收益率指标，考察投资各方可能获得的收益水平。 仅按股本比例分配利润和分担亏损与风险 投资各方有股权之外的不对等的利益分配 计算投资各方的财务内部收益率可以看出各方收益的非均衡性是否在一个合理的水平上。 例题1 M项目建设投资为249469万元，其中固定资产费用222850万元（包含可抵扣固定资产进项税20683万元），无形资产费用5000万元（其中场地使用权为1800万元），其他资产费用500万元，预备费21119万元，固定资产进项税为20683万元，项目计算期为8年，其中建设期为2年，运营期为6年。建设期内建设投资分年投入比例为第一年50%、第二年50%。项目投产第一年负荷90%，其他年份均为100%。 满负荷流动资金为10270万元，投产第一年流动资金估算为9598万元，计算期末将全部流动资金回收。 生产运营期内满负荷运营时，销售收入127653万元（对于制造业项目，可将营业收入记作销售收入），经营成本62600万元，其中原材料、辅助材料和燃料动力等可变成本45559万元，以上均以不含税价格表示。