山东高速的金融布局.docVIP

山东高速的金融布局 　　“说起‘山东高速’，一般人认为就是修路的。”山东高速集团董事长孙亮常常这样调侃道。可鲜有人知的是，如今这个全国最大的路桥企业第一大收入来源却是金融。 　　近来，山东高速集团频频向金融领域再押重注。2016年9月28日，全国路桥行业资产规模最大的上市公司――山东高速发布公告，拟投资约22亿元参股东兴证券。仅仅2天后9月30日，老牌港股企业中国新金融发布消息称，山东高速集团已收购其28.45%股权，成为其第一大股东。 　　至此，山东高速集团已握有银行、保险、证券、融资租赁等种类齐全的金融资产，实现了向金融产业的全面战略转型。 　　现实的困境 　　2016年9月30日，中国新金融官网发布消息称，“山东高速集团成为中国新金融的策略股东，山东高速集团以16.21亿港元收购中国新金融28.45%股权。” 　　中国新金融是一家老牌港企，早在1992年就在港交所上市，目前该公司主要业务为融资租赁、商业保理、证券投资等。最近一财年实现营收9699.2万港元、净利润7169.6万港元。 　　此次，山东高速集团是以每股0.297港元的股份转让对价，收购富扬国际持有的全部19.40%股权和昊天发展持有的约9.05%股权，合计约28.45%股权。公开资料显示，“山东高速集团将成为中国新金融第一大股东，并通过董事会和经营层的安排拥有实际控制权。” 　　事实上，入主中国新金融只是山东高速集团的第一步。未来山东高速集团也酝酿将旗下资产注入到中国新金融的计划。这意味着，此次收购将为山东高速集团旗下金融业务开辟出海外上市的通道。 　　曾几何时，山东曾以公路数量多、质量高而闻名全国，正所谓“山东的路，广东的桥”。山东高速集团成为资产总额5000亿元，年经营收入560亿元、利税80亿元，职工7万多人，资产规模居全省企业和全国同行业第一位的大型国企。山东高速集团运营管理高速公路2800公里，在建1089公里，旗下拥有着全国路桥行业资产规模最大的上市公司。 　　鲜有人知的是，外人认为的这个“修路的”还拥有着更为庞大的金融资产，涉及银行、保险、基金和融资租赁等。截至2015年，山东高速集团旗下金融板块资产占比已高达43%、大大超过了公路板块25%的占比，成为绝对的第一主业。 　　很多人都以为路桥是暴利行业，可山东高速的转型很大程度上是被现实的困境倒逼出来的。 　　山东高速集团董事长孙亮举例道，多年来征地与建设成本一路飙升，1993年济青高速公路每公里建设投资需1200万元，到2005年济青高速公路南线每公里的建设投资就达7000万元，十年间成本增加了5倍；原来每10年公路大修一次，现在受超载等因素影响每三四年就要大修一次，原来修一公里150万元，现在修一公里高达600万元。 　　山东省交通厅一位官员介绍道，随着山东容易修和成本回收快的公路基本建成，剩余工程少有企业愿意应标，有的明知是投资收益率较低，但处于社会公益考虑也要投建。山东省高速公路建设早在数年前就已经进入了“瓶颈期”。 　　据测算，新建公路成本猛增，一些通行量少的高速公路入不敷出，节假日高速公路免费通行，高速公路的投资回收期从原来的12年左右增加到22年左右。 　　公路修建是典型的资本密集产业，一条高速公路建设、维护动辄需要数十亿元乃至数百亿，投资回报周期多达数十年。如山东高速集团正在改扩建济青高速公路项目投资估算高达300亿元。任何一个项目都会使路桥企业筹资的压力骤增。“投不起，建不起，修不起，养不起。”对于曾经的困境，孙亮指出，山东高速集团不转型就难以为继。如果只是单一运营高速公路，企业也许早已走到了穷途末路。“长线投资必须要有短线投资项目提供资金支撑”，在集团副总经理徐军峰看来，做大金融产业、化解资金瓶颈，也就成了山东高速的不二之选。 　　全面转型 　　巴菲特成功的秘诀在于一手玩保险，一手玩投资，而投资的钱多数来自保险业。山东高速集团则一面修桥铺路，一面做大金融，如今金融资产规模已然超过了前者。 　　正如一位内部人士所说，山东高速集团向金融的转型是从资产证券化开始的。为了解决资金困局，最初山东高速集团力推旗下优质公路资产上市融资。2002年，山东基建成功上市，发行5.05亿股股票，募集资金12.9亿元，不仅偿还了5.53亿元世界银行贷款，还用6.8亿元现金购买了集团所属济南黄河二桥，并补充了流动资本金。 　　有了资本平台后，山东高速集团开始一系列资本运营，将原有的高速公路不断置入上市公司，增加资本的筹码。如，山东基建先后收购了集团所属京台高速公路德齐北段、河南许禹高速等，资产总里程达170公里，为集团提供36亿元现金。2011年收购集团所属的京福高速路段、威乳高速和潍莱高速，共计里程290公里，使得上市公司营运里程达到1875公里，打造出