山东晨鸣纸业集团股份有限公司2016年度第一期短期融资券信用评级报告及跟踪评级安排.docVIP

股权分散，控股股东注册资本金减少。截至 2016 年 3 月 末，公司第一大股东兼控股股东寿光晨鸣控股有限公司 （以下简称“晨鸣控股”）直接间接持有公司 20.35%的股 权，其余股东持股比例均在 3%以下，公司股权结构较为 分散。晨鸣控股的大股东山东寿光金鑫投资发展控股集团 有限公司（以下简称“金鑫投资”）因资金需求，将其持 有的晨鸣控股 26.5%的股权进行公开拍卖，在经历两次流 拍后，法院判决将被执行人金鑫投资持有的晨鸣控股 26.5%的股份，以第二次拍卖保留价交付晨鸣控股持有， 抵偿债务 4.95亿元；目前，晨鸣控股已完成减资手续，晨 鸣控股的减资行为不会影响其对公司的控股股东地位，中 诚信国际将对该事项对公司的影响保持持续关注。分红政策较为激进。公司分红比例较高，近三年分红占上 市公司普通股股东净利润的比重一直维持在 50%以上。 2015年度，公司共派发人民币现金红利 5.81亿元（含税）， 占 2015 年按照企业会计准则编制的合并报表中归属于上 市公司普通股股东的净利润的比例为 60.53%。中诚信国际 将持续关注公司分红政策对其信用状况可能产生的影响。行业供求失衡。近年来造纸行业持续呈现产能过剩状况， 虽然近年来淘汰落后产能和企业整合力度加大，但目前供 给依然严重过剩，行业处于底部震荡阶段。 3 山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2016年度第一期短期融资券信用评级报告声明 一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托 关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联 关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本 次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实 性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评 级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任 何保证。 三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按 照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理由保证本 次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部 评级程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。 五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用， 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能 作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 六、中诚信国际不对任何投资者（包括机构投资者和个人投资者）使用本报告所表述的 中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责，亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给 第三方所产生的任何后果承担责任。 七、本次评级结果自本期债务融资工具发行之日起生效，有效期为一年。债券存续期内， 中诚信国际将按照《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级 情况决定评级结果的维持、变更、暂停或中止，并及时对外公布。 山东晨鸣纸业集团股份有限公司 2016年度第一期短期融资券信用评级报告 4近期关注 发行主体概况 2015年以来，纸产品价格和原材料价格均在低位 山东晨鸣纸业集团股份有限公司前身是 1958 年成立的山东寿光造纸总厂，于1993年由寿光市国 有资产管理局作为独家发起人成立。1996年12月24 日公司向境外投资者发行境内上市外资股（ B股）， 1997年5月26日在深圳证券交易所挂牌交易。 2000 年11月20日公司向社会公开增发了人民币普通股， 并在深圳证券交易所上市交易。 2008年6月18日， 公司在香港联交所主板（H股）挂牌交易。2013年 至2014年上半年，公司分别回购了0.87亿股B股股份 和0.39亿股H股股份，截至2016年3月末，晨鸣纸业 实收资本为19.36亿元。公司股权结构较为分散，截 至2016年3月末，公司第一大股东兼控股股东晨鸣 控股直接持有公司2.93亿股，并通过其全资子公司 晨鸣控股（香港）有限公司持有公司1.01亿股，合 计持股比例为20.35%；其中，1.20亿股被用于质押 融资。 徘徊，造纸行业处于底部震荡阶段 中国造纸协会发布的《中国造纸工业 2015 年度报告》显示，2015年全国纸及纸板生产企业 约 2,900 家，全国纸及纸板生产量 10,710 万吨， 较上年增长 2.29%；消费量 10,352万吨，较上年 增长 2.79%。虽然 2015年全国造纸业运行较为平 稳，但近年来