精品律师在私募股权基金业务中的法律实务.pptVIP

1 1 六、私募股权基金境内发展 国内私募股权基金发展和投资法律环境的演变（三） 2000年左右，境外风险投资基金迎合国际互联网迅速发展的潮流，加大了在中国投资的力度。 期间，促进科技创新和科技成果产业化的法律规定相继出台。 1999年国务院办公厅转发了科技部等7个部门所提出的《关于建立我国风险投资机制的若干意见》，提出“研究制定有利于风险投资（即创业投资）发展的财税、金融扶持政策”。 1999年3月，全国人大财经委“投资基金法”起草领导小组、顾问小组成立，同年4月，《产业投资基金管理暂行办法（草案）》向国务院法制办报送。 2000年，第一部地方性创业投资规章《深圳市创业资本投资高新技术产业暂行规定》正式颁布并实施。 * 律师在私募股权基金业务中的法律实务 ----2010年7月 一、私募股权投资的概念界定 （一）私募与公募 ■ 其他人的钱（Other People’s Money，简称OPM） 基金是这一原则在金融行业中的典型体现 ■重要法则：投资风险和收益应当匹配 1、公募基金：吸纳普通公众资金， 建立在国家金融体系和金融机构的信任基础上 各国政府一般都会对其实施比较严厉的管制 需要就相应的投资和变动情况作定期披露。 公开刊登基金募集说明书、格式认购合同； 向不特定对象发放宣传资料并在各种公开场合进行路演 投资者一般只能无条件接受格式认购合同。 2、私募基金（Private Placement） ： 指向特定的投资者募集资金 投资者资金较为充沛并能够承担较高投资风险 有实力聘请资深投资专家提供专业咨询意见 由管理人私下接触少数有实力的投资人 投资人一般拥有参与交易谈判一定范围内的权限 一、私募股权投资的概念界定 （二）私募（证券）基金和私募股权投资基金 ■ 典型：金融海啸 麦道夫（Bernard L.Madoff）庞氏骗局事件 对冲基金 主要投资于市场上具有标准化和高流动性的金融产品 投资者主要通过与管理者的直接接触而参与 ■ 本质上，都是集合投资、专家理财的制度设计 ■ 通常理解，私募基金与私募股权投资基金的主要区别在于投资对象的不同 ■ 私募股权投资：面向合格投资人募集的、专注股权投资 ■ 某种程度上，私募股权投资基金是私募基金的一个子集。 一、私募股权投资的概念界定 （三）广义的私募股权投资 较为通行的私募股权投资的广义和狭义之分，按照不同的投资阶段进行的分类。 广义的私募股权投资： 贯穿被投资企业在首次公开发行（Initial Public Offering）前的各个成长阶段所进行的股权投资。 包括在被投资对象的种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期以及公开发行上市前（Pre-IPO）时期等各个阶段的投资。 针对投资方向的侧重点不同，广义私募股权投资又分为： 风险投资（Venture Capital）、杠杆收购（Leveraged Buyouts，LBOs）和夹层资本（Mezzanine Capital） 业内对私募股权基金专注股权投资有不同理解（以流动性作为分类的一个标准）： 广义上还包括其他通过私募方式募集资金进行投资的上市后私募基金（PIPE基金）、组合基金（Fund of Funds）、不动产基金（Realestate）以及财务困境基金（Distressed Debt）等。 一、私募股权投资的概念界定 （三）狭义的私募股权投资 主要指在风险投资后期的私募股权投资 也就是对企业已经形成一定规模且同时产生了稳定的现金流后进行的私募股权投资，并将其区别于风险投资。 注意：风险投资和狭义私募股权投资有时并不容易进行明显的阶段性划分，现实中此类投资模式在运行机制上也并无明显的实质性区别。 在中国当前的投资环境中，风险投资和狭义私募股权投