远期与期货练习题答案..docVIP

练习题：远期和期货 金融衍生产品——衍生金融工具理论与应用（CFA金融衍生品中文教材 丛书主编：俞乔，注册金融分析师，清华大学出版社，2007年） 注：选择题为单选题。该书和现实较贴近，所使用的利率并不是连续复利，因此具体结果可能和教材给出的公式计算结果有一定差异。 一、远期市场和远期合约 （一）远期合约基本概念及主要种类1-4 1. 远期合约中的违约风险是指（ ）。A 因一方无法履行合约义务而对另一方造成的风险 只有远期多头会面临违约风险，是指合约空头没有资产用于交割的概率 只有在交割时支付现金的远期空头会面临违约风险 典型的远期合约具有盯市的特点，可以降低违约风险 2. 一份交割方式为实物交割的股票组合远期合约的买方（多头）（ ）。 A 须在将来以远期价格购买股票组合 如果合约期内股票资产价格上升，则能获得收益 必须在远期合约到期时交割股票组合 如果在合约期内股票资产价格下降，则能获得收益 3. 一位基金经理管理着一个较大的资产组合，在标准普尔500指数为1000时，他卖出了一份价值10 000万美元的远期合约以对冲股市风险。当前指数为940，而在合约到期时指数为950。到期日该经理（ ）。B 因为股指上升了1.05263%，所以他将支付105263美元 将收到500万美元 必须支付在合约期间股票指数的红利 将收到对方付款，金额相当于50乘以到期日合约的乘数 4. 下列关于外汇期货合约的表述，错误的是（ ）C 外汇远期合约可以以实物交割或现金结算的方式交割 一份外汇远期合约可以用于对冲将来外汇支付所蕴含的汇率风险 如果本币在合约期内升值，则外汇远期合约的多头将遭受损失 一般而言，对升值货币做多的一方将在到期日获得正收益 （二）远期合约定价5-12 5. 考虑一份零息债券远期合约，其面值为1 000美元，期限为90天（每年360天惯例），现在报价为500美元。假设无风险年利率为6%。该远期合约的无套利价格为（ ）。6. 假设市场完美无摩擦，标的资产价格为35.5美元，远期价格为38.0美元，期限为一年。年无风险利率为5%，则套利利润为（ ） A. +0.725美元 B. -0.725美元 C. -0.5美元 D. +0.5美元 答案为A 7. 一份90天的远期合约的标的资产为零息债券，现价为500美元，现在合约双方商定的远期价格为510美元，无风险利率为6%。请问远期合约建立时的现金流状况。 为了使合约对双方价值均为零，空头要向多头支付2.62美元。 8. 一只股票现价为110美元，在第85天将支付2.00美元/股红利，在第176天支付2.20美元/股红利。假设无风险利率为8%，则期限为182天的股票远期合约的无套利价格应为（ ）。 085176 182 注：习惯上，远期股票合约的一年天数为365。 9. 标准普尔500指数目前位于1200点。无风险利率为5%，红利率为3.5%。计算180天股指远期合约的无套利价格。10. 一只股票现价为30美元，预计在第20天和第65天将分别支付0.3美元红利。无风险利率为5%。远期股票合约期限为60天。假定在第37天时，股票价格为21美元，则那时远期合约的价值为（ ） A. 对多头价值为+8.85美元 B. 对空头价值为+8.85美元 C. 对多头价值为+9.00美元 D. 对空头价值为+9.00美元 答案为B合约到期 0 20 3760 65 11. 一家英国公司预计将在60天内收到一笔货款，由于货款是以欧元支付的，所以该公司要对冲可能的欧元对英镑贬值的汇率风险。英国的无风险利率为3%，欧元的无风险利率为4%。当前汇率为0.923EUR/BGP。计算该公司应该买入或卖出多少60天欧元远期合约。 头寸方向 远期价格 头寸方向 远期价格 A 多头 0.9215 C 多头 0.9244 B 空头 0.9215 D 空头 0.9244 答案是D 记忆：，例如F的单位为美元/欧元，则在式子右边美元利率在上，欧元利率在下；只要保持上下一致就可以了。 12. 考虑一份基于墨西哥比索的远期合约，面值为100万，远期价格为0.082 54 USD/Peso。在到期日之前60天，美国的无风险利率为5%，而墨西哥的无风险利率为6%，此时的汇率为0.082 11USD/Peso。该合约多头的价值最接近（ ） A. -553美元 B. 553美元 C. -297美元 D. 297美元 答案为A 用连续复利表示为： 二、期货市场和期货合约 （一）期货合约基础知识及市场机制 1. 下列哪种期货合约不允许实物交割标的资产？（ ）A A. 股指期货 B. 农产品期货 C. 利率期货 D. 外汇期货 2.