巴曙松_20120315大7型商业银行资本补充渠道拓展及影响.docxVIP

大型商业银行资本补充渠道拓展及影响中国金融40人论坛成员 巴曙松 [ 2012-03-15 ] 共有0条点评摘要　大型银行拓展资本补充渠道需要同时从内源融资和外源融资进行拓展。在内源融资方面，需要设置合适的分红比例；在外源融资方面，需要客观看待配股、定向增发对国有控股股东的财务压力和股权稀释影响。同时，要从分子和分母两个渠道进行机制创新，来提高资本充足率水平。一 如何设置分红比例　利用留存收益进行内源融资具有成本低、不稀释老股东股权比例、银行具有主动权等优势，是银行补充资本金、提高核心资本的最可持续的途径。如果将现金分红比例适当调低，则可在一定程度上支持计划中的信贷增长。在基于前述假设的条件下，如将分红比例降至30%，则工商银行、建设银行在2015年前就不再面临资本补充问题；如将分红比例降至20%，则农业银行、中国银行也可不进行资本补充，仅靠内源融资即可补足新监管标准和信贷规模增长所带来的资本消耗。各银行单靠利润留存即可满足资本补充需求的现金分红比例上限如表1所示，也即当大型银行分红比例分别降至35.3%、26.1%、20.8%、37.5%和4.8%以下时，就不需要新的外源融资即可满足资本补充需求。表1：大型银行现金分红比例测算　2011年末风险加权资产2015年末风险加权资产2015年末新增资本占用2012年至2015年累计产生利润利润留存比率现金分红比例工商银行94776 168660 8497 13740 64.7%35.3%农业银行68347 119389 5870 8444 73.9%26.1%中国银行73465 132583 6799 8487 79.2%20.8%建设银行76805 138451 7089 11665 62.5%37.5%交通银行30152 54547 2805 3219 95.2%4.8%单位：亿元数据来源：大型银行年报　考虑到汇金公司在四家大型银行股改之初先后向其注资6千余亿元，由此需靠四家银行分红按年支付特别国债利息，降低现金分红比例会对其财务状况产生一定影响。按现有控股比例不变进行测算，如果将现金分红比例降至40%，汇金公司在支付特别国债利息后，还将产生7000亿元左右的盈余。即使下降分红比例至20%，即前述四家大型银行均无需外源融资的分红比例，汇金公司仍将有4000亿元左右的财务盈余。事实上，工、农、中、建四行仅需按照4.5%、6.8%、5.7%、4.9%的比例进行现金分红，即可满足汇金公司支付特别国债利息的资金需求。表2：2012年-2015年现金分红比例对汇金公司财务状况影响测算　累计特别国债利息累计产生利润汇金持股比例不同比例现金分红情况下的财务盈余覆盖利息的现金分红比例40%30%20%工商银行218 13740 35.4%1727 1241 973 4.5%农业银行229 8444 40.0%1122 785 676 6.8%中国银行327 8487 67.6%1967 1394 1147 5.7%建设银行327 11665 57.1%2337 1671 1332 4.9%四行合计1102 42336 -7154 5090 4128 -单位：亿元数据来源：大型银行年报注：因汇金公司并未对交行注资，也不是交行的大股东，因此此处计算未考虑交通银行的分红比例影响.二 配股对国有控股股东将产生多大财务压力　股改上市以来，大型银行曾在2010年进行过一次以配股和定向增发为主要形式的外源资本补充。财政部、汇金公司、全国社保基金等国有控股股东依靠其历年累计的现金分红，即有足够的财务资源参与大型银行的配股。“十二五”期间，在其他基础假设条件不变的情况下，假设大型银行已通过调整现金分红比例至30%进行了内源融资，则资本缺口如下表所示：表3：“十二五”时期大型银行资本缺口测算表（30%现金分红情况下）2011年2季度2011年底2012年底2013年底2014年底2015年底工商银行-113 -399 -342 -116 332 1062 农业银行-296 -373 -474 -485 -372 -98 中国银行135 76 -214 -432 -544 -511 建设银行172 -206 -131 89 500 1153 交通银行-132 -260 -417 -552 -651 -700 五行合计-233 -1161 -1578 -1496 -736 906 单位：亿元数据来源：大型银行年报　以上测算结果显示，在降低现金分红比例后，工商银行、建设银行已不存在资本缺口。假设1）其余三行均在开始出现资本缺口后，即2012年进行定向增发或配股形式的外源融资；2）三家银行均一次性补足“十二五”期间全部资本缺口，即农业银行、中国银行、交通银行分别补充500亿元、550亿元和700亿元。表4：汇金公司历年分