现代企业产权制度第五章试题.ppt

运动属性不同。所有权在运动的过程中始终是独占性和垄断性的，是一种具有排他性的独占权。而在产权所分解的四种权能中，只有收益权具有排他性，占有权、使用权和处分权均不具有排他性，而是可以流动、交易。 所有权与产权的着眼点不同。所有权的着眼点是财产的终极所有权以及财产经营过程中的部分收益；而产权的着眼点是经营权和收益权，公司法人是通过获得法人产权而具有对企业资产的经营管理权，并同时取得经营收入。 企业并购案例---阿里巴巴收购雅虎中国 一、合作伊始 北京时间2005年8月17日，雅虎用总计6.4亿美元现金、雅虎中国业务以及从软银购得的淘宝股份，交换阿里巴巴40%普通股(完全摊薄)。 其中，雅虎首次支付现金2.5亿美元收购阿里巴巴2.016亿股普通股，另外3.9亿美元将在交易完成末期有条件支付。 根据双方达成的协议，雅虎斥3.6亿美元从软银子公司手中收购其所持有的淘宝网股份，并把这部分股份转让给阿里巴巴，从而淘宝网将成为阿里巴巴的全资子公司。雅虎获阿里巴巴40%的经济利益和35%的投票权，似乎是雅虎中国在并购阿里巴巴。 实质上，是阿里巴巴以换股的形式收购了雅虎中国；改变了股东结构，以40%的股权换来了雅虎中国全部的资产，包括阿里巴巴的终极目标——有哪些信誉好的足球投注网站引擎的核心技术。（雅虎中国的有哪些信誉好的足球投注网站业务（一搜、3721和雅虎的页面有哪些信誉好的足球投注网站）无论从流量上还是收入上和百度都不差上下，甚至有些指标还高，且还有有哪些信誉好的足球投注网站以外的业务收入，如广告等。） 二、合并后时代 阿里巴巴---2010年“11.11光棍节”，淘宝商城半价促销单日交易额达到9.36亿元，堪称疯狂。与淘宝网密切相关的支付宝潜力更大，截至2010年第三季度，注册用户超过4.7亿，日交易额达20亿元，牢牢占据第三方支付半壁江山。阿里巴巴集团认为自己价值超过500亿美元，几乎是雅虎目前市值的两倍。 雅虎中国--过去5年，雅虎在科技界和互联网界的地位一路下滑。2010年第三季度Facebook的美国展示广告市场份额增长至23%，成为美国第一大展示广告网站，雅虎的市场份额则从一年前的13%下滑到11%。除了与阿里巴巴的股权交易，雅虎在亚洲其他国家的阵脚也开始动摇。 三、回购时代 2012年5月阿里巴巴集团动用63亿美元现金和不超过8亿美元的新增阿里集团优先股，回购雅虎持有的股权。同时，雅虎和日本软银在阿里巴巴集团的投票权将被降至50%以下，同时雅虎将放弃委任第二名董事会成员的权力和一系列对阿里巴巴集团战略和经营决策相关的否决权。 虽然，回购使得雅虎得到高昂的投资回报，但将亚洲资产脱手后，未来雅虎在亚洲面临无利可图的局面。而马云重新获得掌控阿里巴巴的主动权。 理论分析-并购形式 （1）从行业隶属关系看，双方同属于网络行业，但业务重点不同，阿里巴巴从事电子商务，雅虎中国兼有有哪些信誉好的足球投注网站和门户，双方并不存在产业中的竞争，相反，是产业中的上下游关系。毕竟，B2B业务、C2C业务的流量来自门户网站和有哪些信誉好的足球投注网站引擎。 故而属于纵向并购； （2）双方系经过谈判协商最终达成一致意愿，故属于善意收购。 （3）在支付方式上，阿里巴巴与雅虎中国进行了金额巨大的非货币性交易（股票收购）。一方面，阿里巴巴没有支付毫厘便换来了雅虎的10亿美元，其中包括2.5亿美元的现金、价值3.6亿美元的淘宝股票和未来有条件的3.9亿美元的阿里巴巴股票；另一方面，雅虎中国得到了阿里巴巴40%的股权和35%的投票权。 （4）从并购模式上，属于互补兼容模式。 阿里巴巴的电子商务市场已经成熟，并无更大发展空间。而雅虎中国单纯做门户和有哪些信誉好的足球投注网站，利润并不大。单纯通过并购雅虎中国，可以实现门户、有哪些信誉好的足球投注网站引擎和电子商务的协同合作，门户和有哪些信誉好的足球投注网站提供访问量，而电子商务可以提供内容。取彼此之长，共同发展。 问题：阿里巴巴并购雅虎中国案例有企业并购哪些启示？ 首先，正确选择目标企业，关系到并购成本的高低、并购企业发展战略以及并购后的整合与预期协同效应。阿里巴巴并购的主要目的是获得有哪些信誉好的足球投注网站引擎的核心技术，而与Google、Baidu相比，雅虎中国在有哪些信誉好的足球投注网站引擎市场的竞争地位和市场策略符合阿里巴巴购并要求。阿里巴巴需要有哪些信誉好的足球投注网站引擎，雅虎力图摆脱在中国有哪些信誉好的足球投注网站引擎市场的“千年老二”地位，两者在市场定位和策略成功方面一拍即合，促成了这次收购。　 其次，在选择并购形式时，要综合考虑并购动因、目标企业状况、并购整合后企业集团的发展方向等因素，并放在并购前、并购中和并购后的整个过程中来考查。阿里巴巴换股方式的成功运用，为其他企业并购提供了一个借鉴。 最后，并购中要强化风险意识，正视并购活动不能达到预先设定的目标的可能性，以及因此对企业正常经营管理所带来的影响。尤其是并购后的整合风险不容小觑。 视频-马云谈并购 C:\Users