独立董事董财务素质课件.pptVIP

3.3 股利决策 一、股利决策的基本问题 （二）何时分配股利？ 1.信号传递理论---需要给资本市场传递信号时 2.委托代理理论---需要评价经理人业绩时 （三）如何确定合适的分红比例? 1.常规股利与特别股利 2.固定股利与变动股利 （四）如何确定合适的分红形式? 1.现金股利/股票股利 2.债权股利/期票股利 3.实物股利/股票回购 3.3 股利决策 二、新《公司法》第167条关于利润分配的规定 （一）关于利润分配的顺序 1.首先弥补亏损: *先用法定公积金弥补 *不足则先用当年利润弥补 2.应当提取10%法定公积金; 3.可以提取任意公积金； 4.最后向股东分配剩余利润 （二）关于利润分配的方法(公司法35条/167条) 1.优先适用全体股东和公司章程的规定 2.其次适用出资或股份比例 （三）禁止分配利润的规定 1.公司持有的本公司股份不得分配利润； 2.在弥补亏损和提取法定公积金之前不得分配利润。 (四)股东对连续5年不分利润的救济措施 第75条规定“5年连续盈利5年连续不分股利可请求收购其股份” 3.3股利决策 三、股利分配决策的财务规则 1.收入盈余规则 –公司法167条有剩余利润才可以分配 2.盈余公积规则 –《公司法》167条依法提取法定公积金才可分配利润 3.破产保护规则 -《公司法》20条不能损害公司债权人利益 4.现金剩余规则 –分配利润要考虑现金流量 5.财务比率规则 –公司章程可以规定分配利润的财务比率条件 6.弥补亏损规则 –《公司法》 167条弥补亏损前不能分配利润 3.3股利决策 四、股利分配应考虑的因素 1.现金的充裕程度 2.盈利能力及其稳定性 3.投资机会 4.负债程度和流动性 5.市场信号传递 6.不同股东特征与期望 7.资本利得税收效应 8.职业经理人道德风险 3.4 风险决策:--财务风险的处置方针与策略 (一)规避策略(Avoid) 就是不作为,选择以放弃、停止或拒绝等方式，回避风险发生的影响。 1.剥夺(Divest) 2.禁止(Prohibit) 3.制止(stop) 4.改变(change) 适合的条件: 1.某种特定风险的损失概率和损失程度相当大 2.应用其他风险处理技术的成本超过收益 3.能避免采取规避策略产生新的风险 (二)控制/抑制策略(Control/Disperse) 1.目的 1)降低可能性 2)降低损失额 3)降低发生频率 2.策略 1)预防性控制 2)检查性控制 3)纠正性控制 4)指导性控制 5)补偿性控制 3.4 风险决策:--财务风险的处置方针与策略 (三)风险转移策略(Transfer) 通过契约、合同、经济、金融工具等形式将损失的经济风险和法律风险转嫁给他人，达到降低风险发生频率、缩小损失幅度的目的。 1.交易型转移: 1)业务外包: 2)资产租赁: 3)资产出售: 4)售后回租: 2.财务契约型转移- 1)保证 ： 2)再保证 3)套期: 4)证券化: 5)股份化: 3.保险型风险转移: 保险索赔 3.4 风险决策:--财务风险的处置方针与策略 (四)风险保留策略(Retain) 1.适用条件: 1)自身可以安全承担 2)处置风险的成本大于承担风险的成本 3)不可能转移给别人 4)无其他途