第六章营运资本管理介绍.ppt

第六章 营运资本管理;第一节 营运资本概述;（二）总营运资本 总营运资本是指公司所有的流动资产投资（如现金和可变现证券、应收账款、存货等）。 分为： （1）永久性营运资本：是指满足企业长期稳定发展最低需求的那部分流动资产。 （2）临时性营运资本：是指随季节性或周期性需求而变化的流动资产。 二、营运资本的特点 1．周期具有短期性 2．实物形态具有易变现性 3．数量具有波动性 4．来源具有灵活多样性;三、营运资本管理的重要性及基本原则（了解） 四、流动资产投资策略 可用下图说明：;上图反映了三种流动资产投资策略： 保守型投资策略：如方案A，其流动资产投资水平最高，在净利润一定的情况下，其风险最小，总资产回报率最低； 进取型投资策略：如方案C，其流动资产投资水平最低，风险最高，总资产回报率最高 稳健型投资策略：如方案B，其流动性、获利能力和风险性均介于方案A和方案C之间。 ;五、流动资产的融资策略 （一）稳健型融资策略 也称为配合型融资策略，其特点是：对于临时性流动资产，应用流动负债筹资来满足其资金需要，即利用自然性融资和协议性短期融资；对于永久性流动资产和固定资产则应用长期负债和权益资本筹资来满足其资金需要。稳健型融资策略如图6-2。 稳健型融资策略要求企业的临时性融资计划严密，实现现金流动与预期安排一致。在季节性低谷的时候没有流动负债；只有在临时性流动资产的需求高峰期，企业才举借各种流动负债。 是一种理想的、对企业有着较高资金使用要求的营运资金筹集政策。 NEXT;图6-2 稳健型融资策略 ;（二）进取型融资策略 也称激进型融资策略。其特点是：流动负债不但融通临时性流动资产的资金需要，而且还要解决部分永久性资产的资金需要。该融资策略如图6-3。 再融资风险较高，但资本成本低于长期融资方式的资本成本，所以是一种风险性与获利性均较高的流动资产融资策略。 NEXT;图6-3 进取型融资策略 ;（三）保守型融资策略 特点是：流动负债只融通部分临时性流动资产的资金需要，另一部分临时性流动资产和永久性流动资产均由长期负债和权益性资本作为其资金来源。如图6-4。 优点：克服了企业临时性资金计划的不严密性，给流动负债提供了一个行之有效的安全边际。 缺点：采用这一策略，企业将在季节性低谷为多余的债务融资支付利息，故其总资产的投资回报率一般较低。 NEXT;图6-4 保守型融资策略 ;第二节 现金和有价证券管理 现金具有普遍可接受性，包括库存现金、银行存款和其他货币资金。 有价证券是现金的一种转换形式。这里视为现金的代替品 一、现金管理的目标 （一）企业持有现金的动机 1、交易动机 基于购、产、销行为需要的现金。 2、预防动机 为了应付一些突发事件和偶然情况而持有的现金。;3、投资动机 即企业为了抓住稍纵即逝的投资机会，以获得较大的利益而需要保持适当的现金支付能力。 （二）现金成本 1、持有成本 是指企业因持有一定的现金余额而增加的管理费用及丧失的投资收益。包括管理成本（固定）和机会成本。 2、转换成本 是指企业因用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用，即现金同有价证券之间相互转换的成本。;3、短缺成本。是指在现金持有量不足而无法及时将其他资产变现而给企业造成的损失。包括丧失购买机会、造成信用损失和丧失折扣。 （三）现金管理的目标 就是要在资产的流动性和收益性之间作出抉择，以获取最大的长期利润。 二、现金管理的有关规定（自己看！） 三、现金管理策略 1．力求现金流入与现金流出同步化 现金盈亏平衡点＝（固定成本－折旧）/（单价－单位变动成本）;当企业的实际销售量达到现金盈亏平衡点时，企业恰好处于现金收入与现金支出平衡状态。 若预计销量低于现金盈亏平衡点，则企业将会发生现金短缺，这时财务人员应事先制定好短期融资计划。 若预计销量高于现金盈亏平衡点，则表明企业将产生现金剩余，这时财务人员应预先安排剩余资金的处置计划。 2．加速收款 1）缩短赊销产品至客户付款开出支票的时间；（这将在应收账款管理中讲） 2）缩短开出支票到款项划入企业账户的时间。具体方法有： ;（1）锁箱法 在某些地区租用加锁的专业邮政信箱，并开立分行存款户；然后通知客户将款项就近汇至指定的邮政信箱。企业授权当地银行（即代理银行）每天数次开启信箱，在收到支票后立即进行结算，并通过电汇将款项及时划拨至企业所在地银行。 （2）银行业务集中法 企业选择收款额较集中的各地区设立若干个收款中心，并指定一个主要开户银行（通常是总部所在地）为集中银行。客户收到账单后