第二章.资金时间价值研究.ppt

第二章 资金的时间价值与等值计算; 一、基本概念 1.资金的时间价值 ——指初始货币在生产与流通中与劳动相结合，即作为资本或资金参与再生产和流通，随着时间的推移会得到货币增值，用于投资就会带来利润；用于储蓄会得到利息。 资金的运动规律就是资金的价值随时间的变化而变化，其变化的主要原因有： （1）通货膨胀、资金贬值 （2）承担风险 （3）投资增值 ; 通常用货币单位来计量工程技术方案的得失，我们在经济分析时就主要着眼于方案在整个寿命期内的货币收入和支出的情况，这种货币的收入和支出称之为现金流量(Cash Flow)。 例如，有一个总公司面临两个投资方案A、B，寿命期都是4年，初始投资也相同，均为10000元。实现利润的总数也相同，但每年数字不同，具体数据见表2一1。 如果其他条件都相同，我们应该选用哪个方案呢?;年末; 另有两个方案C和D，其他条件相同，仅现金流量不同。; 货币的支出和收入的经济效应不仅与货币量的大 小有关，而且与发生的时间有关。由于货币的时间价 值的存在，使不同时间上发生的现金流量无法直接加 以比较，这就使方案的经济评价变得比较复杂了。 以下图为例，从现金流量的绝对数看，方案E比 方案F好;但从货币的时间价值看，方案F似乎有它的 好处。如何比较这两个方案的优劣就构成了本课程 要讨论的重要内容。这种考虑了货币时间价值的经济 分析方法，使方案的评价和选择变得更现实和可靠。; 0 1 2 3 4 ; 2.现金流量图（cash flow diagram) ——描述现金流量作为时间函数的图形，它 能 表示资金在不同时间点流入与流出的情况。 是资金时间价值计算中常用的工具。;300;注意： 1. 每一个时点既表示前一年的年末，也表示后一年的年初。 2. 立脚点不同，画法刚好相反。 3. 每一时点的净现金流量 = 现金流入 － 现金流出 4. 现金流量只计算现金收支(包括现钞、转帐支票等凭证)，不计算项目内部的现金转移(如折旧等)。;3.利息——一定数额货币经??一定时间后资金的绝对增 值，用“I”表示。;二、利息公式; 例题1：假如以年利率6%借入资金1000元,共借4年,其偿还的情况如下表。;2 复利——利滚利 ;;（二）复利计息利息公式 以后采用的符号如下: i ——利率； n ——计息期数； P ——现值，即相对于将来值的任何较早时间的价值； F ——终值，即相对于现在值的任何以后时间的价值； A ——年值，n次等额支付系列中的一次支付，在各计息期末实现。 ;1.一次支付终值公式; 例3:在第一年年初，以年利率6%投资1000元，则到第四年年末可得之本利和为多少？ F=P(1+i)n =1000 (1+6%)4 =1262.50元 ; 例4：某投资者购买了1000元的债券，限期3年，年利率10%，到期一次还本付息，按照复利计算法，则3年后该投资者可获得的利息是多少？;2.一次支付现值公式; 例5：年利率为6%，如在第四年年末得到的本利和为1262.5元，则第一年年初的投资为多少？ ;3.等额支付终值公式;A; 即 F= A+A(1+i)+A(1+i)2+…+A(1+i)n-1 (1) 以(1+i)乘(1)式,得 F(1+i)= A(1+i)+A(1+i)2+…+A(1+i)n-1 +A(1+i)n (2) (2) －(1) ，得F(1+i) –F= A(1+i)n – A; 例6：连续5年每年年末借款1000元，按年利率6%计算，第5 年年末积累的借款为多少？ 解：;4.等额支付偿债基金公式; 5.等额支付资本回收公式;根据;6.等额支付现值公式;7.均匀梯度系列公式;＋;图（2）的将来值F2为:;i;＋;等值计算公式表:; 运用利息公式应注意的问题: 1. 为了实施方案的初始投资，假定发生在方案的寿命期初； 2. 方案实施过