5-1_期权定价的数学基础.pptx

1;2015/10/18;2015/10/18;2015/10/18;2015/10/18;2015/10/18;2015/10/18;2015/10/18;2015/10/18;2015/10/18;2015/10/18;2015/10/18;2015/10/18;2015/10/18;　　构造资产组合：买入1股衍生产品和卖空　 股票。 　　　资产组合的初始价值为： 　　　选择　，使得资产组合的价值与股票的最终价值无关 ;2015/10/18;第一节　博弈论方法;于是得到衍生产品的定价公式： 　　　　　　　　　　　 　　　　(3-1) 否则，市场将会出现无风险套利机会。 如何证明？;一、背景 ;第二节　资产组合复制;2015/10/18;2015/10/18;第二节　资产组合复制;2015/10/18;三、期望价值定价方法 无套利定价概率（风险中性概率）;2015/10/18;2015/10/18;四、如何记忆用来定价的概率 ;2015/10/18; 例 股票现在的价格为50美元。 一年后，它的价格可能是55美元或40美元。一年期利率为4％。 现计算两种看涨期权的价格，一种执行价为48美元，另一种执行价为53美元。同时，为一执行价为45美元的看跌期权定价。 ;　　　 若已知股价为100美元，将来上涨时价格为l 20美元，下跌时价格为90美元。假设观察一年的市场行为，股票上涨的概率的合理选择(见图3-5)，是使股票的期望回报大致在15％左右，该回报比将100美元投资于安全的银行账户要高得多。( 　　　　)。 ;2015/10/18;2015/10/18;第四节　概率方法;　　　　重要说明：所求出的p值并不一定和投资者的观点以及股票市场涨跌的实际概率相对应，它仅仅是一个产生与无风险回报相等的股票回报。;2015/10/18;　　　若某公司的股票以60美元出售，一年以后的价格表现见图3-6所示。 ;　　　 交易商提供一个执行价为65美元，一年后到期的看涨期权，无风险利率为0.048，问期权的公平价格？ 如果交易商的报价为6.35美元卖出看涨期权，6.00元买入，两者之差称为交易商的差价。一客户以每股6.35美元的价格购入100000股（1000手）看涨期权，交易商现在持有一个风险很大的头寸，决定通过购买股票对冲风险，应该买入多少股票，获利情况如何 ？;第五节　对冲风险;第五节　对冲风险;第五节　对冲风险;2015/10/18;2015/10/18;2015/10/18;2015/10/18;2015/10/18