财务管理学 第七章营运资本管理.ppt

第七章 营运资本管理;;营运资本管理:;一、营运资金的含义 二、营运资金的持有政策 三、营运资金的融资政策;营运资金的含义;营运资本（狭义）;;营运资金持有政策的类型;可选择的流动资产管理政策;;营运资金融资政策的类型;长期资本与短期资本的关系;融资政策;基本理财规则;营运资本政策的演变 ;第二节 流动资产管理;流动资产的概念和特点;流动资金分类;一 、 现金管理;（一）现金管理目标;（二）企业持有现金的动机;（三）现金管理的方法; 现金预算:  最主要的现金管理工具; 收支管理： ①缩短收款浮账时间 （1）加速收款 ②集中银行法（多个收款中心） ③ 银行存款箱制度 （2）控制现金支出 ① 推迟应付款的支付 ②使用现金浮存量 （3）现金流量同步法：??低交易性余额 ;（四）电子商务对现金收支的影响——速度是变化的核心;（五）最佳现金余额的确定;存货模型;;2、随机模式，又称米勒-欧尔(Miller-orr)模式 式中：F——每次有价证券的转换成本； i——有价证券的日利率； σ——预期每日现金余额变化的标准差（按历史资料计算）。 ;随机模型;二、有价证券管理;（三）有价证券的投资组合;证券投资种类;现金管理;企业持有现金的动机; 现金管理目标;现金管理内容;最佳现金持有量的确定;3、随机模式 随机模式是在现金需求量难以预知的情况下，利用控制理论解决企业最佳现金持有量控制的一种方法。;其中： F — 每次有价证券固定转换成本 δ —每日现金余额变化的标准差 I —有价证券的日利率 ;二、应收账款的管理;（一） 应收账款的管理目标;（二）信用政策的制定;信用政策;影响信用政策的因素;1、信用标准 信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示。 （1） 影响信用标准的因素分析 第一、同行业竞争对手的情况。 第二、企业承担违约风险的能力。 第三、客户的资信程度。 客户资信程度的高低通常决定于五个方面，即客户的信用品质、偿付能力、资本、抵押品、经济状况等。简称“5C” 系统。 ;（2） 确立信用标准的定量分析 定量分析的目的 ：一是确定客户拒付账款的风险; 二是具体确定客户的信用等级 , 以作为给予或拒绝信用的依据;① 设定信用等级的评价标准;2、 信用条件 信用条件就是企业接受客户信用定单时所提出的付款要求，主要包括信用期限和折扣政策（即折扣期限及折扣率等）。 （1） 信用期限 信用期限是指企业允许客户从购货到支付货款的时间间隔。确定合理的信用期限就是分析改变现行信用期对相关净收益（收入和成本）带来的影响; 其中： 相关收益即扣除信用成本前的收益可按以下公式计算 相关收益=年赊销额×边际贡献率（或1-变动成本率） 相关成本包括：应收账款的机会成本、坏账损失以及收账费用等可分别按以下方法确定。 应收账款机会成本=维持赊销业务所需要的资金×资金成本率;应收账款平均余额=(年赊销额/360)×平均收账天数 维持赊销业务所需要的资金=应收账款平均余额×变动成本率 坏账损失成本=年赊销额×预计坏账损失率 至于收账费用等成本，则可视其是否随信用期长短的变动而变动，酌情加以处理 ;（2）现金折扣政策 现金折扣政策是企业信用政策的一个重要组成部分。通常包括两部分内容：一是折扣期限，即在多长时间内给予折扣；二是折扣率，即在该时间内给予客户多大折扣。制定折扣政策不仅关系着企业的销售规模、应收账款回收的速度（应收账款占用资金的成本）而且也直接影响企业所承担折扣成本的大小 。为此现金折扣政策的制定就是要在与之相关的收益与成本之间进行权衡，从而选出可为企业带来最大利益的折扣政策。;信用政策决策;收账政策;收账费用与坏帐损失;三、应收账款的日常管理;信用调查与评价;企业信用评价的作用;信用评价内容;等级划分标准;;信用评估;信用评估;;ABC分析法;ABC分析法;ABC分析法;;（三）应收账款的日常管理;;三、存货管理;存货管理;存货成本;存货管理目标;存货经济批量模型;基本经济批量模型;模型推导;模型推导--续1;模型推导--续2;根据经济批量模型，还可计算：;;商业折扣与经济批量;存在商业折扣条件下的经济批量;边送边用（陆续供应）与经济批量;边送边用存货模型;边送边用存货模型—续;边送边用模型的另一个应用;订货提前期;安