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2016-07-04每日商品投资点金 杭州研究中心 永安营业部观点代表 其他观点 铜 1．伦铜现货升水-11.5，最近升水有所回升，伦铜总体依旧偏弱。 2．沪铜现货对主力升水-70元/吨。国内现货依旧短期有所好转，库存本周减少。贸易升水有所回升。 3．近一个月来，LME库存增，COMEX库存略降，保税库存增幅明显，沪铜库存降5万吨左右。总库存略减但仍维持高位。 4．废精铜价差4130，偏高位置。 5．持仓方面，comex净空下降到19814手；伦铜净多略有回落但仍处高位。 6．进口亏损震荡走势，无大矛盾。 7．TC近期继续小幅回升。 结论：库存压力依旧大，旺季将过，利好释放完毕，铜空头持有，有色里基本面较差的品种之一。但近期交易数据以及持仓结构偏强，需警惕。 受英国退欧给市场带来的风险以及美国劳动力市场不景气，美联储七月会议加息可能性不大。当前国内现货铜市场进入传统消费淡季，但由于部分冶炼厂停产检修，导致好铜供应偏紧。近期国务院出台《促有色金属转型意见》，强调有色金属供给侧改革，收储预期强烈，或会对铜等有色金属起到一定的支撑作用。预计铜价短期震荡偏强，沪铜下方支撑3.6万附近，上方压力3.9万附近，短线参与。 金银 全球经济成长不确定性增加及金融市场波动加剧，引发投资者避险需求，美联储年内加息预期减弱亦对金价有所提振。此外，突发性地缘政治冲突刺激避险买盘，但持续性较差。上周标普、惠誉下调英国评级和评级展望；英国启动退欧程序的时间表不确定性增加。当前全球国债收益率低迷亦利好黄金。本周关注非农数据、澳洲瑞典央行利率决议以及美联储和欧央行6月货币政策会议纪要。操作上建议逢回调做多 天胶 钢材 焦炭 豆类油脂 白糖 原糖反弹。近期原糖处于高位，国内白糖下跌空间已然有限。现货市场挺价意愿强烈，糖厂调价停报频繁，6月后销售略有起色，但下半年销售压力不减，关注6月产销数据。操作上，郑糖不追高，暂观望为主。SR609-SR701正套入场点位-280至-320，止损-400，第一目标位100 棉花 美棉反弹。截止5月底，商业库存加剩余抛储量为241万吨，基本满足后续市场需求。13日，中储棉为加强出库及配合公检的工作力度，召开了培训会议。若之后抛储工作改善，抛储量上升，则储备棉的流出将对近月造成压力。而9月后的轮入将进一步减少减产年份中的供应量。近期新疆地方纺织企业用棉需求迫切，促使抛储成交率高居不下。CF609-CF701反套平仓后暂观望 PTA 现货内盘PTA至4675（-35），PTA现货加工费用413。TA1607加工利润486升水73；TA1609加工利润554升水141；TA1701加工利润680升水267。下游聚酯产销保持较好水平，带动聚酯负荷有小幅回升，但淡季仍然不可忽视，PTA负荷也有所波动，但供需仍然过剩，且仓单压力继续加大，而由于PTA加工费保持在可接受的水平，PTA自身多空矛盾相对焦灼，涨跌都无太大空间，后市关注成本波动或PTA装置变化。 全球宽松继续，美联储加息概率较低，商品有望整体上涨。三季度PTA主要问题是仓单清库压力，需求淡季和G20利空影响。这种情况下，上涨基础不牢固。相比而言，1701合约则面临秋季消费旺季因素，库存可以再次锁定到交割库，情况明显好于09合约。总体看好1701合约上涨，1609合约保持谨慎，推荐TA买1抛9反套。 LLDPE 塑料，现货端刚需没有，主要是期现贸易商收现货抛盘面，托住现货。库存已经有小幅起来，短期待中间库存积累，现货端或有回调。7月中后供应端缩减，需求端季节性走好，短期倾向于回调做多。盘面依旧强势，现货小幅松动，期现贸易商开始有所参与。静态来看PP目前的价格相对高估，关注现货对于盘面的跟进状况及多头动向。 沥青 国内沥青现货市场综述与展望：临近月底，中石化部分炼厂沥青价格上调，涨幅在20-50元/吨，中石油部分炼厂跟涨。随着终端需求的逐步释放，炼厂整体出货得到保障，目前大部分地区炼厂库存较低，使得沥青价格继续拉涨。不过部分地区沥青资源充裕，价格调整较为滞后。7月份，尽管天气不稳定或不利道路施工，但下游需求处于恢复阶段，加之生产成本对沥青价格有支撑，沥青价格仍有望延续上涨，但需求尚未大量释放，且社会库存较高，价格涨幅或受到制约。 甲醇 免责声明： 本报告的信息来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不发生任何变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货买卖出价或征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任