西方经济学(宏观部分),高鸿业第五版,第14章解说.ppt

首先我们要把上一章的一个假定取消：i=i。现在要把投资纳入经济系统里，作为内生变量。（上一章之所以假定是为了问题简单化） 在i是内生变量的条件下，投资是决定国民收入的最重要变量之一。本章我们将学习投资量由什么决定 还将讨论货币市场与产品市场如何同时达到均衡，从而进一步说明国民收入的决定。这就是凯恩斯对宏观经济学发展的最大贡献 一、实际利率与投资 凯恩斯认为，是否要对新的实物资本如机器、设备、厂房、仓库等进行投资，取决于这些新投资的预期利润率与为购买这些资产而必须借进的款项所要求的利率的比较。 一个项目该不该投资，就是对预期利润率和利率进行比较： 预期利润率利率:可以投资 2、投资函数 投资函数是投资规模与决定投资的各种因素之间的依存关系 影响投资的因素很多，如货币供求状况、利率水平、投资品的价格水平、投资者个人的资金状况、投资者对投资回报的预期，甚至一国或一个地区的投资环境等等 但国内私人投资来说，其中最重要的无疑是实际利率（借款的利率）水平的高低。 2、投资函数 宏观经济学假定投资及其投资的规模与一定时期的利率水平存在着稳定的函数关系 如果我们以i代表投资，以r代表利率，则上述关系可以用公式表示为 投资函数：i=i(r) r：一种社会借款的平均年利率 投资是利率的减函数 3、线形投资函数 如果我们把投资函数视作一个简单的线性函数，则线性投资函数表达式为： I = e – d r e:自发性投资 dr：引致性投资 其中d（常数）作为该函数的斜率，称为投资系数。投资系数的大小反映利率变化对投资影响的程度。因此d又称为投资需求对利率的敏感程度 现在的钱与未来的钱进行比较 在r不变条件下，我们总可以将未来的钱Ri化为现在的钱：R0=Ri/(1+r)I 通过这种方式就可以将现在的钱和未来的钱进行大小比较。因此，r就称为贴现率 2．资本边际效率的概念及其公式 （1）资本边际效率（MEC）是凯恩斯提出的一个概念，是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本 （2）资本边际效率公式是： 2．资本边际效率的概念及其公式 （3）资本边际效率的求法：R是已知的，Ri已知，J可以估计出来，因此可以通过上述方法将r求出 （4）企业家的投资决策 设企业家筹集资金的成本（贷款利息）为r1，则 当 rr1时，该项目投资在经济上是合理的 当rr1时，该项目投资在经济上是不合理的 三、资本边际效率曲线 四、投资边际效率曲线MEI 1、当许多企业增加投资时，资本品价格上升，即R=R1/(1+r)+ R2/(1+r)2+ R3/(1+r)3…+Rn/(1+r)n+J/(1+r)n中的R值将提高。在各期预期收益不变的情况下，为保证等式成立，r值必然缩水。此时的贴现率就是投资的边际效率曲线MEI 2、MEI和MEC的区别: 前者考虑了资本品的价格变化，后者没有，因此，前者小于后者。相同之处是都是从公式中解出来的。 3、MEI更能精确的表示投资与利率的关系，因此，投资需求曲线是MEI，即i=e-dr 五、预期收益与投资 1、对项目产出的需求预期 2、产品成本 3、投资税抵免 预期收益： Ri = Pi × Qi - Ci - 税收 Qi ：第i年的销售量 Pi ：第i年的产品价格 PiQi：当年销售收入 六、风险与投资 投资收益的不确定性，称为风险，包括未来的市场走势、产品价格变化、生产成本的变动、实际利率的变化、政府宏观经济政策变化等等 风险是投资不能取得预期收益的可能性（概率） 在风险高的情况下，企业家去衡量做不做的就是预期收益率。如果预期收益率没有高到足以弥补风险损失，企业家就不去投资 IS曲线两侧的点?I?S 假设： 投资函数 i=i(r)=1250-250r 消费函数 c=500+0.5y 储蓄函数 s=y-c=-500+0.5y i=s 1250-250r =-500+0.5y y=3500-500r IS曲线斜率的说明（1） 1、IS曲线的斜率 -(1-β) /d 既取决于d，也取决于β 2、当β不变时，d的值越大，IS曲线的斜率 -(1-β) /d 的绝对值越小，IS曲线越平坦；反之，则IS曲线的斜率绝对值越大，IS曲线越陡峭 另一种表述：当β不变时，d的值越大，即投资对利率越敏感，利率的较小变动会引起较大的投资变动，进而引起收入较大的变动，IS曲线越平坦 IS曲线斜率的说明（1） 3、当d不变时，β值越大，IS曲线的斜率-(1-β) /d的绝对值越小，因此，IS曲线越平坦；反之则反是 另一