第9、10章金融市场剖析.ppt

第9、10章 金融市场 本章提要： 金融市场是金融学的重要组成部分，本章主要内容是金融市场的概念与特征、金融市场的分类、金融市场的功能、金融市场工具、金融市场的有效性等问题。 重点与难点 ▲ 金融市场的分类、功能 ▲ 金融市场的工具 ★ 金融市场的有效性 金融市场的基本要素 第一节 金融市场概念、分类与功能 一、金融市场的概念与特征 （一）金融市场的概念 金融市场是指资金供应者和资金需求者双方通过信用工具进行交易而融通资金的市场。它是实现货币借贷和资金融通、办理各种票据和有价证券交易活动的场所。 金融市场由资金供求者、信用工具和信用中介三大要素组成。 （二）金融市场的特征 与普通商品市场相比，金融市场有其自身的特征。 1. 交易商品的特殊性。 2. 交易价格的一致性。 3. 交易活动的集中性。 4. 交易主体角色的可变性。 二、金融市场的分类 按照不同的标准，金融市场可以划分为许多不同的种类。 （一）按金融工具的期限划分，金融市场可分为货币市场和资本市场。 （二）按具体的交易工具类型划分，金融市场可分为债券市场、股票市场、外汇市场、票据市场、黄金市场、保险市场等。 （三）按金融工具交易的阶段来划分，金融市场可分为发行市场和流通市场。 （四）按成交后是否立即交割划分，金融市场可分为现货市场和期货市场。 （五）金融市场可分为场内交易市场和场外交易市场。 金融市场的分类： 三、金融市场的功能 金融市场的功能可以从微观和宏观两个方面来考察。? （一）微观经济功能 1. 集聚功能。 2. 财富功能。 3. 避险功能。? 4. 交易功能。 （二）宏观经济功能? 1. 资源配置功能。 2. 反映经济功能。 3. 调节经济功能。 第二节 金融市场构成 （一）货币市场 货币市场（Money Market）是指期限在一年及一年以下的金融资产交易的市场。 它的主要功能是保持金融资产的流动性，以便随时转换成现实的货币。货币市场一般没有正式的组织，所有交易特别是二级市场的交易几乎都是通过电讯方式联系进行的。市场交易量大是货币市场区别于其它市场的重要特征之一。 一、同业拆借市场 概念： 同业拆借是金融机构之间相互融通资金的一种金融业务。同业拆借市场又称同业拆放市场，是指银行与银行之间、银行与其他金融机构之间进行短期临时性资金拆入拆出的市场。 美国的同业拆借市场就是联邦基金市场。联邦基金利率，即对隔夜联邦基金贷款支付的利率，是美国货币市场的基准利率。 同业拆借市场的形成 同业拆借市场的形成源于银行之间运用存于中央银行的准备金而进行的余额调剂。 原理： 存款准备金可防止商业银行经营风险，预防存款挤兑及清算资金不足。通常央行对准备金不支付利息（我国央行按照1.89%年利率支付利息 ） 负债结构及负债余额不断变化，法定准备金数额也不断变化，在央行的准备金会经常高/低于法定准备率。 低则须及时补足，否则会受央行处罚；高则应及时运用，否则会受到损失。 联邦基金市场 同业拆借市场的主要交易 ①头寸拆借 金融同业之间为了轧平头寸，补足存款准备金或减少超额准备进行的短期资金融通活动。 ②同业借贷 金融同业间因为临时性或季节性的资金余缺而相互融通调剂。 同业拆借的期限及利率 （1）期限： 同业拆借的期限最短的只有一天，最长可达一年。 （2）同业拆借的利率： 由拆借双方协定，而不通过公开市场竞价来确定。 拆借双方借助经纪商通过市场公开竞价确定。 拆借利率一般要低于再贴现率 LIBOR（London Inter Bank Offered Rate） ：伦敦同业拆放利率 CHIBOR：中国银行间同业拆借利率 二、国库券市场 1、概念： 政府为了弥补国库资金临时不足而发行的短期债务凭证。 不记名、没有息票（按面值折价出售），期限短、信誉好。 2、国库券发行方式：招标制 （1）竞争性投标： 每次发行前，财政部确定国库券的发行规模、向社会公告。各投标人在规定的发行规模的约束下，分别报出自己拟购买的价格和数量。 在众多参与价格投标的投标人当中，出价最高者首先中标，之后按出价顺序，由高到低依次配售，直至售完为止