04企业筹资说课.ppt

* * 2.3营运资金筹集政策 如何安排临时性流动资产和永久性流动资产的资金来源 配合型营运资金筹集政策：适中型 激进型营运资金筹集政策 保守型营运资金筹集政策：稳健型 * * 配合型营运资金筹集政策 时间 临时性流动资产 长期负债+自发性负债+权益 金额 永久性流动资产 固定资产 临时性负债 * * 配合型营运资金筹集政策 时间 临时性流动资产 长期负债+自发性负债+权益 金额 永久性流动资产 固定资产 临时性负债 基本思想： 资产与负债的期间相配合，以降低企业不能偿还到期债务的风险，并尽可能降低债务的资本成本。但由于资产使用寿命的不确定性，往往无法做到完全配合。是一种理想的，对企业有着较高资金使用要求的政策。 * * 激进型营运资金筹集政策 时间 临时性流动资产 长期负债+自发性负债+权益 金额 永久性流动资产 固定资产 临时性负债 * * 激进型营运资金筹集政策 时间 临时性流动资产 长期负债+自发性负债+权益 金额 永久性流动资产 固定资产 临时性负债 基本思想： 由于临时性债务的成本低，因此该政策下企业的资本成本较低，但企业需要经常性举债或进行债务展期，加大了筹资困难。 可能面临由于利率变动导致的资本成本增加的风险。 高风险、高收益的筹集政策 * * 保守型营运资金筹集政策 时间 临时性流动资产 长期负债+自发性负债+权益 金额 永久性流动资产 固定资产 临时性负债 * * 保守型营运资金筹集政策 时间 临时性流动资产 长期负债+自发性负债+权益 金额 永久性流动资产 固定资产 临时性负债 基本思想： 临时性债务所占比重较小，无法偿还到期债务的风险小，遭受利率变动的风险小，但总体资本成本较高。 * * 2.4筹资组合对企业报酬与风险的影响 某公司资产组合与筹资组合(元) 资产组合 筹资组合 流动资产 40 000 流动负债 20 000 固定资产 60 000 长期资金 80 000 合计 100 000 合计 100 000 EBIT=20 000元，流动负债、长期资金成本分别为4%和15%(为计算简便，假定均为税前成本)。 要求：假定EBIT和资产组合不变，讨论以下不同筹资组合对企业风险与报酬的影响 * * 2.4筹资组合对企业报酬与风险的影响 某公司资产组合与筹资组合(元) 资产组合 筹资组合 流动资产 40 000 流动负债 20 000 固定资产 60 000 长期资金 80 000 合计 100 000 合计 100 000 EBIT=20 000元，流动负债、长期资金成本分别为4%和15%(为计算简便，假定均为税前成本)。 要求：假定EBIT和资产组合不变，讨论以下不同筹资组合对企业风险与报酬的影响 要求：以税前利润代表报酬大小，以流动比率代表风险 * * 项目 现在情况 计划情况 筹资组合 短期资金 20 000 50 000 长期资金 80 000 50 000 资金总额 100 000 100 000 EBIT 20 000 20 000 减：资金成本 短期资金成本 800 2 000 长期资金成本 12 000 7 500 税前利润 7 200 10 500 流动比率 2 0.8 * * 项目 现在情况 计划情况 筹资组合 短期资金 20 000 50 000 长期资金 80 000 50 000 资金总额 100 000 100 000 EBIT 20 000 20 000 减：资金成本 短期资金成本 800 2 000 长期资金成本 12 000 7 500 税前利润 7 200 10 500 流动比率 2 0.8 结论：资金总额不变时，短期资金的增加，可导致企业报酬增加；但若流动资产保持不变，流动比率下降，企业短期偿债能力减弱，财务风险加大。 * * End of Chapter4 * * * * * * * * * * * * * * 商业信用 短期借款 交易性金融负债etc. 1.企业流动负债筹资 在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系(自然性融资)。包括： 应付账款； 应付票据； 预收账款. * * 免费信用 有代价信用 展期信用 1.1应付账款 买方在规定的折扣期内享受折扣而获得的信用. eg. 2/10 折扣期 现金折扣 * * 免费信用 有代价信用 展期信用 1.1应付账款 买方放弃折扣而获得的信用. eg. 2/10，N/60 信用期 Net * * 免费信用 有代价信用 展期信用 1.1应付账款 买方超过规定信用期推迟付款强制获得的信用. eg. 2/10，N/60 * * (1)应付账款的成本 若在折扣期内付款，可享受免费信用，无成本。但若放弃现金折扣要付出成本代价。 Eg.某企业按2/10、N/30的条件购入货物10万元。如果