投资理论绪论.ppt

第 七 章 投资理论 主要内容 ⊙ 7.1 企业合意资本存量的确定 ⊙ 7.2 企业固定投资函数 ⊙ 7.3 存货投资与住房投资 7.1 企业合意资本存量的确定 ⊙合意资本存量 ★含义 ? 企业在长期中愿意保持的资本存量规模，即在 一定的技术水平下，在资本的收益与成本既定 的条件下，企业为生产一定量的产品所需要的 理想的长期企业固定资本存量。 7.1 企业合意资本存量的确定 ⊙合意资本存量 ★确定原则 ? 资本的边际产量=资本的租用价格,即： ★合意资本存量的函数表达式 0 K1 K2 K1′ K2′ K MPK=rc MPK1=rc1 MPK2=rc2 Y2 Y1 图中曲线分别代表产量 为Y1和Y2时的资本边际产 量曲线。该图表明，当产 量既定时，资本使用（即 合意资本存量）与资本的 租用价格（rc）成反方向 变动；而当资本的租用价 格既定时，合意资本存量 与产量成同方向变动。 7.1 企业合意资本存量的确定 7.1 企业合意资本存量的确定 ⊙资本租用价格的确定 ★ 实际利率 ★ 资本租用价格 其中，d为折旧率，β为税率 7.2 企业固定投资函数 ⊙企业固定投资函数 ★企业固定投资函数的一般表达式： ? 上式表明，实际资本存量与合意资本存量的差额 越大，投资量越大；本期产出水平越高，投资量 越大；资本的租用价格越高，投资量越小。 企业固定投资函数的具体形式 ⊙投资的加速模型 ★加速模型的假设条件 ? 在一个时期内资本存量调整到合意资本存量的水平，从而 Kt = Kt*； ? 没有折旧，即折旧率d=0； ? 合意的资本—产出比ν为常数，并独立于资本的租金价格， 即： Kt* = ν·Yt 7.2 企业固定投资函数 7.2 企业固定投资函数 ⊙投资的加速模型 ★公式 ? 现期投资It取决于产量的变动与资本-产出比ν，ν称之为 加速系数。ν＞1，表示增加一定的产量时需要增加更多的 资本。加速原理反映了投资的变化速度大于产量变化的加 速度这一客观规律。 7.2 企业固定投资函数 ⊙托宾的q理论 ★美国经济学家托宾1969年提出的投资理论。 ★q的界定 ? 某一厂商资产的股票市场价值与其资本重置成本的比率。 则净投资可表示为q的函数：I=f(q)。当q＞1时，即当厂 商发行的股票市场价值大于资本的重置价值时，合意资 本存量大于实际资本存量，促进企业增加投资；当q=1 时，企业将停止增加投资。 7.3 存货投资与住房投资 ⊙存货投资 ★定义 ? 存货包括原材料、生产中使用的半成品以及待 售的制成品。 ? 企业存货净值的变化就是存货投资。 ⊙存货投资　　 ★合意存货与非合意存货 ? 企业在长期中想要保持的存货水平，即为合意 存货。 ? 高于合意存货水平的存货都是非合意存货。 7.3 存货投资与住房投资 ⊙存货投资　　 ★合意存货投资的决定 ? 原材料与半成品的定货成本及其到达的速 度； ? 对企业产品需求的不确定性； ? 长期销售水平； ? 利率水平； ? 其他存货开支。 　 7.3 存货投资与住房投资 ⊙住房投资 　★住房的需求与供给 ? 公众对住房的需求与住房的租用价格 呈反方向变化关系。 代表住房的购置价格，i代表利率，d代表住房的折旧率。 ? 住房的供给量在任一时点上是固定的，因此住房的供给曲线 是一条垂直线。 7.3 存货投资与住房投资 ⊙住房投资　 ★住房投资函数 DH是住房的需求曲线，SH代表住 房的供给曲线。若住房的租用价 格被确定为RH，则根据DH曲线确 定市场上对住房的需求量为H*， 即意愿的住房存量。而现有住 房存量H小于H*,则住房投资数量 为：I = H* - H，该