PPT期权市场及其交易策略资料.pptVIP

1:期限较长的看跌期权多头 2:期限较短的看跌期权空头 看跌期权的正向差期组合 ST的范围 看跌期权多头的盈亏 看跌期权空头的盈亏 总盈亏 ST ? ? 趋近-c1 c2 趋近 c2―c1 ST=X c1T―c1 c2 c2―c1+c1T ST?0 趋近X―ST―c1 ST―X+c2 趋近 c2―c1 盈 亏 期限短的期权盈亏 期限长的期权盈亏 组合盈亏 短期期权到期时的股价 第三节 期权交易策略三、对角组合 对角（Diagonal Spreads）组合: 两份协议价格不同(X1和X2,且X1＜X2)、期限不同(T和T*,且T＜T*)的同种期权的不同头寸组合。 主要类型： 看涨期权的牛市正向对角组合——熊市反向对角组合 看涨期权的牛市反向对角组合——熊市正向对角组合 看跌期权的牛市正向对角组合——熊市反向对角组合 看跌期权的牛市反向对角组合——熊市正向对角组合 1:期限较长的看涨期权多头(X1,T*) 2:期限较短的看涨期权空头(X2,T) 看涨期权的牛市正向对角组合 ST的范围 (X1,T*)多头的盈亏 (X2,T)空头的盈亏 总盈亏 ST ? ? 趋近ST-X1-c1 X2-ST+c2 趋近X2-X1+c2-c1 ST=X2 X2-X1+c1T-c1 c2 X2-X1+c2-c1+c1T ST?0 趋近-c1 c2 趋近 c2-c1 盈 亏 期限短的期权盈亏 期限长的期权盈亏 组合盈亏 短期期权到期时的股价 1:期限较长的看涨期权多头(X2,T*) 2:期限较短的看涨期权空头(X1,T) 看涨期权的熊市正向对角组合 趋近 c1-c2 c1 趋近-c2 ST?0 c2T-c2+c1 c1 c2T-c2 ST=X1 趋近X1-X2+c1-c2 X1-ST+c1 趋近ST-X2-c2 ST ? ? 总盈亏 (X1,T)空头的盈亏 (X2,T*)多头的盈亏 ST的范围 盈 亏 期限短的期权盈亏 期限长的期权盈亏 组合盈亏 短期期权到期时的股价 1:期限较长的看跌期权多头(X1,T*) 2:期限较短的看跌期权空头(X2,T) 看跌期权的牛市正向对角组合 趋近X1-X2+c2-c1 ST-X2+c2 趋近X1-ST-c1 ST?0 c1T-c1+c2 c2 c1T-c1 ST=X2 趋近c2-c1 c2 趋近-c1 ST ? ? 总盈亏 (X1,T)空头的盈亏 (X2,T*)多头的盈亏 ST的范围 盈 亏 期限短的期权盈亏 期限长的期权盈亏 组合盈亏 短期期权到期时的股价 1:期限较长的看跌期权多头(X2,T*) 2:期限较短的看跌期权空头(X1,T) 看跌期权的熊市正向对角组合 ST的范围 (X2,T*)多头的盈亏 (X1,T)空头的盈亏 总盈亏 ST ? ? 趋近-c2 c1 趋近c1-c2 ST=X1 X2-X1+c2T-c2 c1 X2-X1+c2T-c2+c1 ST?0 趋近X2-ST-c2 ST-X1+c1 趋近X2-X1-c2+c1 盈 亏 期限短的期权盈亏 期限长的期权盈亏 组合盈亏 短期期权到期时的股价 期权价差（SPREADS）交易策略小结 价差组合策略：利用两期权的权利金差价进行操作，风险和收益都比单向操作小的多。 价差组合盈利的前提：对期权的价格差异的变化进行正确的预期 时间价值注意要点： 短期期权时间价值的衰减速度要快于长期期权 深度虚值或深度实值的期权，时间价值近似于0。 平值、虚值、实值期权的时间价值衰减率不一样。 类型 时间价值 内在价值 垂直组合 相同 变化重点 水平组合 变化重点 相同 对角组合 变化重点 变化重点 第三节 期权交易策略四、混合期权 混合期权: 由看涨期权和看跌期权组成。 主要类型： 跨式组合(Straddle) 条式组合(Strip) 带式组合(Strap) 宽跨式组合(Strangle) 跨式组合： 底部跨式组合= 买权多头+卖权多头 顶部跨式组合= 买权空头+卖权空头 看涨期权和看跌期权的执行价格和期限都相等 跨式组合: 盈 亏 看涨期权多头盈亏 看跌期权多头盈亏 组合盈亏 底部跨式组合 期权到期时的股价 案例续：巴林银行倒闭案 里森的资产头寸状况： 组合一：日经225指数期货多头和日本国债期货空头；（据估计其股指期货合约多头平均买入价为18130点） 组合二：出售了35000份日经225指数期货的看涨和看跌期权（执行价格18500-19000点） 1995年2月27日，日经225指数下跌至17000点 结果分析： 期货头寸单边盈亏。 若日经225指数在19000点附近小幅波动，里森的期权跨式组合可以获利。此策略常用于那些非常稳定的指数。 条式组合： 相同执行价格和期限； 一份看涨期权+两份看跌期权 底部由