第八章国际资本流动剖析.ppt

第八章 国际资本流动 （international capital flows ） 本章学习目标： 熟悉资本流动、国际债务等基本概念； 了解我国利用外资的基本政策； 掌握资本流动的形式，国际债务的衡量标准； 领会国际资本流动的原因与作用，国际债务危机爆发的原因和解决途径，我国利用外资的形式与政策等相关知识。 第一节 国际资本流动概述 国际资本流动: 是指资本从一个国家或地区转移到另一个国家或地区，即资本超越国界的转移运动。是资本使用权的转移，反映于BOP表的KA帐户中 分成两类：一类因实际经济交易产生，贸易流→资本流动；FDI 一类纯属投机性资本流动，又称hot mony”热钱” 两类资本流动区别：5点 p193-194 国际资本流动原因 -----资本供求（根本性原因） -----风险差异→国际资本双向流动：收益or风险 -----利率汇率变动 ------经济政策 国际资本流动种类 -----根据流向可以分为资本流入和资本流出； ------根据资本属性可以分为官方资本流动和私人资本流动； ------根据资本流动期限可以分为短期资本流动和长期资本流动。 短期资本流动: 短期资本流动是一年或一年以下期限的各种金融资产，包括现金、活期存款以及所有货币市场金融工具。短期资本流动可以迅速直接地影响一国的货币供应量。 短期资本流动四种情况： 1、短期证券投资：利用IRP 2、投机性资本流动：利用价格波动来牟利 3、保值性资本流动：又称资本外逃capital flight 4、贸易资金融通（短期贸易信贷） 长期资本流动: 长期资本是指使用期限在一年以上甚至没有期限的资本。包括生产资本(如表现为对厂矿企业的投资)、财务资本(如表现为对债券、股票的投资)和对外的资产与负债(如中长期贷款)。 长期资本流动形式 1、国际直接投资，FDI 3种：开办新企业/绿地投资or褐地投资（MA)；控股性投资；利润再投资 2、国际证券投资 3、国际中长期信贷 包括ODA（Official Development Assistance ）、国际机构贷款、国际商业贷款、出口信贷 国际直接投资: 指一个国家或地区的居民在另一个国家进行的厂矿企业投资，并获得该厂矿企业管理控制权的投资。 国际直接投资的形式 (1)开办新企业(包括设立分支机构、附属机构、子公司或同别国资本创办合资企业)，收买现有的外国企业，参加跨国公司等。 (2)收买并拥有外国企业的股票达到一定的比例。美国10%及以上；中国25%及以上 (3)保留利润的再投资。即投资国在其国外企业获得的利润并不汇回本国，而作为保留利润对该企业进行再投资。 国际证券投资: 国际证券投资属于一种间接投资，是指在国际债券市场上发行和购买中长期债券，或在股票市场上买卖上市的外国企业股票等的投资。 国际证券投资与直接投资的区别： 1、证券投资可以获取债券、股票等证券投资的债息、股息和红利，而对投资企业并无管理控制权； 2、直接投资除了直接承担投资企业的盈亏外，还获有对该企业的管理控制权。 国际中长期信贷: 国际中长期信贷包括政府援助贷款、国际机构贷款、商业银行贷款和其他贷款。 政府援助贷款: 是指一国政府利用财政资金向另一个国家政府提供的优惠贷款。 国际机构贷款: 是指国际金融机构(如世界银行、亚洲开发银行等)对其成员国提供的信贷以及区域性的经济机构(如欧盟的欧洲开发基金)提供的贷款。 国际商业银行贷款: 是指由跨国银行向资金短缺的国家政府及企业提供的以盈利为目的的贷款。 （一）国际资本流动的积极影响 1、国际资本流动可以调整各国国际收支的不平衡 我国当前的“走出去”战略，对缓解我国国际收支不平衡的积极意义 2、国际资本流动推动了国际金融市场的一体化 标志是金融资产的价格趋同 3、为公共存款提供了投资渠道 （二）国际资本流动的消极影响 1、造成金融形势的动荡和不稳定 2、加重外债负担、加重资本依附 3、一国的货币政策自主性下降 国际资本流动的新动向 （一）国际资金流动规模巨大，不再依赖于实物经济而独立增长 （二）国际资本流动的市场结构发生了重大的变化 （1）资本双向流动日渐明显，私人资本流动成为主流 （2）衍生金融产品交易下的资本流动占据绝对优势 （3）OTC衍生金融产品交易居于主导 （三）机构投资者成为国际资本流动的主要载体 （四）国际资本流动的风险不断加大 1997年亚洲金融危机、2007年sub-prime loan crisis 20世纪90年代至