保利地产资本结构研究讲解.doc

摘要 目 录 一、引言 1 （一）、研究背景 1 （二）、写作目的和意义 1 （三）、研究方法 2 二、保利地产资本结构不合理的表现 2 （一）、偿债能力指标不佳 2 1、资产负债率 3 2、流动比率 4 3、速动比率 5 （二）、缺乏财务杠杆正效应 6 1、存货周转率 6 2、营业利润率 7 3、成本费用利润率 7 三、保利地产资本结构不合理的成因分析 8 （一）、宏观经济环境 8 （二）、自身因素 9 1、融资压力大，融资渠道单一 9 2、流动负债比率偏高 10 四、改进的具体措施 11 （一）、优化企业偿债能力，拓宽融资渠道 11 （二）、提高企业风险控制能力 12 （三）、扩大企业规模，实现规模效应 13 五、总结 13 参考文献 15 一、引言 （一）、50多个相关产业的发展，其对国民经济、社会进步的作用和影响日益扩大，经济发展离不开房地产业的支持，人们生活水平的提高、生活质量的改善都需要居住环境的改善和提高。因此，房地产业的健康发展是促进全面小康生活的保证之一。 目前我国房地产公司的资本结构中，银行贷款所占比例逐步上升，公司自有资金往往只占较小的比例。房地产行业自身的特点决定了房地产企业在生产经营过程中面临着极大的风险，而诸多的风险因素最终又都会体现在企业的财务风险上。如何优化房地产企业的资本结构，降低风险，成为当前迫切需要解决的问题。 （）、（）、（一）、企业的偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否生存和健康发展的关键。企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。企业偿债能力，静态的讲，就是用企业资产清偿企业债务的能力；动态的讲，就是用企业资产和经营过程创造的收益偿还债务的能力。企业有无现金支付能力和偿债能力是企业能否健康发展的关键。企业偿债能力分析是的重要组成部分。资产负债率是企业负债总额占企业资产总额的百分比。这个指标反映了在企业的全部资产中由债权人提供的资产所占比重的大小, 反映了债权人向企业提供信贷资金的风险程序, 也反映了企业举债经营的能力。 　 2009 2010 2011 2012 负债总额 62869200000 120307641793.6 152950155487.36 196389097098.44 资产总额 89830700000 152327972577.53 195014565272.62 251168617582.24 资产负债率 69.99% 78.98% 78.43% 78.19% 行业平均值 64.84% 73.90% 73.6% 74.12% 数据来源：保利地产年度报告 由上表我们可以发现在2009年到2010年，保利地产的资产负债率增长较大，且在接下来的三年当中其资产负债率分别为78.98%、78.43%、78.19%。其资产负债率都保持在了百分之八十左右。相对行业的平均指标来说，其资产负债率也大于行业的平均值，较高的资产负债率虽然可以利用财务杠杆的原理，得到较多的投资利润。但是如果这一比率过大，则表明企业的债务负担重，企业的资金实力不强，遇有风吹草动，企业的债务能力就缺乏保证，对债权人不利。企业资产负债率过高，债权人的权益就有风险，一旦资产负债率超过一定的值，则说明企业资不抵债，有濒临倒闭的危险，债权人将受损失。 流动比率 流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力一般说来比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强；反之则弱。一般认为流动比率应在2：1以上流动比率2：1，表示流动资产是流动负债的两倍，即使流动资产有一半在短期内不能变现，也能保证全部的流动负债得到偿还 　 2009 2010 2011 2012 88504200000 146671656739.1 187991387510.53 243128025568.66 流动负债合计 38233600000 68896674806 98585942341 140471133055.12 流动比率 2.314827795 2.128864087 1.906878233 1.730804189 数据来源：保利地产年度报告 我们不难发现，保利地产的流动比率在2009年和2010年都保持在了2以上，说明其流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力还是很强的，但是在这四年当中，该公司的流动比率逐年下降，到2012年只有1.7左右。说明企业资产的短期偿债能力在下降，企业资产的流动性同时也降低。 速动比率 速动比率是指速动资产对流动负债的比率。速动资