第三章战略选择教案分析.ppt

　　 （二）财务战略的选择 2.基于创造价值或增长率的财务战略选择 （2）价值创造和增长率矩阵 ?增值型现金剩余（第二象限）即：（投资资本回报率－资本成本）大于0（销售增长率－可持续增长率）小于0 首选 （二）财务战略的选择 2.基于创造价值或增长率的财务战略选择 （2）价值创造和增长率矩阵 ?减损型现金剩余（第三象限）即：（投资资本回报率－资本成本）小于0（销售增长率－可持续增长率）小于0首选的战略是利用剩余现金加速增长。 （二）财务战略的选择 2.基于创造价值或增长率的财务战略选择 （2）价值创造和增长率矩阵 ④减损型现金短缺（第四象限）即：（投资资本回报率－资本成本）小于0（销售增长率－可持续增长率）大于0 （1）如果盈利能力低是本公司独有的问题，并且觉得有能力扭转价值减损局面，则可以选择“彻底重组”；否则，应该选择出售。 （2）如果盈利能力低是整个行业的衰退引起的，则应该选择的财务战略是“尽快出售”以减少损失。 【例题·多选题】下列各项关于经营风险与财务风险的搭配方式的表述中，正确的有（　）。【2011】 A.高经营风险与高财务风险搭配通常因不符合风险投资者的期望而无法实现 B.高经营风险与低财务风险搭配是同时符合股东和债权人期望的现实搭配 C.低经营风险与高财务风险搭配是同时符合股东和债权人期望的现实搭配 D.经营风险与财务风险反向搭配是制定资本结构的一项战略性原则 【例题·多选题】乙公司是一家初创期的高科技企业。乙公司管理层正在实施企业特征分析，以便选择合适的财务战略。下列各项关于乙公司企业特征和财务战略选择的表述中，正确的有（　）。 【2009】 A.乙公司属于经营风险较高的企业 B.乙公司适合风险投资者投资 C.乙公司适宜进行高负债筹资 D.乙公司不适宜派发股利 【例题·单选题】甲公司是一家国际健康事业领域中居领先地位的集团企业，业务范围主要涉及药品、医疗诊断、维生素和精细化工等领域。2011年，该公司医疗器械业务取得较好发展，其相关数字如下：投资回报率16%，可持续增长率12%，综合资本成本6%，销售增长率10%。根据以上信息可以判断，最适合甲公司医疗器械业务采用的战略是（　）。 A.回购股份 B.增加股利支付 C.出售该业务单元 D.横向并购 『正确答案』BCD 『答案解析』本题考核经营风险与财务风险的搭配。选项A符合风险投资者的期望，对于投资人来说，较高的风险也会有较高的预期报酬。 『正确答案』ABD 『答案解析』处于初创期的高科技企业，经营风险比较高。相应的财务风险应该较低，所以适合风险投资人投资，而不是进行高负债筹资。同时，经营风险高的企业现金流量不稳定，因此不适宜派发股利。 『正确答案』D 『答案解析』当某个业务单元的投资资本回报率大于资本成本并且可持续增长率大于销售增长率时，属于增值型现金剩余。首选的战略是利用剩余现金加速增长。途径包括：（1）内部投资；（2）收购相关业务。如果加速增长之后仍有剩余现金，找不到进一步投资的机会，则应把多余的钱还给股东。途径包括：（1）增加股利支付；（2）回购股份。根据题目信息可知，甲公司医疗器械业务投资回报率16%，大于综合资本成本6%；可持续增长率12%，大于销售增长率10%。首选的战略是利用剩余现金加速增长。途径包括：（1）内部投资；（2）收购相关业务。 THANK YOU 1.共同点为事件发生的可能性2.第二个定义强调资源无法配置问题。。 系统性风险是对整个系统功能的影响，而不是单个机构，它会影响到整个金融体系以及宏观经济的稳定(F. Mishkin 1995) 系统性风险的溢出效应，依赖于间接的相互关联性：当一个大的金额企业或非金融企业的倒闭造成巨大损失时，导致潜在的面对同一冲击的其它企业市值的不确定性，与最先发生危机的企业的风险暴露情形越相似，造成的损失可能性越大 （Kaufman 1995) （二）设计营销组合（4Ps组合） 4.价格策略 　　 　 定价策略 产品差别定价法 对市场不同部分中的类似产品确定不同的价格 ·人口细分 ·地点（空间） ·产品的版本 ·时间 ·动态定价 产品上市定价法 ·渗透定价法 —— 低价(高市场占有率、长远利益) ·撇脂定价法 —— 高价（利润、短期利益） 【例题·单选题】（2012年）某城市为了解决上下班高峰时段地铁拥挤问题，制定了非高峰时间段低于高峰时间段票价的方案。根据定价策略，该方法属于（　）。　A.动态定价法　B.差别定价法　C.渗透定价法　D.质优价低定价法 　 【例题·单选题】【2011年】甲公司是一家家用电器生产企业，其生产的蓝光播放机首次投放市场，为了扩大蓝光播放机的销量，甲公司对其首次上市定价采用