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竞争环境下的艰难抉择----新疆JKCS集团投资分析 0 引言 初夏的乌鲁木齐，街道两边紫丁香的花蕾与绿树相互映照，使得这个边疆城市显得格外美丽。但是，新疆JKCS集团的金总却无心观赏这一切，他显得心事重重，愁眉不展。一切的起因都归结于关乎公司未来发展的投资方向决策。在这个2010年的五月初夏时节，金总陷入了深深的沉思……。几天后，金总召集各位副总及财务总监开会，阐述了他的观点，他决定鉴于公司专业人才不足，为更好地做出投资决策方案的财务评价，应引入外援，请有丰富财务管理实战经验的、在公司常年做管理咨询的周教授为公司的投资决策把关号脉，共同组建公司的投资决策项目小组，对拟投资的两个不同方案做出财务评价，用专业知识来为公司投资提供决策支持。会议责成财务总监M总监联系财务实战经验丰富的周教授，希望能够协助完成投资项目的财务评价工作。接到M总监的电话，周教授欣然接受了公司的邀请，愿意主导完成本项工作。 1 多元化投资待解 2010年5月初夏的新疆JKCS公司集团，正行走在一个发展的战略转折期，此时超市充裕的现金流如何运作成为了集团高管集体思考的问题。是坚持目标集聚的竞争战略，还是走很多大公司的成功范例之路---多元化的竞争战略，摆在了集团董事长金总的面前。公司高层近期多次开会，都是讨论同一个问题：JKCS集团是继续购置物业增开超市还是用现有的现金流去拓展一个新的领域---投资矿业？根据财务可行性分析报告，拟定选择了两种投资方案，等待最后的财务评价分析支撑来做出决策。如何决策，如何判断未来的市场，如何让自己一手创办的集团公司走的更持久，投资矿业走多元化经营的道路应不应该？把握新疆大开发的有利时机投资矿业会给JKCS集团未来的发展带来什么样的影响？这是金总及全体高管最近愁思未解的难题。 方案A：投资建设一个一万多平方米大型综合超市，预计投资600万元，资金来源为自有资金加延长供应商账期信用借款,股东回报要求达到12%以上。 方案B：投资建设十二座环保机械化立窑生产加工活性石灰项目，该项目估计项目投资总额为2190万元,所需资金全部为自筹资金。股东要求的回报率为16%。 2 公司发展及现状 新疆JKCS集团是于2001年３月正式创立的一家民营公司，采用农村包围城市的经营策略，经过十年的发展，将一个在新疆石河子市创办起家的小小超市快速的发展成为在新疆家喻户晓的超市连锁集团。公司目前以销售大众化实用品为主, 将超市和折扣商场的经营优势合为一体,营业面积平方米 图1 新疆JKCS集团组织结构图 2.2 公司经营现状 新疆JKCS集团业务范围主要为超市连锁业，注册资金300万元，属民营商业零售公司。在董事长金总的带领下，经过多年的努力，已呈现出良好的发展态势，实现了公司的经济效益和社会效益及抗风险能力的全面升级。集团公司连锁超市主要分布在新疆北疆地区和东疆地区以及乌鲁木齐市周边二级城市，十年中集团销售收入平均增长4%左右。由于子公司大都在各地州，当地能够与公司竞争的大型超市几乎没有，使公司的地市级超市的收益增长保持了较高水平，竞争力较强。2010年底，公司资产总额为15997万元，其中流动资产9723万元，长期股权投资467万元，固定资产5565万元，公司负债总额为7350万元（主要是流动负债，无长期负债）。年末的所有者权益为8648万元，公司的资产负债率为45.94%，现金净流量为1277万元。JKCS集团是新疆维吾尔自治区生产力促进中心重点扶持的公司之一，先后荣获 “国家定点重点商品价格调查单位”、“城市生活必须品市场监测工作先进单位”等荣誉。 3超市还是矿产？-----困惑的投资难题 接受任务的周教授雷厉风行，立即带领项目组成员深入调查，得到了待投资的两个项目的原始资料及项目可行性初步分析数据，从项目本身来看，都是盈利的。但同时周教授了解到，集团刘总、买总和丁总的意见完全相左，他们的分歧很大，公司是否走多元化投资道路就等着本次咨询的结果来决定。为此周教授倍感压力，他打算从行业背景、经济影响因素以及财务预测数据等方面逐一进行细致审核与查验，以便在最短的时间给董事会一个交代。 3.1 超市行业发展背景及项目方案预测 JKCS集团的刘总是位在商超打拼十多年的江湖老将，他极力主张集团应继续扩大商超经营连锁店面，抢占市场制胜点。在他的主导下，集团企划部在综合考虑地区经济发展潜力的基础上，提出了开设和田市新店的投资建议。 3.1.1 超市行业发展背景 周教授了解到新疆JKCS集团公司经过多年的发展壮大，已在新疆境内抢占了市场商机，取得了一定的经济效益。但是超市行业目前正处于行业成熟期由于行业在技术上趋于成熟，竞争对手的产品差异化减少，同质化严重，竞争的焦点主要集中在价格和服务等方面，