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第三章 证券经纪与自营 第一节 证券经纪业务概述 一、证券经纪业务的基本含义 证券经纪业务是投资银行的传统业务之一，分为狭义的经纪业务和广义的经纪业务。 狭义的证券经纪业务有时也称证券代理业务，它是指投资银行接受客户委托，按客户的合法要求，代理客户买卖证券的业务，并以此收取佣金。 具体而言，投资银行通过其设立的营业场所(证券营业部)和在证券交易所的席位，基于有关法律、法规的规定和投资银行与客户之间的契约，来从事证券经纪业务的。 广义的不仅包括代理证券交易，还包括投资咨询、资产管理、设计投资组合等。本章主要是指狭义的经纪业务。 二、证券经纪业务的特点 业务对象的广泛性、多变性 证券经纪商的中介性 客户指令的权威性 客户资料的必威体育官网网址性 三、证券经纪业务的主体 一是委托人（客户），他们是投资银行经纪业务的服务对象，包括投资者个人和机构； 二是受托人（投资银行），又称经纪人、客户代理人，他们代理客户买卖证券，并指导客户开展买卖活动。 证券经纪商指专门从事 代理证券买卖业务的， 以获得佣金收入的金融 服务机构。 经纪商是一个价格的接 受者，没有存货风险。 1、证券经纪商的条件和行为规范 投行经营经纪业务必须具备的条件：注册资本不少于人民币5000万元；相关业务人员必须具备有关证券和商品交易的知识和经验，通过证券经纪人资格考试；向证券管理部门和证券交易所提出申请并经审查同意。 2、证券经纪人 纽约证券交易所将经纪业务分为五类，专门有五种经纪人来办理：①佣金经纪人；②二元经纪人；③专业经纪人；④零股经纪人；⑤债券经纪人。 伦敦证券交易所将经纪业务分为两类，由两种经纪人完成：①证券经纪商；②证券买卖商。 我国证券经纪业务可分为两大类。第一类是A股、基金及债券代理买卖业务，所有证券经营机构依法设立的证券营业部都可经营此项业务。第二类是B股代理买卖业务，由B股特许证券商来代理。B股特许证券商又分为境内B股特许证券商和境外特许证券商。境内B股特许证券商代理B股买卖业务，可在其已开通交易的A股席位上进行；境外特许证券商可通过其拥有的B股特别席位完成代理买卖业务，也可以委托境内B股特许证券商完成代理买卖业务。 四、证券交易的场所 （一）证券交易所（场内交易市场） 1、证券交易所市场的特征 证券交易所只是证券交易的场所；证券交易所中的买卖完全公开；证券交易所具有严密的组织和规章制度。 2、证券交易所的类型 会员制 是若干证券公司及企业自愿组成，不以盈利为目的，其法律地位相当于一般的社会团体。 优点：收取的各类费用和交易双方的经济压力都相对较低，能够防止不规范行为发生。证交所得到政府的支持，没有破产倒闭的可能。 不足在于：因为无任何担保责任，投资者在交易中的合法利益往往得不到应有的保障，风险相对较大，尤其是在不成熟的证券市场，时有投资者甚至券商受诈骗遭到损失，诉诸法律的事件也增多，给市场带来不稳定因素。 公司制 由商业银行、证券公司、投资信托机构及各类工商企业等共同出资入股建立起来的，以盈利为目的。 因为证交所成员违约而使投资者遭受损失，证交所将予以赔偿，为此，证交所设立赔偿基金。证交所的交易者、中介商与管理者相分离，以示公正，确保证交所保持不偏袒任何一方。为了盈利不得不尽力为投资者提供良好的服务，从而形成较好的信誉、完善的硬件设施和软件服务。 不足在于：因受利益驱使，交易所成员不断增多 ，容易增加管理的困难，滋长过度投机。作为盈利的企业就不能排除其经营不善而倒闭破产的可能，而一旦出现这一后果，将会给整个社会带来无可挽回的冲击和破坏，这是区区赔偿金无法弥补的。 证交所发展趋势：会员制 公司制 (二)场外交易市场 1、柜台市场(Over the Counter，OTC)，也称店头市场 2、第三市场，又称店外市场 3、第四市场 五、经纪业务的对象 特定价格和数量的特定证券 第二节 证券经纪业务的程序 一、证券交易所的交易程序 开户： 证券交易一般实行账户划转结算，所以投资者必须开立证券账户和资金账户，故经纪关系的建立首先表现为开户。开户即投资者在经纪商处开设账户。投资者可以自主选择某家投资银行作为自己的经纪商，投资银行也可以对投资者进行综合评判。 委托： 委托是单次证券交易过程的真正开始。按形式可分为书面委托、电话委托、电报委托、传真委托和信函委托；按照委托的价格划分，委托可分为市价委托和限价委托；按委托的有效期划分，委托可分为当日有效委托、当周有效委托和撤销前有效委托等。 集合竞价，即在某一规定时间内，由投资者