商品期货期权基础知识介绍解析.pptVIP

期权对饲料企业基差定价适用性 点价对应的是大连豆粕期货合约 1 豆粕期权的标的物为豆粕期货 合约 2 饲料企业一家能力弱，被动接受油厂风险转移 3 饲料企业资金有限 4 饲料企业 * `` * * 卖出看跌期权(Sell Put) 权利金 100 损益平衡点 3400 期货价格 损益 履约价3500 损益平衡点：3500-100=3400 获利：3500期货价格3400，赚:100-(3500-3450)=50 最大获利：期货价格3500，买方不执行，100元权利金 最大损失：期货价格3400，亏损无限。 买卖双方比较 从买卖双方的权利、义务、权利金、保证金、风险等项目看，买方的优势远远大于卖方。 获利概率看，对于快速上涨和快速下跌行情出现的概率远远要低于盘整状态行情，因此买方的获利概率相对于卖方要小很多—总是在小赚。 期权的作用 以小博大 功能强 作用 风险低 成本低 策略多 获利高 商品期货与商品期货期权的区别 交割时间 保证金 价格保护 交收与结算方法 风险 权利义务 商品期货 在交割月份内 无论多头或空头均需支付保证金 价格锁定 交收现货商品 风险巨大 买卖双方均负有接受或交付现货商品的义务 商品期货期权 在期权合约到期日前任何时间内（美式期权）或在最后交易日（欧式期权） 买方不需支付，卖方必须支付 取得特定买价或卖价 执行期权合约的权利时，可取得多头或空头的期货合约 买进看涨或看跌期权时，风险有限——仅权利金 买方有执行期权合约的权利而非负有履行合约的义务，卖方则负有履约义务 DCE 豆粕期权合约 注：*M表示豆粕，YYMM表示合约月份，EP表示执行价格 豆粕仿真交易图 合约介绍 到期月份 期权 期货 DCE豆粕期权 标的期货合约交割月份前一个月的第15个交易日 合约月份第10个交易日 DCE豆粕期权合约提前标的期货合约结束 1、期货合约临近交割月交易不活跃 2、便于期权合约行权后平仓 3、流动性好、便于套利 4、降低到期行权后超仓风险 最小变动价位：期货一半 豆粕期权合约最小变动价位为标的期货合约最小变动价位的一半 投资意愿、市场流动性以及技术系统的容量； 1 平值期权价格波动为期货的1/2. 2 DCE豆粕期权 期权 0.5元/吨 期货 1元/吨 行权方式 品种 行权方式 DCE豆粕期权 美式期权 ●风控：降低了到期日超仓风险，美式期权有利于减少到期日行权量 ●需求：商品期权流动性差，平仓难。美式期权可以解决部分期权持仓提前“离场”难问题。 ●套利：便于期货期权套利，期权价格与期货价格有效联动。 行权价格间距 行权价格间距：大小影响市场流动性和投资者的多样性选择 DCE：固定一个行权价格间距 DCE期权合约行权价格 当期货价格变动时，将可能带来期权合约的增挂，保证行权价格覆盖标的结算价的一个涨跌停板，直到最后交易日。 DCE期权合约行权价格间距：50元/吨 交易规则 编码和账户 1 期权代码 2 交易指令 3 组合交易 4 期权平仓 5 期权行权 6 编码与账户 客户在期货和期权交易共用一个交易编码和账户 客户进行期权交易，使用与期货交易相同的交易编码 没有交易编码的客户，需按期货交易的规定申请交易编码 期权代码——看涨期权 大商所豆粕期权合约： M 1407 C 3000 品种 月份 看涨期权 执行价 豆粕1407合约看涨期权行权价3000 DCE豆粕期权合约交易代码：MYYMM---C---EP 期货合约代码----看涨----行权价格。 DCE豆粕期权合约交易代码：MYYMM---P---EP 期货合约代码----看跌----行权价格。 大商所豆粕期权合约： M 1407 P 3000 品种 月份 看跌期权 执行价 月份 执行价 豆粕1407合约看跌期权行权价3000 期权代码——看跌期权 1.3.3交易指令 限价指令、市价指令、市价止损（盈）指令、限价止损（盈）指令、组合交易指令、交易所规定的其他指令。 DCE期权交易指令分为 豆粕期权合约的交易指令每次最大下达数量为1000手 DCE期权交易下单量 DCE期权组合交易 同类型不同行权价 不同类 型期权 不同市