期货投资学复习.docVIP

期货投资学复习 期货交易概述 期货交易的产生：现代期货交易产生于19世纪中期的美国。芝加哥是仅次于纽约和洛杉矶的美国第三大城市。它的南面是美国的主要产粮区，所以芝加哥是美国农产品的集散地。当时由于粮食生产的季节性所带来的谷物供求之间的尖锐矛盾，使得谷物商和农场主承受了巨大的价格风险。于是，1848年芝加哥的82位商人发起并组建了芝加哥期货交易所（Chicago Board of Trade，CBOT），给交易者提供了一个集中见面寻找交易对手的场所，交易双方通过签订远期合同，以事先确定销售价格，确保利润。1865年，芝加哥期货交易所又推出了标准化的协议，将除价格以外所有的合同要素标准化，当年10 月实行保证金制度。交易所向立约双方收取保证金，作出履约保证。远期交易也随之发展为了现代期货交易。 期货交易史上两大创新：远期合约标准化；建立在保证金基础上的对冲（hedging,套期保值）制度。 时间 期货市场发展 1848年 芝加哥的82位商人发起并组建了芝加哥期货交易所 1865年 推出标准化合约，实行保证金合约 1882年 允许对冲合约的方式结束交易 1883年 成立结算协会，向交易所提供对冲工具 1925年 CBOT成立结算公司 二：期货交易发展： 商品期货：商品期货是指标的物为实物商品的期货合约，也是最早的期货交易品种。 其种类繁多，主要包括农副产品、金属产品、能源产品等几大类。 适合做商品期货的商品特点：质量等级易于划分；易于储存和运输；价格波动大；交 易规模大，交易者众多。 金融期货：金融期货是指以金融工具为标的物的期货合约。作为期货交易中的一种，金融期货也具有期货交易的一般特点，但与商品期货相比，其合约的标的物不是实物商品，而是金融产品，如证券、货币、汇率、利率等，因此金融期货品种一般不存在质量问题。根据标的资产的不同，金融期货又可细分为利率期货、股价指数期货和外汇期货。 期货合约种类 商品期货 金融期货 标的物 实物商品 金融工具 主要包括 农副产品，金属产品，能源产品 证券、货币、汇率、利率 特点 质量等级易于划分；易于储存和运输；价格波动大；交 易规模大，交易者众多。 一般不存在质量问题。 备注 最早的期货交易品种 金融期货又可细分为利率期货、股价指数期货（股指期货）和外汇期货 3 金融期货产生：20世纪70年代，商品期货交易机制引入到金融期货。到20世纪70年代初，由于经济环境和体制安排的转变使得金融市场利率、汇率和证券价格也发生急剧的波动，整个经济体系的风险增大，而原有的远期交易由于其流动性差、信息不对称、违约风险高等缺陷无法满足人们日益增长的需要，于是，金融期货交易也就应运而生了。 美、英、日为世界三大期货交易中心 5. 2001-2002年全球各类期貨交易比率 国家 期货交易所 英文缩写 主要特点 美国 芝加哥期货交易所 CBOT 历史上最长，最早上市交易农产品和利率期货 芝加哥商业交易所 CME 最主要的畜产品期货交易中心，最早开展外汇期货交易 纽约商业交易所 NYMEX 最主要的能源和黄金期货交易中心 堪萨斯期货交易所 KCBT 率先上市股指期货 英国 伦敦金属交易所 LME 开展最早，最好的金属期货交易所 伦敦国际金融交易所 LIFFE 欧洲最大的金融期货交易所 伦敦国际石油交易所 IPE 欧洲最大的能源期货交易所 欧元区 欧洲交易所 EUREX 欧洲联合交易所 EURONEXT 亚洲国家 东京工业品交易所 TOCOM 第一大商品交易所 韩国交易所 KRX 最大衍生品交易所 中国 上海期货交易所 SHFE 铜、铝、锌、铅、黄金、螺纹钢、线材、燃料油、天然橡胶 大连商品交易所 DCE 玉米、黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯（LLDPE）、聚氯乙烯（PVC）、焦炭。 郑州商品交易所 ZCE 强麦、硬麦、棉花、白糖、PTA、菜籽油、早籼稻、甲醇 中国金融期货交易所 沪深300股指期货 ，国债期货 ：期货交易特点 1期货合约特点：标准化 正是由于期货合约的高度标准化，有助于市场参与者了解所交易的商品，也有助于期货合约的流通，从而大大促进了期货交易的发展。 由交易双方订立的，约定在未来某日期按成交时所约定的价格交割一定数量的某种商品的标准化契约 表1－2 CBOT小麦期货合约 交易单位 5,000蒲式耳 最小变动价位 每蒲式耳1/4美分（每份合约12.5美元） 每日价格最大波动限制 每蒲式耳不高于或低于上一交易日结算价格30美分（每份合约1,500美元），现货月份无限制 合约月份 7、9、12、3、5 交易时间 芝加哥时间上午9:3