（编）_财务第五章综合详解：.ppt

第五章 财务综合分析与业绩评价 [学习目标] 通过本章的学习，明确会计报表综合分析的意义，熟悉会计报表综合分析的内容，掌握会计报表综合分析的方法，能运用杜邦财务分析体系、国有资本金绩效评价体系，对企业的综合财务状况、经营绩效做出评价。 [技能要求]能够运用杜邦财务分析体系、国有资本金绩效评价体系，对企业的综合财务状况、经营绩效进行实际评价与判断。 第五章 财务综合分析与业绩评价 一、财务综合分析的概念 财务综合分析就是将企业营运能力、偿债能力和盈利能力等方面的分析纳入到一个有机的分析系统之中，全面的对企业财务状况，经营状况进行解剖和分析，从而对企业经济效益做出较为准确的评价与判断。 第五章 财务综合分析与业绩评价 二、财务综合分析的方法 财务综合分析的方法主要有：杜邦财务分析体系法。杜邦分析法，是利用各主要财务比率的内在联系，对企业财务状况和经营状况进行综合分析和评价的方法。杜邦财务分析体系，是以股东（所有者）权益报酬率为龙头，以总资产利润率为核心，重点揭示企业获利能力及其原因。因其最初由美国杜邦公司成功运用而得名。 杜邦财务分析体系分解图 第五章 财务综合分析与业绩评价 具体分析 1.净资产收益率 2.销售净利率 3.资产周转率 4.权益乘数 杜邦财务分析体系图的启示 （一）净资产报酬率是一个综合性最强的财务分析指标，它反映了股东财富最大化的财务管理目标，反映了所有者投入资本的盈利能力。 （二）销售利润率是影响所有者报酬率的主要因素，它反映了销售收入的收益水平。 （三）资产周转率是影响净资产报酬率的另一个主要因素，它反映企业运用资产获取收入的能力。 （四）权益乘数是影响净资产报酬率的又一个主要因素，它反映企业的负负债程度。 （五）杜邦财务分析体系，是一种对财务指标进行联系和分解的方法，而不是另外建立新的财务指标。 杜邦分析法的运用 第五章 财务综合分析与业绩评价 杜邦财务指标体系的作用在于解释指标变动的原因和变动趋势。 例：假设XYZ公司第二年净资产收益率下降了，有关数据如下： 净资产收益率=资产净利率× 权益乘数 第一年 14.93% = 7.93%× 2.02 第二年 12.12% = 6% ×2.02 通过分解可以看出，净资产收益率的下降不在于资本结构，而是资产利用或成本控制发生了问题，造成资产净利率下降。 第五章 财务综合分析与业绩评价 这种分解可在任何层次上进行，如可以对资产净利率进一步分解： 资产净利率=销售净利率×资产周转率 第一年 7.93% = 4.53% × 1.6304 第二年 6% = 3% × 2 通过分解可以看出，资产的使用效率提高了,但由此带来的收益不足以抵补销售净利率下降造成的损失。至于销售净利率下降的原因是售价太低、成本太高还是费用过大，则需进一步分解指标来揭示。 第五章 财务综合分析与业绩评价 此外，通过与本行业平均指标或同类企业相比，杜邦财务分析体系有助于解释变动的趋势。 例：假设D公司是一个同类企业，有关数据如下： 资产净利率=销售净利率×资产周转率 XYZ公司 第一年 7.93% = 4.53% × 1.6304 第二年 6% = 3% × 2 D公司 第一年 7.93% = 4.53% × 1.6304 第二年 6% = 5% × 1.2 两个企业利润水平的变动趋势是一样的，但通过分解可以看出，原因各不相同。XYZ公司是成本费用上升或售价下跌，而D公司是资产的使用效率下降。 例,某公司2005年的销售额为62500万元,比上年提高28%,有关财务比率如下: 备注:该公司正处于免税期. 要求: (1)运用杜邦财务分析原理,比较2005年公司与同行业平均的净资产收益率,并分析其差异的原因. (2)运用杜邦财务分析原理,比较本公司2005年与2006年净资产收益率,并分析其差异的原因. 答案: (1) 05年与同行业平均比较: 本公司净资产收益率=7.2%×1.11×[1÷(1- 50%)]=15.98% 行业平均净资产收益率=6.27%×1.14×[1÷(1-58%)]=17.01% 销售净利率高于同行业水平0.93%,原因是:毛利率高(2%),销售利息率(2.4%)较行业