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3、国库券贴现与收益 （一）银行贴现收益率 在公式中之所以用10，000是因为国库券的面额一般为10，000美元 （二）国库券的收益计算 例子 一张面额10,000美元、售价9,800美元、到期期限182天（半年期）的国库券， 其贴现收益率为： [（10,000-9,800）/10,000]×360/182=3.95% 上述国库券的债券等价收益率为： [(10000-9800)/9800]×365/182=4.09% 思考与练习 3. 美国短期国债的期限为1 8 0天,面值10 000美元，价格9 600美元。银行对该国库券的贴现率为8%。 A. 计算该国库券的债券收益率(不考虑除息日结算)。 B. 简要说明为什么国库券的债券收益率不同于贴现率。 A．短期国库券的等价收益率=[(10 000-P) /P]×3 6 5 /n=[(10 000-9 600)/9 600]×365/180=0.084 5或8.4 5%。 B．理由之一是贴现率的计算是以按面值的美元贴现值除以面值10 000美元而不是债券价格9 600美元。理由之二是贴现率是按每年360天而不是365天计算的。） 4. 某一国库券的银行贴现率：以买入价为基础为6 . 8 1%，以卖出价为基础是6 . 9 0%，债券到期期限(已考虑除息日结算)为6 0天，求该债券的买价和卖价。 5. 在回购市场上，某证券的回购价格为200万元，回购利率为6%，回购期限是1个月，则该证券的出售价格应为多少？ 4、（答：Pask=9886.5 , Pbid=9885 P=10 000[1-rB D(n/ 3 6 0 ) ]，这里rB D 是贴现率。 Pask =10 000[1-0.0681(60/360)]=9 886.50美元 bid=10 000[1-0.069 0(60/360)]=9 885.00美元 5、（答：P *（1+6%*30/365）=2000000 求得P= 1990185.4元） 4、交叉汇率 目前市场上的即期汇率如下： GBP l＝USD 1.5670—1.5675 USD 1＝JPY105.13—105.20, 请计算英镑兑日元的交叉汇率。 5.套汇交易 假设某日：伦敦市场, GBP1 = USD1.4200纽约市场, USD1 = CAD1.5800多伦多市场,GBP100 = CAD220.00试问, （1） 是否存在套汇机会；（2） 如果投入 100万英镑或 100万美元套汇,利润各为多少？ ① 将单位货币变为 1：多伦多市场,GBP1 = CAD2.2000② 将各市场汇率统一为间接标价法：伦敦市场, GBP1 = USD1.4200纽约市场, USD1 = CAD1.5800多伦多市场,CAD1 = GBP0.455③ 将各市场标价货币相乘：1.4200× 1.5800 × 0.455 = 1.0208≠ 1说明存在套汇机会 伦敦市场, GBP1 = USD1.4200纽约市场, USD1 = CAD1.5800 通过对上面两个市场汇率进行套算得 GBP1 = CAD2.2436 和 多伦多市场,GBP1 = CAD2.2000 进行比较，然后确定三个市场买卖的方向 投入 100万英镑套汇GBP100万 USD142万 伦 敦USD142万 CAD224.36万 纽 约CAD224.36万 GBP101.98万 多 伦 多 投入 100万英镑套汇,获利 1.98万英镑 （ 不考虑成本交易 ） 投入 100万美元套汇USD100万 CAD158万 纽 约CAD158万 GBP71.82万 多伦多GBP71.82万 USD101.98万伦 敦 投入 100万美元套汇,获利 1.98万美元 （ 不考虑交易成本 ） 作业：三地套汇 纽约市场 USD1 = FRF7.0800—7.0815巴黎市场 GBP1 = FRF9.6530 —9.6540 伦敦市场 GBP1 = USD1.4325 —1.4335 （1）是否存在套汇机会 （2） 如果投入 100万美元套汇,盈亏情况如何？ 作业：两地套汇 假如某日： USD1 = FRF7.0800—7.0815 USD1 = FRF7.0790—7.0810 （1）是否存在套汇机会 （2） 如果投入 100万美元套汇,盈亏情况如何？ 6、远期汇率 假定目前市场