美元危机人民币国际化(南开大学 刘骏民).pptVIP

一、美元危机 近五个月来人民币兑美元汇率也一直在急剧上升。 8.美国将不稳定因素带给世界 大量的对外输出美元一方面使得多数顺差国流动性膨胀，另一方面造成了国际性的虚拟资产膨胀。大量的虚拟资产和境外美元为投机活动创造了巨大的舞台。 这些全球化的资产交易因大量投机活动而生成风险，各种“从众效应”、“蝴蝶效应”等等的放大作用时常会使其形成金融风暴和金融危机。世界并非因失去了黄金而变得疯狂，实在是因为世界被疯狂的注入美元而变得得风雨飘摇。 二、美元危机背景下中国如何应对？ 中国目前面临的三个问题： 高额的外汇储备，如何使用 人民币升值压力，两难困境 强制结汇带来的国内流动性过剩，如何使得经济正常快速发展，不致出现泡沫 人民币汇率问题似乎进入死胡同，能否找到一种既可以大幅度缓解人民币升值压力，又使得国际间各方利益都得到提升，从而令中国对外关系更加和谐的解决方案？ 1.如何摆脱困境：人民币国际化 人民币汇率反映的实质问题是人民币在世界货币格局中的权力与经济实力不对等。 中国实体经济强大，而人民币却被排斥在国际经济活动之外；实体经济交易巨大，而虚拟经济领域国际交易量几近于零。中国巨大的国际贸易额是用美元和欧元等国际货币来媒介的，中国GDP占世界GDP的比重在稳步上升，但人民币在储备货币中的比例几乎没有，是国际货币格局中的“小国货币”。 但世界货币格局终究是利益格局，一切不和谐根源于旧有的货币格局已不再适应新的经济实力形成的世界经济格局。世界货币格局必须依据世界经济格局做出适当的调整，增强国际货币合作以增强国际货币体系的稳定性。解决人民币汇率两难困境的唯一出路就是：人民币国际化。 2.人民币国际化的渠道： 一种货币要走出国境，无非是两个渠道：通过国际收支中经济项目的逆差或资本项目（包括了金融项目）的逆差。 美国1960-1968年间的国际收支帐户上，经常账户持续保持顺差，金融账户持续保持逆差。也就是说，美国当时通过金融账户有效的向世界输出了美元，从规模上增加了美元在外的储备数量；而由于美国经常账户的顺差，说明美国依然凭借其强大的实体经济的制造能力，向世界输出产品。 3.美国的经验 美国从1960年到1968年这一阶段的经历告诉我们，在经常项目顺差的同时，可以通过金融项目的逆差对外输出本币，这样的好处是既可以缓解本币升值的压力又不致使本国依赖的商品贸易出现逆差，打击本国经济。 这种方式对中国有较大的借鉴意义，既能保持中国以制造业为主的经济正常发展，又能缓解人民币的升值压力。 4.日本的教训 上个世纪60-70年代，日本经济黄金发展时期，但对资本账户的控制限制了日元对境外的供给。结果：错失了向境外输出日元积累日元储备的最佳时期。 （1）20世纪80年代初，日本实现了资本账户自由化，终于认识到了本币国际化的重要性，开始积极推动。 　　 结果：日元在世界外汇储备中比重由几近于零扩张到8%。 （2）1985年，由于日本在政治上对美国的依附，被迫同意了由美国联合欧洲逼迫日元升值的广场协议，日元在短时间内大幅升值。 　　 结果：持有日元的预期收益几乎丧失殆尽，境外投资者已经不再愿意大规模持有日元进行长期储备，日元国际化的良机一去不返。 5.德国的经验 7.推进人民币国际化的具体措施： (1)、积极推进人民币与美元的自由兑换 从历史的进程来看，当经济发展到一定阶段，必然要推进本币的自由兑换。 这是推进人民币国际化必要一步，不放开我们无法解决目前中国面临的三个问题。而且必须接受日本的教训，把握好时机。（最近的印度和俄罗斯） (2)、构建虚拟经济的国际化平台 目前我们在人民币国际化的实体经济基础和外汇储备数量，我们已经有了很强的力量。 但在人民币的国际化的虚拟资产平台交易方面存在着很大的不足，我们必须加强。 8.人民币国际化将促进世界 经济的稳定与和谐 * 美元危机与人民币国际化 南开大学虚拟经济与管理研究中心 刘骏民 最近一段时期，美元对世界几种主要通货的汇率急剧下跌，是美元步入危机的一个讯号。 1.美元的支柱的重大转变 战后美元的支柱有两个：一是实体经济的强大 二是占世界总储备4/5黄金储备。 但是这两个支柱1973年以后发生了重大转变：首先，美元不再兑换黄金，各国持有