金融学市场——第二章：货币市场分析报告.ppt

经济管理学院 第二章 货币市场 Contents 第一节 货币市场概述 一、货币市场的涵义 货币市场是指一年期以下融资工具进行买卖交易的市场。它的特点： （一）期限短。 货币市场交易的工具最短一天，最长不超过一年，一般3—6个月。 （二）流动性强。 货币市场供方参与者的目的是资产迅速变现的需要。需方参与者是获短期融入资金的需要，所以交易较频繁，流动性充分 （三）盈利性低。 货币市场因期限短，价格在此期间波动幅度不大，相比长期资本市场盈利较少，参与者主要是为了满足自己资金头寸调剂的需要。  （四）风险不大。货币市场因期限短，价格波动不大，相应遭受损失的可能性也小。 （五）交易品种多。货币市场交易的品种分大类主要有同业拆借资金、商业票据、短期政府债券、大额可转让定期存单等，以下还可以细分很多品种，可以满足市场短期融资者的各种不同需要。 货币市场的功能 （一）调剂资金余缺。 （二）形成合理的短期利率。 （三）充当中央银行调节市场货币流通量的重要场所。 货币市场参与交易的主体与客体 （一）货币市场参与交易的主体: 1.商业银行等经营金融业务机构 2.中央银行 3.政府 4.个人 5.中介商 6.监管者 （二）货币市场参与交易的客体： 交易的客体主要有国库券、商业票据、可转让大额定期存单、证券回购协议、银行承兑汇票与贴现、短期企业融资券、货币市场基金、同业拆借等融资工具和形式。 二、货币市场的形式（一）无形市场 它是以商业银行为主，各金融机构之间依靠电脑、电传、互联网等现代通讯手段相互直接联系，进行短期金融工具交易的市场。具有交易的每笔金额大，客户数量少但相互了解信任，交易很频繁的特点。同业拆借、票据交易、短期国债交易常在无形市场进行。 （二）有形市场 它指有一个固定交易的场所，各金融机构作为会员，通过电脑、电传、互联网连接这个市场，利用交易场所短期金融产品报价信息，决定进行交易的市场。个人可以通过会员经纪商进行委托买卖。比如我国银行同业拆借中心，上海、深圳证券交易所就是一个可以从事短期金融工具交易的有形市场。 三、货币市场的发展模式 （一）美国模式 美国货币市场是世界最发达的货币市场。美国货币市场运行特征是: ①多元化与专业化结合。 ②信用工具种类繁多。 ③完全公开竞争、市场化。 ④发行与流通市场相辅相成。 ⑤市场信用交易关系广。 ⑥无形市场庞大。 ⑦机构投资者尤其是货币市场基金非常发达。 （二）英国模式 1．贴现市场。 它起源于18世纪末，历史很悠久。它现分为国库券、短期资金拆借、商业票据、短期金融工具市场。贴现行在贴现市场上居中心地位，参与者有英格兰银行、清算银行、商业银行、证券经纪商号、承兑行等。 2．平行市场。 它在50年代中期形成，是由银行同业拆借市场、大额可转让存单市场、回购协议市场构成，是一种批发的专业市场。参与者有清算银行、大的欧洲银行、贴现行、国际证券公司、政府机构等。它由地方政府货币市场、银行同业拆借市场、存款证市场、金融行业存款市场和公司同业市场五大类组成。 （三）日本模式 日本20世纪70年代前，货币市场主要是短期拆借市场，后票据市场急速发展。主要信用工具是期票和承兑汇票。 日本货币市场现由银行同业市场和公开市场两个大的子市场组成。 日本货币市场的中介机构叫短资公司。它既是拆借市场中介者，又是中央银行宏观调控操作中介者。 第二节 同业拆借市场 一、同业拆借市场特点： （一）期限短 （二）金额大 （三）信誉高 （四）效率高 （五）利率低 二、同业拆借市场交易机制（一）市场参与者1．商业银行2．非银行金融机构、外资 及中外合资金融机构3．中介商 （二）市场交易内容1．头寸资金拆借 它是指参加拆借市场的金融机构为了轧平头寸，补足存款准备金和票据清算资金而进行的短期融资活动。2．同业借贷 它不以短期调剂头寸资金为目的，而是以调剂一段时间中季节性、临时性需要为目的拆借。 （三）中国同业拆借市场准入要求1．条件：有健全的组织机构和管理制度。2．申报材料。报批材料有申请书、《经营金融业务许可证》、《营业执照》、章程；资金管理内控制度；近两年资产负债表和损益表；负责资金市场运作的部门和人员情况等。对银行分支机构要求提供授权书和授权拆借限额和信贷收支表。