第篇股利政策.pptVIP

第五篇 利润分配管理 第一部分 利润分配基础理论 一、利润分配原则 二、确定利润分配政策时应考虑的因素 三、股利理论 一、利润分配的原则 （一）依法分配的原则 净利润的分配顺序： 弥补以前年度亏损 提取法定盈余公积金 提取任意盈余公积金 向投资者分配利润 一、利润分配的原则 （二）合理积累、适当分配原则 （三）各方利益兼顾原则 （四）投资与收益对等的原则 （五）无利不分原则 二、确定利润分配政策时应考虑的因素 利润分配政策：也称股利政策，是指公司对股利支付与否、股利支付多少和何时发放股利等有关事项的确定。 二、确定利润分配政策时应考虑的因素 （一）内部因素 盈利状况 变现能力 筹资能力 （二）外部因素 法律上的限制 合同上的限制 投资机会的出现 股东的意见 三、股利理论 （一）MM理论 （二）“在手之鸟”理论 （三）信号传递理论 （四）代理理论 （五）税收效应理论 （一）MM理论 　也称股利无关论，该理论认为，在一定的假设条件限定下，股利政策不会对公司的价值或股票的价格产生任何影响。一个公司的股票价格完全由公司的投资决策的获利能力和风险组合决定，而与公司的利润分配政策无关。 （二）“在手之鸟”理论 即股利重要论，“在手之鸟”理论的基本观点是：公司应该采用较高的股利支付率政策，并且，公司分配的利润越多，公司的市场价值越大。　　 （三）信号传递理论 这种理论认为：在信息不对称的情况下，公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息。 如果公司采取较高的股利支付率，会向市场传递公司未来盈利能力较强的信号。从而有利于提高公司的市场价值。 （四）代理理论 　　该理论认为，股利政策相当于是协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机制。最优的股利政策应使代理成本与外部融资成本之和最小化。 高水平的股利支付政策有助于降低企业的代理成本，但同时增加了企业的外部融资成本，所以，最优的股利政策应该使这两种成本之和最小化。 （五）税收效应理论 　　由于普遍存在的税率的差异及纳税时间的差异，资本利得收入比股利收入更有助于实现收益最大化目标，企业应当采用低股利政策。 第二部分 利润分配典型任务 任务一 利润分配程序 任务二 股利政策选择 任务一 利润分配程序 【提出任务】P162 确定利润分配程序 【能力目标】掌握企业利润分配的程序 【知识链接】有关法律对利润分配程序的规定 一、利润分配概述 利润分配程序： 是指企业根据适用法律、法规或有关规定，对企业一定期间实现的净利润进行分配必须经过的步骤。 （一）非股份制企业的利润分配程序 1.弥补以前年度的亏损 2.提取法定盈余公积金 3.向投资者分配利润 （二）股份制企业的利润分配程序 弥补以前年度亏损 提取法定盈余公积金 支付优先股股息 提取任意盈余公积金 支付普通股股利 二、股利分配方案的确定 （一）选择股利政策应考虑的因素 企业所处的成长与发展阶段 企业支付能力的稳定情况 企业获利能力的稳定情况 目前的投资机会 投资者的态度 企业的信誉状况 　【例·多选题】下列各项中，会导致企业采取低股利政策的事项有（　）。　　A.物价持续上升 　　B.金融市场利率走势下降　　C.企业资产的流动性较弱 　　D.企业盈余不稳定 【例·多选题】下列情形中会使企业减少股利分配的有（　）。 　　A.市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱　　B.市场销售不畅，企业库存量持续增加　　C.经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会 　　D.为保证企业的发展，需要扩大筹资规模 二、股利分配方案的确定 （二）确定股利支付水平 企业所处的成长周期及目前的投资机会 企业的再筹资能力及筹资成本 企业的控制权结构 顾客效应 股利信号传递功能 贷款协议以及法律限制 通货膨胀因素等 【例·单选题】我国上市公司不得用于支付股利的权益资金是（　）。A.资本公积 　　 B.任意盈余公积　　 C.法定盈余公积　　 D.上年未分配利润 二、股利分配方案的确定 （三）确定股利支付形式 现金股利 股票股利 财产股利 负债股利 【例·单选题】如果上市公司以其应付票据作为股利支付给股东，则这种股利的方式称为（　）。 A.现金股利 　　B.股票股利 　　 C.财产股利　　 D.负债股利 上周，证监会开始关注上市公司分红比例过低的问题，表示将进一步采取措施提升上市公司对股东的回报。 　　 据wind数据显示，截至目前，在2000多家A股上市公司中，有261家从未有过现金分红，剔除2011年首次公开发行股票的上市公司，仍有79家一毛不拔。其中上市三年以上，累计净利润过亿元，但仍未有过现金分红的上市公司有11个。 三年净利过亿却不分红的11家上市公司 据财新网统计，2010年股息率大于4%的上市公司仅12个，高于