第七章公司分析杨虎锋要点.ppt

西北农林科技大学 证券投资学 总资产周转率 总资产周转率（反映企业全部资产的利用效率） 总资产周转率=销售收入/平均资产总额 平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2 该项指标表明企业利用企业资产所能获取的销售收入： 总资产周转率越高→全部资产的利用效率越高→销售收入越高 总资产周转率越低→全部资产的利用效率越低→销售收入越低→最终影响企业获利能力 西北农林科技大学 证券投资学 总资产周转率 西北农林科技大学 证券投资学 3.上市公司发展能力分析 投资者关心企业发展能力，企业只有不断发展，投资者才能得到回报，企业的发展能力就是企业扩大规模、壮大资本的潜在能力。 企业发展能力主要包括：经营增长能力（经营增长率）、资产增长能力（资产总额增长率）、资本的增长能力（资本积累率） 西北农林科技大学 证券投资学 销售收入增长率 销售收入增长率=本期销售收入增长额/基期销售收入总额 该比率反映本期销售收入的相对变化，可用来评判企业的经营状况及拓展能力 销售收入增长率＞0，企业的经营收入有所增长； 销售收入增长率高，表明经营增长速度快，市场前景好 销售收入增长率＜0，企业经营萎缩，获利能力削弱。 西北农林科技大学 证券投资学 销售收入增长率 西北农林科技大学 证券投资学 资产总额增长率 资产总额增长率=（年末资产总额－年初资产总额）/年初资产总额 该比率从企业资产总量的扩张程度上反映了企业的发展能力，体现了企业规模增长水平对发展后劲的影响。 该比率大于零，经营规模扩大，该比率越高，经营规模发展越快。 西北农林科技大学 证券投资学 总资产增长率 西北农林科技大学 证券投资学 资本增长能力 资本积累率=（年末股东权益－年初股东权益）/年初股东权益 该比率反映企业股东权益的总增长，从企业资本积累方面展示企业的发展潜力；还反映了投资者投入资本的增长性。 该比率越高表明企业资本积累越多，资本的保全性越强，企业应付风险、持续发展的能力越强。该比率若为负值，则企业资本积累减少，股东权益受到侵害。 西北农林科技大学 证券投资学 资本积累率 西北农林科技大学 证券投资学 4.上市公司盈利能力 盈利能力就是企业赚取利润的能力。企业的盈利能力是投资者、债权人、企业管理者都十分重视和关心的问题。对投资者而言，获利是其投资的最基本的动机。因而企业盈利能力是投资者财务报表分析的核心。 盈利能力分析的主要指标：毛利率、总资产收益率、净资产收益率 西北农林科技大学 证券投资学 销售毛利率（毛利率）=毛利额/销售收入净额 毛利=销售收入－销售成本 销售净利率=净利润/销售收入 上述两指标反映每1元销售收入带来的毛利或净利润是多少，表示销售收入的收益水平。比率高，企业成本低，盈利能力强。 销售毛利率（毛利率） 西北农林科技大学 证券投资学 销售毛利率 西北农林科技大学 证券投资学 总资产收益率 总资产收益率=息税前利润/平均总资产 息税前利润=利润总额+利息费用（财务费用） 平均总资产=（年初资产总额+年末资产总额）/2 该指标表明企业资产利用的综合效果：数值越高，表明资产的利用效率越高，说明企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果。 西北农林科技大学 证券投资学 资产收益率 西北农林科技大学 证券投资学 净资产收益率 净资产收益率=净利润/期末股东权益 净资产收益率反映企业所有者权益的投资收益率 该比率越高，企业利用资本的能力越强，资本报酬率越高，给股东带来的投资收益越高。 西北农林科技大学 证券投资学 净资产收益率 西北农林科技大学 证券投资学 第六节 杜邦分析法 杜邦财务分析体系的基础和本质是企业股东权益最大化。 净资产收益率作为最核心的指标反映了企业将资本所有者权益最大化作为企业的首要财务目标。 杜邦财务分析体系实现了企业财务目标与企业活动的有机结合。 杜邦财务分析体系将企业财务目标与各环节、各领域的财务活动紧密相连，形成完善的分析指标体系。 西北农林科技大学 证券投资学 西北农林科技大学 证券投资学 1.杜邦分析的思路 从所有者的角度出发，将综合性最强的净资产收益率进行分解，有助于深入分析及比较公司的经营业绩。 提供了分析指标变化原因和变动趋势的方法，并为今后采取的改进措施提供了方向。 西北农林科技大学 证券投资学 2.指标分解原理 西北农林科技大学 证券投资学 指标分解原理 销售利润率反映企业的盈利能力； 资产周转率反映资产使用效率； 财务杠杆反映企业的负债程度，负债程度上升，风险提高。 西北农林科技大学 证券投资学 西北农林科技大学 证券投资学 杜邦财务分析体系的应用 改善公司盈利能力的具体路径： 提高销售利润率 使收入增长幅度高于成本和费用