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西方国家企业并购的五大浪潮 宋养琰 2007年12月06日08:47???来源：人民网理论频道 　　美国著名经济学家、诺贝尔经济学奖获得者乔治·施蒂格勒曾经说过：“没有一个美国的大公司不是通过某种程度、某种方式的并购而成长起来的，几乎没有一家大公司是靠内部扩张成长起来的。”他的意思是说，企业并购是资本扩张的重要手段。通过并购实现资源的优化配置是资本经营的重要功能之一，也是实现资本的低成本、高效率扩张，形成强大规模效应的手段，这是近一个多世纪以来世界市场经济迅速发展的重要特点。　　乔治·施蒂格勒的这段话，说的是一些事实，但却揭示了一个规律。任何企业要实现资本扩张，仅靠自己的力量，通过自身的积累是不行的。有效的途径就是把别人现成的东西巧妙地拿过来，为自己的不断扩张服务。世界上许多企业的成功之路，就是这样走过来的。从资本主义经济的发展来看，特别是从资本主义由原始资本积累到自由竞争阶段，再由自由竞争阶段进入垄断阶段来看，兼并与收购是一种正常的市场行为。到目前为止，西方国家已经历了五次大的兼并浪潮。正因为有这五大兼并浪潮，才把资本主义一步步的推向今天的顶峰。今天，对我们来讲，回眸这五大兼并浪潮的发展过程及其特点，对于进一步认识资本主义，和如何采取对策，并从中学习到我们在建设中国特色社会主义中可以藉鉴的东西，是非常必要的和及时的。　　第一次兼并浪潮　　随着工业革命的进行和资本主义由自由竞争阶段进入到垄断阶段，以及社会化大生产的发展，对资本集中提出了进一步的要求。在19世纪与20世纪的世纪之交，西方国家掀起了第一次兼并浪潮。　　老牌资本主义国家英国在这一时期发生了一系列的企业兼并，这些兼并大多数分布在纺织业，兼并使原先存在的效率较低的卡特尔被新设公司所取代。例如，1877年由11家企业合并组成大英棉织品公司，1899年由31家企业合并组成优质棉花纺织机联合体，1899年由46家企业合并组成棉花印花机联合体。在其他行业，通过大规模的同行业兼并，产生了联合帕特拉水泥公司、帝国烟草公司、壁纸制造商联合体、盐业联合体和联合碱制品公司等大公司。不过，这次兼并后所形成的企业的规模，虽然在当时来看不小，但与以后的兼并企业，尤其是现代兼并企业规模相比，仍是很小的，而且这种企业也较为松散。就以优质棉花纺织机联合体而言，其雇员也不过3万人左右。这一时期兼并后的大企业中，以纺织业、酿造业为主，钢铁、化工和电机等新兴行业的企业仍处于较小的规模。在企业组织上，以家族型、合伙型企业组织形式为主，采用现代企业制度组织形式的占少数。　　美国的兼并活动，是随着19世纪60年代开始的工业化和证券市场的发展才活跃起来的。在这一次兼并浪潮（1898～1902年），就有2653家企业被兼并，其中1899年就有1000多家。这次兼并使美国经济集中度大大提高，到1909年销售额在100万美元以上的大企业，已增加到3000多个，占企业总数的1．1%，而它们所占有的产值和雇员人数则分别占43．8%和30%。其中100家最大的公司控制了全美近40%的工业资本。这次兼并浪潮产生了一些后来对美国经济结构具有深远影响的垄断组织。如美孚石油公司、美国烟草公司、美国钢铁公司、杜邦公司、爱理斯查默斯公司、阿爱纳康特铜业公司、美国橡胶公司等一批现代化的大型托拉斯组织。这些大公司是通过兼并了5000多个公司而形成的。　　德国在这一时期也通过兼并产生了许多垄断组织，其中包括西门子公司、克虏伯公司在内的约600个卡特尔。从而极大地提高了德国工业的集中度。德国雇员在50人以上的企业数在这一时期（约15年）内提高了两倍。　　横向兼并是第一次兼并浪潮的重要特征。通过行业内优势企业对劣势企业的兼并，组成横向托拉斯，集中同行业的资本，使企业在市场上获得了一定的控制能力。一方面，生产规模的扩大，新技术的采用，有利于企业达到最佳的生产规模，取得规模经济效益；另一方面，兼并产生的垄断组织，降低了市场竞争的程度，垄断者可以凭借其垄断地位获得超额的垄断利润。所以，追求垄断地位，追求规模经济是本次兼并浪潮的重要动因。　　证券业的发展，尤其是工业股票的上市，为兼并活动提供了新的场所。这一时期美国60%的兼并事件是在纽约股票交易所进行的。证券业和兼并活动的发展也造就了一个新的经纪阶层，兼并经纪人阶层。在证券市场上，证券实际值与市场价值往往不完全吻合，兼并经纪人就利用上升的股票价格通过对资产的重新评估而获得收益。此外，银行对兼并的参与也促进了兼并的进行，银行不仅为兼并活动提供所需的资金，而且往往也作为兼并的中介机构和顾问。在这期间，美国的25%的兼并得到了银行、特别是投资银行的帮助。　　第二次兼并浪潮　　第二次兼并浪潮发生在两次世界大战之间，即20世纪20年代。这个时期，第一次世界大战刚结