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第一章 总论 1三大理财活动 2公司理财的目标（选择判断） 1、利润最大化 缺陷： 没有考虑利润取得的时间 /利润取得和风险大小的关系 易产生短期行为/易被操纵 利润与投入资本额的关系 2、每股收益最大化（EPS） 缺陷：仅克服了未考虑利润与投入资本额的关系缺点 3、股东财富最大化 缺陷：股价波动与公司财务状况的实际变动不一定相一致 未来现金流量及贴现率的估计也有一定的主观性 3股东与管理者之间的代理问题 含义：现代公司中所有权与控制权相分离导致所有者与管理者的利益矛盾。 股东的目标是公司财富最大化，管理者的目标是高报酬、优越的办公条件等。 解决方法（1）监督方式：与管理者签定合同，审计财务报表， 限制管理者的决策权 （2）激励方式：年薪制，股权激励 股东与债权人之间的代理问题 股东强调借入资金的收益性与债权人强调贷款的安全性的矛盾 解决方法。（债权人角度） （1）在借款合同中加入限制性条款。如规定资金的用途、规定资产负债率、规定不得发行新债等。 （2）拒绝进一步合作。不提供新的贷款或提前收回贷款。 第2章 公司理财的价值观念之一：时间价值 1.复利终值 F＝P（1＋i） == P*复利终值系数 == P*（F/P，i,n) 2.复利现值 P＝F（1＋i） ＝F*复利值现系数 ＝F*（P/F, i,n) 3后付年金终值（普通年金终值） F=A*（F/A,i,n ）=A* 4后付年金现值（普通年金现值） P=A*(P/A,I,n)=A* 5先付年金的终值 =A*[(F/A,i,n+1)-1] 6先付年金的现值 =A*[(P/A,i,n-1)+1] 7 递延年金终值 递延年金终值的计算方法与普通年金终值的计算方法相似，其终值的大小与递延期限无关。 8递延年金现值 方法一：第一步把递延年金看作n期普通年金，计算出递延期末的现值；第二步将已计算出的现值折现到第一期期初。 方法二，第一步计算出(m+n)期的年金现值；第二步，计算m期年金现值；第三步，将计算出的(m+n)期扣除递延期m的年金现值，得出n期年金现值。 例一项投资前6年的建设期，从第7年开始每年末有收益1000元，连续10年，若利率12%，每年复利1次，求这项投资收益的现值？ 解：A=1000，i=0.12,m=6,n=10,求Pn Pn=1000*(P/A,0.12，10)*(P/F,0.12,6) =Pm+n -Pm=1000*[(P/A,0.12,16)-(P/A,0.12,6)] =2862.58元 9永续年金的终值和现值 10名义与实际利率 1+i=（1+） 11债券的价值构成要素（选择）： 面值 票面利率 期限 市场利率 还本付息方式 12债券估价一般模型 13债券估价模型特点（简答）： 折现率=债券利率时，债券价值就是面值 折现率债券利率时，债券价值低于面值 折现率债券利率时，债券价值高于面值 市场利率下降后，债券的价值会提高持有人可得到的资本利得 14一次还本付息债券估价模型 15贴现债券估价模型 16零成长股票模型 17固定成长模型 第3章 公司理财的价值观念之二：风险价值 1期望收益率：对未来各种情况进行权衡后的折中估计 不确定性：实际收益率偏离预期值的最大程度 2标准差： 3投资者对风险的态度类型（选择） 1. 风险厌恶型投资者 2. 风险偏好型投资者 3. 风险中立型投资者 4协方差 预期收益率 E（Rp）= 相关系数 相关系数介于-1和1之间； 其绝对值越接近1，说明其相关程度越大 5投资组合方差的简化公式 投资组合的风险： 资产配置线 E（R）=Rriskless+ 第4章 财务分析 1.偿债能力分析 流动比率越高，企业短期偿债能力越 速动比率越高，企业短期偿债能力越强 现金比率越高，企业短期偿债能力越强 现金流量比率越高，企业短期偿债能力越强 2资本结构分析 权益乘数=1+产权比率 3经营能力分析 存货 固定资产 总资产 类同上 4盈利能力分析 净资产收益率= 平均净资产= 第6章 投资管理 1现金流估算的最基本的原则是增量原则 2现金流量测算时必须注意的问题 （1）放弃沉没成本 （2）重视机会成本 （3）考虑需垫付的营运资金投入 （4）注意外部效应 （5）明确分摊费用 （6）现金流量的税后考虑 3税前现金流量 =营业收入- 付现成本 税后现金流量=（营业收入-付现成本）×（1-所得税率）+折旧额×所得 税率 = 税前现金流量×（1-所得税率）+ 折旧额×所得税率 （** important 出计算） 投资项目评价的基本方法（P130-136） 净现值法 现值指数法 内含报酬率