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电力行业 中国国际金融有限公司 陈俊华 二零零八年七月 中国国际金融有限公司 目录： 电力产业结构 电力生产业：防御性？——周期性 2008年盈利：积弱难返 政策导向及产业发展趋势 上市公司 估值 2 电力产业结构 中国国际金融有限公司 中国国际金融有限公司 电力生产、供应业流程 煤炭企业 独立发电商 电网企业 用户 （Fuel ） （IPP） （Grid) （Consumer) 煤炭价格 动力煤 火电 用 输 配 水电 上网电价 电 电 销售电价 户 风电、核电 燃料环节： 发电环节： 输、配电环节： 用电环节： 多元化竞争 国资为主,多元主体 国家、南方电网寡头垄断 高度分散 4 中国国际金融有限公司 电力生产业组成结构 装机结构：火电（燃煤机组）为主 水电 火电 核电 风电 其它 截止2007年末，我国发 核电 风电 其它 水电 0.56% 0. 10% 20.36% 电装机容量达到71,329 1.24% 万Kw ，居世界第二位。 其中，火电55,442万 Kw，水电14526万KW，核 电885万Kw，风电403万 火电 Kw。 77.73% 投资主体：国资控股占据主导地位 发电市场主体呈国资为 民营及外资 主的多元化格局；目 6% 五 大发电集团 前，全国6000万Kw级以 地方国资 39% 45% 上各类发电企业4000余 家，其中，国有及国有 控股