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运用国内期货市场管理油籽及 谷物价格风险 一、油籽、谷物采购的三种模式 1、现货套利交易（背对背交易）。 2、投机交易。 3、基差交易。 1、什么是现货套利交易？ 现货套利交易是贸易商在短期内完成采购 与销售获得稳定的利润。短期套利交易最 大的优势就是风险低，但相应的收益也很 低，基本是背对背锁定利润交易，这种交 易有效过滤了市场波动带来的风险和利润 大多贸易商利用油厂的优惠价格和自己 的销售网络，每天向油厂采购一定量豆粕， 在短期内分销给中小客户，赚取中间价差 和赊销高额利息。 2、什么是投机交易？ • 预期现货价格/期货价格将会上涨或者下跌， 投机者会在现货/期货市场做多或者做空， 等待着价格按预期的方向变化，在适合的 利润出现时平仓结束交易。投机交易的最 大特点就是高风险高回报率。这种交易对 交易者要求极高，油厂、饲料企业无法承 受此类交易的风险。 3、什么是基差交易？ 基差:是指某一特定商品于某一特定的时间 和地点内现货价格与期货价格之差。受区 域因素的影响，现货价格可以低于、等于 或高于期货价格。 基差交易对于谷物商而言，作出买卖基差 决策往往与谷物的现货价格无直接关系， 他们是以基差的大小为依据的。基差交易 的利润来自于现货市场和期货市场价差变 化的不对称性。 二、在中国市场开展基差贸易 存在的问题。 为什么会有期货市场？ 基差贸易是现货贸易发展的高级形式，现 货价格的剧烈波动，导致贸易商巨额亏损 无力履约，现货贸易无法正常开展，为了 能够维持现货贸易的有序开展，有效规避 价格风险，人们不断实践，发明了一个与 现货市场一样可以进行反向操作的市场。 这个市场就是期货市场。后来人们为了规 避期货市场的风险，又发明了期权交易市 场。 期货市场和赌场的区别 • 期货市场不制造风险，期货市场的价格波 动是现货市场价格波动的体现。期货市场 的参与者分两种，一种是来规避风险的， 还有一种是来承担风险的。 • 赌场的风险是人为制造的，赌场没有对应 的现货市场，是无法对冲风险的。所有参 与者都是来承担风险的。 期货市场如何对冲现货市场风险 服务于 价格风险 基差 期货价格风险 期货价格风险与 现货价格风险的联系 现货价格风险 基差交易利润来源：买入基差 首先是期现价差趋 于不合理的范围 基差交易利润来源：卖出基差 首先是期现价差趋 于不合理的范围 那些期货市场可以参与？ 1、期货交割制度是现货市场的高度归纳和总结。 交割成本基本是现货交易成本，没有规范的现 货流通市场就没有规范的交割制度 2、期货合约标的物就是现货流通标的物。 3、进入交割月的期货与现货价格差趋于零。 4 、流通市场现货可以自由转化成仓单。市场行 为影响期货、现货价格而非人为或者政策因素 在左右期货、现货价格。 5、期货、现货市场公正、公开、公平交易。 在中国期货市场实现基差贸易需要 注意的问题 1、交割成本远远高于现货流通成本。 2、交