投中集团：婚庆保值需求拉动珠宝行业增长 pe有 望催生国际品牌.pdfVIP

2012.05.15 投中集团：婚庆保值需求拉动珠宝行业增长 PE 有望催生国际品牌 随着国民可支配收入不断增加，人们的消费理念也在逐渐转变，具备一定消费能力的时 尚人群对精致、奢华、赋予品牌文化的珠宝首饰需求也与日俱增，同时来自婚庆、保值收藏 的需求也是促使珠宝行业近几年快速发展的主要动力。ChinaVenture 投中集团统计显示， 过去5 年间，国内有14 家珠宝行业相关企业获得PE 投资，融资总规模近18 亿元。 ChinaVenture 投中集团分析认为，铂金、K 金首饰依托金属的高硬度，造型和颜色的 多样性日趋受到消费者青睐，细分领域投资价值凸显，然而珠宝行业高昂的铺货成本与存货 金额、一流设计师与品牌文化的匮乏等，都将成为影响企业长远发展的主要瓶颈，PE 投资 者需适当关注。 珠宝品牌云集 国际品牌领先一步 目前，国内市场上充斥着来自国内外的多种时尚珠宝品牌，卡地亚(Cartier)、蒂芙尼 (Tiffany) 、宝格丽(Bulgari)三大顶尖珠宝品牌凭借百余年的悠久历史、丰富的品牌文化、时 尚创新的设计理念、完美的做工、优良的售后服务成为国际顶级珠宝品牌，在全球一线城市 拥有完备的销售网络，经营业绩出色。而周大福、周生生、谢瑞麟、潮宏基等本土品牌于上 世纪80 年代开始逐渐兴起，目前已初具规模，占据了本土市场大部分市场份额 （见表1）。 1 / 7 2012.05.15 表 1 国内知名珠宝商旗下品牌及定位 以往，珠宝等奢侈品由于价格昂贵往往仅限于部分消费能力较强的熟龄消费者，近几年， 随着消费者群体的低龄化，各国内品牌结合自身品牌理念，纷纷推出适合年轻消费者的时尚、 低价位系列产品，以迎合年轻群体多变、求新、彰显个性的的消费需求，进而开发出新的利 润增长点并抢占市场份额。如周大福于2007 年推出针对年轻消费群体“卓群而立、魅力百 变”CoCoCat 系列的CTF2 子品牌，谢瑞麟于2009 年推出以爵士乐为主题的SAXX 系列， 年轻活泼的设计风格、中低端的价位颇得年轻女性青睐，使得消费者重复购买率也稳步提升。 从国内各大品牌核心竞争产品来看，如周大福、周生生、六福、老凤祥等大部分品牌虽 然多以黄金珠宝为其优势产品，然而受限于黄金本身硬度不够，可塑款式有限，已逐渐将产 品线拓展至日趋受到消费者喜爱的铂金和K 金珠宝，依托于铂金、K 金金属的高硬度特性， 可塑造出多变的款式，特别是K 金的色彩多样性、并镶嵌以钻石珠宝等，已开始逐渐侵占 黄金饰品的市场份额，近两年发展势头较好。 商场渠道成为珠宝行业主战场 电商领域开始尝试 从产业链来看，珠宝行业上游行业中主要分为两部分，一个是黄金、铂金、钻石等原材 料，另外一个是相关加工设备。根据珠宝行业相关规定，境内珠宝企业的黄金、铂金、钻石 等原材料必须从黄金和钻石交易所采购，因此也保障了原材料的充足来源，锁定了原材料成 本。由于黄金交易的特殊性，通常分为普通黄金现货交易、黄金租赁业务、黄金T+D 延期 交易业务三种形式，其中黄金现货交易风险较小，租赁和T+D 延期业务往往会增加交易风 险，或将对原材料成本产生影响。 从加工环节来讲，我国珠宝行业历来是世界各大品牌珠宝的代加工基地，珠宝加工工艺 及相关设备在世界范围内也属一流，这也是本土品牌得以迅速发展的优势之一。目前国内绝 大多数珠宝品牌都选择自己培养本土设计师，其设计理念、风格与世界一线珠宝还存在一定 差距；对于国内珠宝消费者来讲，也还停留在侧重于珠宝内在价值，而不愿为设计付费的初 级阶段。世界一流设计大师及品牌文化的匮乏，已成为我国珠宝行业发展的主要瓶颈，而对 于欧美等具备高消费能力的发达国家来讲，品牌文化往往是消费者忠实度的绝对标杆。 作为消费品行业的子行业，销售渠道仍然是整个珠宝行业价值链中增值空间最大的一个 环节。无论国际品牌还是刚刚崛起的本土品牌，对渠道的掌控能力都是企业持续良好运作的 保障。 依据货品销售后所有权是否归珠宝商所有，国内珠宝行业销售渠道分为自营、品牌代理 和批发三种模式。得益于国内百货业的迅速发展，依托百货业已经成熟的商圈、同级品牌云 集产生的集聚效应、商场和珠宝的