《快乐阳光-债券投资建议周报（2016.12.10第42期）》.pdf

快乐阳光—债券投资建议周报 2012 年 12 月 10 日第42 期 债券投资建议周报 投资有风险 入市须谨慎 营销管理总部财富中心 2012 年 12 月 10 日 仅供核心客户使用 经济动态………………………2 南京证券股份有限公司 央行货币政策分析……………3 —— 营销管理总部财富中心 债券投资建议…………………3 邮箱：services@ 地址：中国·南京大钟亭 8 号 推荐品种………………………4 分析师：张文刚 附注……………………………5 SAC执业证书：S0620210030008 联系电话：0253106 专业术语解释……………..…..10 投资顾问助理：丁晶 SAC执业证书：S0620111030006 联系电话：025 快乐阳光—债券投资建议周报 2012 年 12 月 10 日第42 期 经济动态 【通胀温和反弹 经济继续企稳】 2012 年 11 月份，全国居民消费价格总水平同比上涨 2.0% ，环比上涨0.2% ， 主要有蔬菜价格季节性上涨推动。全国工业生产者出厂价格同比下降 2.2% ， 环比下降 0.1% ，降幅进一步收窄。同日公布的其他数据显示，我国经济继 续企稳。11 月份，规模以上工业增加值同比实际增长 10.1%，比 10 月份加 快 0.5 个百分点；社会消费品零售总额同比名义增长 14.9%，比 10 月份加快 0.4 个百分点；今年 1~11 月，全国固定资产投资同比名义增长 20.7% ，增速 与 1~10 月持平。 【政治局定调2013 年经济工作：扎实推进重点领域改革】 中共中央政治局 12 月 4 日召开会议，会议提出：1、保持宏观经济政策的连 续性和稳定性，着力提高针对性和有效性，适时适度进行预调微调，加强政 策协调配合。2 、着力扩大国内需求，加快培育一批拉动力强的消费新增长 点，促进投资稳定增长和结构优化。3、扩大营业税改征增值税试点地区和 行业范围，健全资源性产品价格形成机制。4 、积极稳妥推进城镇化，增强 城镇综合承载能力，提高土地节约集约利用水平。会议强调，以提高经济增 长质量和效益为中心，稳中求进，开拓创新，进一步深化改革开放，进一步 强化创新驱动。 【11 月四大行新增贷款 1680 亿 临近年末信贷投放放缓】 据相关媒体披露，截至 2012 年 11 月 30 日，工农中建四家大型银行全月新 增人民币贷款仅 1680 亿，大幅低于 10 月份 2200 亿元的水准。若按照四大 行新增贷款占比 35%-40%的一般水平估算，11 月金融机构全部新增贷款在 5000 亿左右。四大行相对谨慎的信贷投放，表明商业银行年末信贷投放节奏 放缓。 2 快乐阳光—债券投资建议周报 2012 年 12 月 10 日第42 期 央行货币政策分析 【事件】2012 年 10 月 22 日，央行主管的《金融时报》周一在头版刊登文章 称，中国货币政策目前没有更多进一步放松的理由,宽松的货币政策并不能提高 经济增长，当前的问题在于需求，并非可贷资金的缺乏。 【点评】2012 年银行信贷融资之外的信托贷款、企业融资等出现了大幅增 长，社会融资总规模的居高不下，说明整个社会的流动性非常充裕。当前全社会 呈现“金融紧、实体松”的融资格局，央行若进一步放松货币政策，只会使全社会 流