《20160723-中国农业银行-中国农业银行2016年半年度宏观经济金融形势分析报告（2016-07-22）》.pdfVIP

2013 年半年度宏观经济金融形势分析报告 中国农业银行战略规划部 2013-7-22 内容摘要内容摘要 内容摘要内容摘要 2013 年以来，全球经济增长略有好转，经济增长呈分化趋 势。美国处于内需型复苏内需型复苏过程中，复苏态势逐步增强；日本处于 内需型复苏内需型复苏 刺激型复苏刺激型复苏过程中，短期增长强劲；而欧洲仍处于债务型衰退债务型衰退过 刺激型复苏刺激型复苏 债务型衰退债务型衰退 程中，经济增长低迷；新兴经济体处于结构性放缓结构性放缓过程中，经济 结构性放缓结构性放缓 潜在增速放缓。展望下半年，全球经济仍将疲弱，而美联储退出 量化宽松政策、日元大幅贬值以及新兴经济体潜在增速放缓将成 为国际经济的主要不稳定因素。 2013 年以来，我国经济增速继续放缓，上半年GDP 同比增 长7.6% ，比去年同期低0.2 个百分点，其中一季度为7.7% ，二 季度为 7.5%。当前经济增速的放缓，既有长期结构性因素，也 有短期周期性因素。从长期来看，随着劳动力、生产效率、土地 1 等生产要素的变化，中国经济的潜在增长率下降，“七上八下” （7%-8%之间）将成为经济增长的新常态。从下半年看，我国经 济增长仍然存在一些有利因素，包括新型城镇化的逐步展开、信 息消费等新消费热点的挖掘、城市基础设施建设加快、年初出来 的各项结构改革政策效应逐步显现，等等。不过，当前我国经济 运行存在以下五个方面的“背离” ，增加了经济运行的困难，对此 必须给予高度关注和妥善解决：一是一是货币热、经济冷。部分资金 一是一是 没有进入实体经济，房地产和地方政府投融资平台占用了大量资 金。二是二是高融资规模、高实际利率。房地产和地方融资平台的资 二是二是 金饥渴限制了全社会平均名义利率的下行，造成以制造业为代表 的实体经济面临较高的实际利率，导致制造业投资需求持续疲 弱。三是三是消费品通胀、工业品通缩。CPI 温和上涨，PPI 已经连 三是三是 续16 个月负增长。CPI 和PPI 持续背离，增加了政策调控难度。 四是四是落后产能过剩严重，先进产能供给不足。产能过剩导致制造 四是四是 业投资需求不旺，先进产能不足抑制有效供给。五是五是出口疲弱、 五是五是 人民币快速升值。人民币升值缺乏经济基本面的支撑。 展望下半年展望下半年，上述长期结构因素和短期周期性因素交织的矛 展望下半年展望下半年 盾，依然是影响中国宏观经济运行的主导力量，经济增长仍有下 行压力。但是，随着政府稳增长、调结构、促改革政策的逐步实 施，经济发展的动力和活力有望逐步增强，经济运行将有所趋稳。 我们预计，全年经济有望呈现全年经济有望呈现“前弱后稳前弱后稳”态势态势，全年经济增长仍 全年经济有望呈现全年经济有望呈现 前弱后稳前弱后稳 态势态势 能保持在7.5%左右。 中国经济正处于从高速增长区间向中速增长区间的过渡中， 经济面临的结构性矛盾较多，必须依靠经济转型升级才能推动经 2 济持续健康发展。新一届政府成立后，更加重视经济增长的质量 和效益，对经济增速放缓的容忍度有所提高。因此，预计中央政预计中央政 预计中央政预计中央政 府仍会坚持年初确定的府仍会坚持年初确定的“稳中求进稳中求进”总基调总基调，保持宏观经济政策的，保持宏观经济政策的 府仍会坚持年初确定的府仍会坚持年初