亚洲债务大起底.pdf

亚 洲 债 务 大 起 底 渣打银 行 追 求 平衡 : 增长 潜 力 与偿 使压 力 ? 全新 的 系 统信贷 风 险分析方 式 : 本 文 运用 半年 之前 还 无 法进行 的分 析框架研 究亚 洲 的杠杆和 偿付情 况 。 我们 将 国 际清 算 银 行 ( B I S ) 的 数据 库 与 自 下而 上汇 总 的 企业 信贷数 据 及其他信 息糅合 成各经济 体按 部 门分 ( 家 庭 部 门 、 企 业 部 门和 政府 部 门 ) 的 杠杆 和 偿付 地 图 。 目 前我们将 融资 、 借 款人现金 流 、 利率 和偿付期 限融 人新 的偿付指标 , 如 偿债率 等 。 ? 不 能 只看 总杠杆率 , 这 数据 忽 略 了 不 同经 济体和 部 门 间 面 临风 险 的 差异 。 中 国 的 企业 部 门杠杆规模大 、 程 度 高 , 现金 流 弱 , 存 在 隐忧 。 中 国 、 印 度 和 印 尼 的 家 庭 部 门 杠 杆 低 , 表 明仍有 空 间增 加融 资 , 促进消 费和再平衡 。 韩 国 经济体 内 各个部 门普遍 高 杠 杆继续 对 经济 增 长形成拖 累 。 印度 的杠杆压力 集 中 在 上 市 公 司 , 在信 贷 总额 中所 占 的 比 例相 对较小 。 东盟 国家 中 , 马 来 西 亚 的 家庭 部 门杠杆过 高 , 泰 国杠杆增 长较快 。 ? 挑 战与 机遇 : 本报告将指 出 亚洲 杠杆 面 临 的挑 战 及对 经济 增长 带来 的 影 响 , 以及 存 在 的积极 因 素 。 判 断存在 杠杆 隐忧 的经济体 、 风 险适度 的 经济 体和 具有进一步提 高 空 间 的 经 济体 。 本报告 完成之 际 , 除 日 本 外亚 洲 的 总信贷 占 G D P 比重 已接近 世界平均水平 。 一 、 概 述 ” “ 本 文 在标准 的 债务 总额 占 G D P 比重 之 外 , 对 亚 洲 企业 、 家庭 和 政府 部 门 的 债务 和 偿付能力 从更 广 泛 的角 度 加 以分 析 。 经 过 多 年 的 快速 增 长 , 除 日 本 外 亚 洲 整 体债 务 占 G D P 的 比重 已接 近世界平均水 平 。 通 过 本研 究我 们 得 出 的结论是 , 当 前亚洲 的杠杆水 平基本上 处 于 可控 , 某些 区域存在 隐忧 , 杠杆水平低 的 区域存在 着 杠杆进 一 步增长机会 。