《iResearch-艾瑞投资周报2016年8月17-21日》.pdfVIP

艾瑞投资周报 2015.8.17-8.21 艾瑞资产研究中心 艾瑞投资周报 2015.8.17-8.21 投资要点：人民币汇改冲击渐消，市场重归流动性主导 国内经济：7月经济超预期下行 7月规模以上工业增加值同比增速仅为6.0% ，比6月份回落0.8个百分点，在连续三个月回 升后再次回落。7月固定资产投资和房地产开发投资累计增速均放缓。7月社会消费品零售 总额增长10.5% ，较上月放缓0.1个百分点。结合前期的进出口等数据，整体看，7月中国 经济超预期下行，稳增长压力加大。 本周流动性分析：热钱外流的紧缩效应需要降准来应对 2014年以来，随经济放缓，货币宽松，人民币贬值压力加大，热钱持续流出，形成紧缩效 应。8月11日，央行改革人民币中间价形成机制，人民币连续大幅贬值。人民币汇改一方 面释放了部分贬值压力，另一方面也强化了贬值预期，热钱的流出短期无法逆转，需要央 行通过降准来应对产生的紧缩效应。 国际视野：海外主要经济体保持平稳 美国经济数据整体乐观，保持稳健增长。美国商务部数据，美国7月新屋开建量增长0.2% ， 经季调后的年化总数为121万套，创下自2007年10月以来新高，好于预期。美国7月零售 销售环比增长0.6%。希腊议会批准850亿欧元援助方案，希腊问题的风险基本得到控制。 由于消费者和企业削减支出，日本二季度实际GDP年化季环比初值下降1.6% ，结束了连续 两个季度的上涨势头。 主要资产跟踪：充裕流动性下A股系统性风险不大 经济低迷，货币政策保持宽松，流动性继续主导A股的走势，充裕流动性下，A股系统性风 险不大。但是应该警惕央行应对热钱流出政策失当，改革低于预期，投资者重新加杠杆带 来波动加大的风险。银行、保险等蓝筹股估值已经具有吸引力，继续看好国企改革、消费 医药和节能环保等领域。债市走势取决于流动性边际改善。海外市场继续看好港股。 全球主要股市走势 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 14/8/19 14/10/19 14/12/19 15/2/19 15/4/19 15/6/19 沪深300 标普500 STOXX欧洲50 日经225 数据来源：Wind ，艾瑞资产研究中心 2 艾瑞投资周报 2015.8.17-8.21 1.1 国内经济：七月经济超预期回落 2015年7月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.0% ，比6月份 7月份，规模以上工业增 回落0.8个百分点，在连续三个月回升后再次回落。从环比看，7月 加值同比增长6.0% ，回 份，规模以上工业增加值比上月增长0.32%。1-7月份，规模以上 落0.8个百分点 工业增加值同比增长6.3%。分三大门类看，7月份，采矿业增加值 同比增长5.6% ，制造业增长6.6% ，公用事业下降0.2%。分地区 看，7月份，仅有东北地区下降1.9%。