《（2016年0503）第06讲 上市公司财务报表分析》.pptVIP

1）历史分析。 就是要把企业的财务指标与本企业的历史数据进行比较，特别是有关盈利能力的指标。由于企业的盈利能力受收入确认政策、成本费用确认政策、折旧政策等相关会计政策的影响，所以，就某一期的会计报表，分析企业的盈利能力，一般不具有说服力，因为企业很容易通过改变相关会计政策而操纵盈利能力指标。 但是，由于上述能够操纵盈利能力的方法一般只造成利润的时间性差异，而不是永久性差异，如通过延长折旧年限、降低年折旧率虽然可以提高当年的盈利水平，但如果进行适当的历史分析，就会发现企业利润的异常变化；并且，随着固定资产的报废，通过改变折旧年限而透支的利润，也会通过固定资产清理损失而暴露出来。 　　 2）行业分析。 就是要把企业的财务指标与同行业的财务指标进行比较，且比较对象的选择要与报表分析的目的相协调。比如，分析企业的盈利能力，可以将企业的有关盈利能力指标与同行业最好水平和平均水平作比较，根据比较的结果，判断企业盈利能力在行业中所处的地位。 特别值得强调的是，不同行业之间的指标一般不具有可比性。如流动比率指标，在一些存货量很小、销售以直接收现为主的行业，如快餐业，就比较小；相反，在大型机械制造行业则可能较大。 （2）报表分析与附注分析相结合。 根据会计报表分析计算财务指标，是判断企业财务状况的主要手段，但是，简单的财务指标有时候可能造成误解，必须结合会计报表附注进行解释。 例如：流动比率的高低反映了企业短期偿债能力的大小，但要正确判断企业的短期偿债能力、衡量流动资产的变现能力，就必须结合企业的会计报表附注，具体分析应收账款、存货、短期投资等主要项目的变现能力。 　 1）应收账款。 一要分析账龄，关注形成坏账的可能性； 二要分析前五位债务人的债务比例，关注集中程度。对于应收账款过于集中的公司，不但要考虑其债权的回收能力，而且要关注其过分依赖单一客户的经营风险。 2）存货。 一要分析存货的种类结构，特别是原材料和库存商品所占比重，关注是否存在原材料和产成品积压问题； 二要结合其他资料，分析存货跌价准备是否充分。 3）短期投资。 一要分析短期投资的种类，关注其变现能力； 二要考虑企业短期投资的确认是否合理，是否存在将长期投资计入短期投资的情况。 （3）财务分析与非财务分析相结合。 对于企业的股东、主要债权人以及内部管理者来说，仅仅靠财务分析不能够满足其需要，还必须重视非财务分析。特别是在有些行业，决定企业成败的因素，在短期内往往难以反映在会计报表中，必须进行非财务分析，尤其是在偿债能力、盈利能力的分析中，更是如此。 1）偿债能力。 除了企业的短期偿债能力和长期偿债能力指标以外，还必须关注可能存在的担保事项、可能存在的质量保证事项、有关的诉讼事项、银行对企业的授信额度、企业可能存在的资产重组事项以及企业偿债声誉的一贯表现等等。 参考4：2011年A股违规担保数据 据同花顺ifind数据统计，在2011年年报中披露担保事项的1022家公司中，共有396家公司违规担保，违规担保总额合计为4385.62亿元，比2010年的3560.3亿元，增长了23.18%。 在这396家违规担保上市公司中，283家公司违规担保超亿元；有91家公司违规担保超10亿元；另有4家公司违规担保超百亿元。其中，保利地产、比亚迪、庞大集团和中国中冶违规担保总额皆在百亿元以上，分别为491.67亿元、202.63亿元、160.07亿元和131.78亿元。 统计数据显示，*ST中基、建发股份、中航三鑫、南京医药、永泰能源、天音控股这6家公司2011年担保总额占净资产比例皆在200%以上，分别为1001.41%、294.96%、264.19%、246.04%、235.27%和222.86%。 2）盈利能力。 除了分析有关盈利能力的一般指标以外，还须特别关注企业所处行业的发展阶段以及企业在行业中的位置、企业主流产品的寿命周期、企业人才的储备状况等等。 （4）分析手段与分析目的相协调。 企业财务分析总是服务于一定的目的，不同的目的，其分析的方法也应有所不同。 有的财务分析，主要是关注会计数据的真实性，关注会计数据之间的关联关系、历史分析和行业分析。 而有的财务分析，主要目的是用于业绩衡量。如对上市公司营销总监的产生方式、学历背景和公司营销部门的机构设置与公司业绩之间的相关关系进行实证分析，选择用于衡量上市公司业绩的指标却是净资产收益率。 一般来说，净资产收益率是一个综合性很强的衡量企业业绩的指标，但如果考察营销总监及营销部门的业绩，用这一指标却是错误的。因为管理费用、财务费用、资产负债率和公司的债务结构等对这一指标具有实质性的影响，而这些因素却是营销总监所不能控制的。 参考5：陈关亭，倪彬彬：《我国上市公司财务报告违规的特征分析》，《财会月刊》，2005（10） 参考6：银