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第三章 货币政策 本章内容及学习目的或要求 本章内容 货币政策在宏观经济及调控体系中的地位。 货币政策的目标选择。（重点） 货币政策的中介指标和操作指标。（重点） 货币政策工具（重点）与业务操作。 货币政策的作用机制。（重点） 货币政策的作用时滞及政策效果。 教学目的或要求 了解央行货币政策的目标选择与决策的原理； 懂得货币政策工具与业务操作的基本知识及原理； 对货币政策作用机制及效果检验方面的知识有一定了解。 课时安排：6学时。 第一节 货币政策在宏观经济及调控体系中的地位 货币政策的内含。 货币供求与社会总供求。 货币政策对经济运行的影响。 货币政策在宏观调控中的地位。 一、货币政策的内含 货币政策的定义是中央银行为实现一定的经济目标而采取的控制和调节货币供应量，进而影响宏观经济的方针、策略和措施的总和。货币政策在国家的宏观经济政策中居于十分重要的地位。货币政策的变化会引起总需求和总供给的变化、一般价格水平的变化、经济增长速度和结构的变化、国际收支平衡的变化等等。因而它是当代市场经济国家最重要的宏观经济调控手段之一。 货币政策的内容 其内容较为广泛，包括货币政策的最终目标、实现目标所应用的政策工具、监测和控制目标实现的各种操作目标和中间目标、政策传递机制和政策效果等方面。 货币政策的功能 促进社会总需求与总供给的均衡，保持币值稳定。 促进经济的稳定增长。 促进充分就业，实现社会稳定。 促进国际收支平衡，保持汇率相对稳定。 保持金融稳定，防范金融危机。 二、货币供求与社会总供求 促进社会总供求的均衡是货币政策的主要功能之一，而这主要是通过影响货币供求来实现的。货币供求均衡与社会总供求均衡之间有着十分紧密的联系。 货币供给是一定时期内由中央银行和存款货币银行提供的各种货币形式的总量；货币需求则是一定时期内社会公众能够而且愿意以货币形式持有其资产的需要；货币均衡是指货币供给量与货币需求量基本适应的状态，是一种不断从失衡到均衡的动态调整过程。 社会总供给是指一个国家在一定时期内所能提供的所有商品和服务的总量。它主要由一定时期的生产能力和净进口等因素决定；社会总需求则是指一个国家在一定时期内对各种商品和服务的需求总量；社会总供求均衡是指总供给与总需求基本适应的状态，它也是一种不断从失衡到均衡的动态调整过程。 货币供求均衡与社会总供求均衡之间的紧密联系，可以从以下几方来考察： 货币供给促使社会总需求的形成。 社会总需求影响社会总供给。 社会总供给决定了真实货币需求。 货币需求决定货币供给。如图所示： 货币供给 社会总需求 促使  决定 影响 真实货币 社会总供给 需求 决定 三、货币政策对经济运行的影响 通常认为货币政策对经济运行具有重要影响，但也存在不同的观点。分歧主要存在于两个方面：1、货币供给是内生的还是外生的，即央行能否有效地控制货币供给；2、货币供给量的调整对实际经济（产出和就业）是否有影响。以下是对这两个问题的讨论。 货币政策对货币供给的影响：货币供给是内生变量还是外生变量。1、“货币供给是内生变量”是指货币供给主要是由经济体系中的收入、储蓄、投资、消费等实际经济变量和微观经济主体的行为决定的，而不是由央行的货币政策决定的。 2、“货币供给是外生变量”是指货币供给主要不是由经济体系中的实际经济变量和微观经济主体的行为决定的，而是由央行的货币政策决定的。 3、通常认为：央行可通过各种货币政策措施的使用来调控货币供给量，即认为货币供给具有很大程度的外生性。与此相反的观点则认为，货币供给基本上是内生的，因而央行是很难调控的。 货币政策对经济的影响 1、货币政策对产出、就业和通货膨胀的影响。 通常认为，货币供给的变动会对价格总水平（或通货膨胀）产生重要影响，对此，理论界没有大的分歧。大的分歧在于货币政策对经济增长和就业等实际经济变量的影响。对此问题的不同看法即形成了货币政策是否有效的不同结论。 2、货币政策对经济波动的影响。表现为：适当的逆风向行事的货币政策有利于抑制经济的剧烈波动。即当经济过度膨胀时，适当的紧缩性货币政策有利于抑制经济的进一步膨胀；而当经济衰退和萧条时，适当的扩张性货币政策有利于刺激投资和消费，制止经济的衰退，促使其复苏和增长。但是，由于货币政策作用的时滞影响和货币政策使用时机、力度等掌握难度的影响，货币政策的不当也可能加剧经