个股期权基础知识2014.5.24-精品.pptVIP

个股期权基础知识 讲解人：赵晓雪 2014年5月24日 一、个股期权历史以及境外开展现状 三、个股期权基本要素 二、个股期权基本概念 四、个股期权的作用 一、个股期权历史以及境外开展现状 个股期权历史 个股期权境外开展现状 *  个股期权近10年在美国呈井喷式增长，目前成交量在各类期权中居首，占美国衍生品交易量的30%以上。 芝加哥期权交易所 1973年 10只股票 900份合约 目前 日均合约达到1百万份 个股期权交易最活跃的市场是美国。从全球范围来看，个股期权是目前交易最活跃的衍生品。根据FIA的2012年度统计报告，个股期权的交易量占到全球84个交易所衍生品交易总量的30.5%。 近10年来全球期权合约成交量稳步上升，2011年达到120.3亿手，其中个股期权占到70.6亿手。 原因？ 1.1个股期权的境外发展情况 * 期权的含义 认购期权 认沽期权 二、个股期权基本概念 ? 期权 期权的买方可以选择在合约规定的时间，以约定的价格向期权的卖方买入或者卖出约定标的证券 / 资产。 期权买方支付权利金，期权卖方获得权利金，合约成立。 买方有执行的权利也有不执行的权利，一旦买方选择执行，则相应的卖方必须履约 一种关于买卖权利的交易，本质上是一种合约 。 场内期权是在交易所挂牌的标准化权利交易合约。 2.1 期权的概念 * 个股期权按照合约类型可以分为认购期权和认沽期权 认购期权（Call Option）买方有权利根据合约内容，在规定期限（如到期日），向期权卖方以协议价格（行权价）买入指定数量的标的证券（股票或ETF）；而认购期权卖方在被行权时，有义务按行权价卖出指定数量的标的证券。 认沽期权（Put Option）买方有权根据合约内容，在规定期限（如到期日），向期权卖方以协议价格（行权价）卖出指定数量的标的证券（股票或ETF）；而认沽期权卖方在被行权时，有义务按行权价买入指定数量的标的证券。 2.2 期权分类 * 认购期权 认沽期权 给予期权持有人在一个特定时间以某一固定价格买入一种股票的权利 给予期权持有人在一个特定时间以某一固定价格卖出一种股票的权利 认购期权的价值与股价的走势正相关 认沽期权的价值与股价的走势负相关 认购期权持有人的收益没有上限，最大损失为期权权利金 认沽期权持有人的收益有上限，最大损失为期权权利金 卖出认购期权的最大损失没有上限 卖出认沽期权的最大损失有上限 只有在合约标的物的市场价高于行权价时，认购期权才有行权价值，否则行权会造成额外亏损 只有在合约标的物的市场价低于行权价时，认沽期权才有行权价值，否则行权会造成额外亏损 2.2 期权分类 * 个股期权与权证的主要区别 期权 权证 创设主体不同 个股期权的创设主体可以是个人，也可以是机构。 权证的创设主体为上市公司或者券商。 行权效果不同 当认购期权或认沽期权被执行时，并不会增加或减少公司的实际流通总股本数，仅仅是资产在投资者之间的相互转移。 对于上市公司创设的权证，当认购权证被执行时，其发行公司必须按照认购权证上规定的股份数目增发新的股票份数。认购权证每被执行一次，该公司的实际流通总股本数都会增加。 交易方式 买入开仓、买入平仓；卖出开仓、卖出平仓 买入、卖出 行权价格 可以有无数多个 一开始规定好，几乎不变 2.1 期权的概念 * 合约标的，Underlying，是指期权交易双方权利和义务所共同指向的对象。上交所个股期权的合约标的是指在上交所上市挂牌交易的单只证券（包括股票与ETF）。 权利金，Option Premium，是指期权合约的市场价格，期权权利方将权利金支付给期权义务方，以此获得期权合约所赋予的权利。 行权价格，Strike Prices，是指期权合约规定的、在期权权利方行权时合约标的的交易价格。 行权价格间距，Strike Price Intervals，是指基于同一合约标的的期权合约相邻两个行权价格的差。 合约单位，Contract Size，单张合约对应合约标的的数量。 3.1 个股期权的重要术语1 * 美式期权，American Option，是指期权权利方可以在期权购买日至到期日之间任何时间行权的期权合约。 欧式期权，European Option，是指期权权利方只能在到期日行权的期权合约。 3.1 个股期权的重要术语2 * 开仓，Open Position,指投资者未持有该合约时开始买入或卖出期权合约，或者投资者增加同向头寸。 平仓，Close Position, 指投资者进行反向交易以了结所持有的合约。 备兑