《央行学,第4章》4.3再贴现、基准利率等-精品.pptVIP

中央银行业务 陈 燕 商 学 院 4.3 中央银行的资产业务 4.3.1 再贴现、再贷款业务 一、 再贴现和再贷款业务概述 （一）再贴现业务概述 规定再贴现业务的对象：在央行开户的商行。 规定再贴现的对象：真实票据。 审查再贴现票据：已办理贴现的票据。 规定再贴现率 ： 高于货币市场利率：可紧缩总量； 低于货币市场利率：可扩张总量、调节结构。 （二） 再贴现业务的作用机制：影响社会货币量和结构的变化 （三）再贷款业务概述 1. 再贷款业务概述 再贷款最主要的种类：“对商行等金机的再贷款”； 再贷款的期限：一般都是短期的； 再贷款采取的形式：抵押贷款。 2. 我国中央银行的再贷款业务 （1）贷款对象。 （2）申请中国人民银行贷款的条件。 （3）贷款期限。 中央银行基准利率 3. 我国央行再贷款制度的变迁 90年代中期以前，再贷款的职能是保支付， 90年代中期以后，再贷款的职能转向维持金融稳定。 第一大投向：剥离国有商业银行不良资产。 第二大投向：对被关闭的地方金融机构债权人发放再贷款。 第三大投向：用于关闭和托管券商，偿还保证金窟窿和个人债务及用于设立证券投资者保护基金。 二、再贴现、再贷款相关问题的讨论 第一，再贴现率功能的重新定位； 第二，简介：美国再贴现率功能及其变化； 第三，简介：巴杰特规则。 第一，再贴现功能的重新定位 （一）功能的定位 不仅局限在调节货币流通上， 扩大为：稳定金融体系。 （二）原因分析 一般来说，央行通过调整再贴现率，可降低经济的波动幅度： 萧条期降低再贴现率可以刺激经济的扩张； 繁荣期提高再贴现率则遏制经济的过热。 但实际效果并非如此，再贴现不是调节货币流通的适当手段： 再贴现有顺经济走势的倾向； 再贴现强烈的告示效应使央行不能进行经常或逆向的操作； 再贴现还存在着误导效应； 从实际经济运行看，它在制度和操作上都已异化成稳定经济的手段： 再贴现主要用于帮助困难银行的调整性信贷、季节性信贷、紧急性贷款，而不是逆经济风向调节货币供给； 从70年代以来，再贴现多次成功地用于阻止股市的暴跌和金融危机的发生； 在美国，发挥告示效应作用的再贴现率变动，也被联邦基金率的变动所取代了。 第二，简介：美国再贴现率功能及其变化 一、美国的利率主要种类 再贴现率：发挥最后贷款人作用的利率； 国债利率：反映市场资金供求的基准利率； 联邦基金利率：反映商行调节资金余缺成本的基准利率； 存、贷款利率； 其他金融资产的利率。 二、再贴现率功能变化 上个世纪90年代后期，美联储 逐渐让联邦基金利率发挥主动性利率调控的作用，再贴现率只是跟在联邦基金率后面作适应性的调整。 再贴现窗口只是发挥最后贷款人作用，使其退化成保障银行安全的阀门。 三、简介2002年美联储对再贴现工具的改革 （一）改革目的：主动吸引金融机构利用再贴现窗口融资。 （二）主要改革措施 1. 只有资信良好的金融机构才可以得到主要贷款。 2. 再贴现利率与联邦基金利率挂钩，成为市场利率的上限。 如：2007.9.18日，美联储宣布决定 将基准利率下调50基点，至4.75％。 同时，贴现率也降低50基点，至5.25％。 此次降息，可以被解读为美国经济衰退的风险已经得到美联储确认。 这其中的传导机制是次贷危机向信贷市场信心危机的演变。 第三，简介：巴杰特规则 一、巴杰特规则的主要内容 问题金融机构终归是“微弱少数”，绝大多数银行是健全的，因此 这些“微弱少数”银行不足以从根本上影响金融体系的稳定和安全，因此央行既无责任也无必要为这小部分银行提供无偿救助； 既然这小部分银行想获得额外的资金支持，那么它们终归要付出一定代价（以高利率获得央行的贴现），要得到相应的惩罚。 二、巴杰特规则鼓励金机更加谨慎地管理其资产负债表而减轻道德风险 。 三、巴杰特规则对我国的政策启示 最后贷款人在中国被严重扭曲和滥用。中央银行是事实上的风险处置者、存款保险者、第一贷款人而非最后贷款人； 我国最后贷款人的救助实践容易引发严重的道德风险； 改革我国的最后贷款人制度应该遵循降低道德风险、强化市场约束的基本原则。 4.3.2：中央银行的证券买卖业务 一、中央银行证券买卖业务概述 1. 买卖证券的规定 2. 买卖证券的方式 二、中央银行证券买卖业务与贷款业务的异同 1. 相同之处。 2. 不同之处 。 4.3.3：中央银行的外汇储备资产业务 一、中央银行外汇储备资产业务的概念和意义 1. 中央银行外汇储备资产业务的概念