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金融管理论文： 我国外汇储备影响因素分析 ［摘 要］ 改革开放以来，在“出口导向发展”战略引导下，中国成为世界第一大出口国和第一大外汇储备国，然而，随着美国次贷危机的逐步深化，中国外汇储备的安全面临着越来越严重的威胁。本文试图从需求和供给方面探讨影响我国外汇储备的因素。 　　［关键词］ 外汇储备 现状 需求 供给 　　 　　一、我国外汇储备的现状 　　外汇储备是一个国家或地区货币当局（主要是中央银行）持有的可自由兑换的外汇资产，是其官方储备的主要部分。它的具体形式包括：政府在国外的短期存款或其他可以在国外兑现的支部手段，如外国有价证券，外国银行的支票、期票、外币汇票等。 　　改革开放之初，我国外汇储备甚微，以致个别年份出现了外汇储备为负的情况。我国于1994年进行了外汇体制改革，实行“以市场供求为基础的，单一的，有管理的浮动汇率制度”，在我国国际收支持续双顺差的推动之下，我国的外汇储备也在以较快的速度增长。1984年至2009年这26年的年平均增长率均值达到24.40%，而且增长后劲很足。图1是1984—2009年各年末我国外汇储备量。 　　我国巨额的外汇储备也存在着一定的问题。首先，外汇储备增长过快、规模过大，在这次在这次席卷全球的金融危机中不仅面临着美元贬值的汇率风险，还面临着美国国债、机构债产品市场价值下跌重估风险。其次，我国的外汇储备中币种组合存在过于单一的问题。中国的外汇储备货币选择了美元、日元、欧元等币种。其构成比例大约是：美元资产70%，欧元资产20%,日元资产10%，其中美元资产所占比例最大。外汇储备过度集中于美元及其资产，给我国外汇储备的管理造成巨大的困难。 　　二、影响外汇储备的因素 　　1.影响我国外汇需求的因素 　　进口规模。进口其实是一个国家的外汇储备需求因素最主要的方面之一。我国的国情是资本大量流入，而小量输出。即，在我国，资本的往来对外汇储备需求影响不大，所以，我国的外汇储备需求主要来源于经常项目下的进口需求。 　　外债还本付息。虽然对外借债可以在一定程度上促进我国的经济发展，可是，如果外债超出了经济实力的承受程度，那么就可能出现债务危机，从而带来破坏性影响。为了避免债务危机发生，我国通常从外汇储备中提出专款设立偿债基金。显然, 外债规模越大，越接近偿债期，用于偿债的外汇储备需求就越大。 　　外国直接投资利润汇出。改革开放以来，随着我国政府吸引外资的优惠政策的实施，外商在我国直接投资不断增加，其所得利润如果不在我国进行再投资，必将购汇汇出，增加对外汇储备的需求。利润汇出率越高，所需外汇储备就越多。随着我国贸易自由化程度的加大和人民币可兑换条件的进一步放松, 这种需求必定日益增大。 　　经济发展状况。经济发展规模越大，经济发展速度越快，需要越多的外汇储备来维持；反之，外汇储备的需要越少。可用国内生产总值(GDP)来衡量一国经济发展状况。 　　国际收支差额。当一国国际收支差额出现赤字时政府必须动用该国的国际储备予以支付。 　　干预外汇市场的需求。2005年我国外汇体制改革确定了以市场供求为基础的、参考一篮子货币的有管理的浮动汇率制。为防止汇率大幅波动，使汇率维持在一定目标区间内，需要从外汇储备提取一定规模的外汇平准基金，在必要时进行公开市场操作。 　　2.影响我国外汇供给的因素 　　出口收入。出口收入是外汇储备最重要的源头，而要扩大出口，就需要提高其产品的出口竞争力，这又关系到该国的经济发展水平和物价水平了。大体来说，一国产品竞争力是和该国的经济水平成正比，和物价水平成反比的。而产品价格又和汇率有联系。一般理论认为，一国提高汇率将会对本国的出口量造成负的影响。 　　外债流入。通常来说，外债主要是通过现金汇款的方式进入一个国家，如果流入的外汇被接受国马上用来生产建设，买入机器设备，那么这样的外债流入将带动该国的经济发展，促进该国的经济建设，增强国家的产品国际竞争力，最终将会导致该国的外汇收入增加，外汇储备规模扩大。 　　外国直接投资。直接投资是本国直接接受外国的资本和产品，而且和外债流入不同，是不需要偿还的，即不是债务关系。而观察外国直接投资对该国经济的影响，则主要比较经常项目收支净额和资本收入的关系。如果前者大于后者，说明这些投资被用在了高效率的生产部门，提高了本国的出口产品的国际竞争力。而对该国出口产品竞争力的影响则直接关系到该国的外汇储备供给的大小。 　　三、小结 　　总的来说，我国如此规模巨大的外汇储备，引起国内外各界的广泛关注。在国外，我国高额外汇储备规模成为美、日等国政府要求人民币汇率升值的原因之一，使得人民币面临升值的压力。在国内，外汇储备规模是否过高也成为国内学术界以及业界争论的焦点。 　　通过上面对外汇储备供给和需求影响因素的分析，我们认识到，