对金融衍生工具的市场风险管理的探讨 兼论我国发展金融衍生市场面临的风险及对策.docVIP

对金融衍生工具的市场风险管理的探讨 ——兼论我国发展金融衍生市场面临的风险及对策 摘要：金融衍生工具的产生与发展是世界经济金融一体化、各国金融自由化以及国际金融创新的产物。自20世纪70年代以来，在金融创新的大背景下，金融工具的衍生和发展为整个资本配置市场注入了极大的活力，但其所带来的风险也较高。改革开放以来，我国曾经在期货、国债期货、股指期货、货币期货等方面进行过试点工作。在世界经济一体化和中国加入wto的背景下，逐步放开国内金融市场、推动金融自由化是我国政府的必然选择。促进金融衍生工具在中国的发展既是我国金融制度和国际金融制度对接的需要，也是我国企业和金融机构参与国际竞争、规避监管制度、防范金融风险的必然要求。本文将通过对金融衍生工具的市场风险及其管理的分析，通过案例分析探讨我国在发展金融衍生工具市场过程中所面临的风险，并提出相应的建议。 关键词 ： 金融衍生工具 市场风险 风险分析 风险管理 20世纪70年代初，国际金融领域发生着巨大的变化．金融工具不断创新，为了规避金融活动中的各种风险，金融衍生工具不断推出，且品种多、数量大。而金融衍生工具的使用则是一把“双刃剑”：一方面，它可以帮助企业规避风险；另一方面它的风险具有不确定性会给企业带来巨额的利润或是巨额的亏损。受金融危机影响，不少中资企业频频陷入套期保值巨亏的陷阱。因为金融衍生工具是建立在高度信用体系上的一种金融手段，在这种体系下，只要用极少量的资金就可以进行巨额的交易，所以投机与风险不可避免。因此，金融衍生工具这把“双刃剑”，运用得当可以增值避险，运用不慎就可能损失惨重。所以最重要的是，如何加强风险的管理。 一 金融衍生工具的风险概述 （一）金融衍生工具风险管理的含义 所谓金融衍生工具的风险管理，就是对具有投资与投机双重性的衍生工具，如何有效的合理运用，充分抑制其投机性，使之避险保值。 （二）金融衍生工具风险的主要类型 风险即发生损害或损失的可能性。这句话强调了金融衍生工具风险的两个特性，即风险是与损失相联系的，损失的发生又是不确定的。金融衍生工具的交易存在多种风险，主要包括以下五种基本类型： 1．信用风险 信用风险是指由于投资者一方在商定的合约期限内不愿履约或因遭遇财务问题甚至破产导致履约能力出现问题，而投资者另一方就会面临信用风险带来的损失。 2．市场风险 市场风险是指合约价值随着相关市场价格的水平或波动性的运动所导致的风险。此外，基础金融工具(如汇率、利率变动)的市场价格波动除了导致金融衍生工具的直接间接风险外，其自身的杠杆效应也会放大风险，使投资者判断失误。 3．流动性风险 流动性风险是指投资者因为找不到合约对手而无法平仓所带来的风险。它是由某一机构在接受对方交付的资产或款项之前先行付出资金或交付资产的时间差造成的。因为合约是根据客户的需要订立的，如果临近交割期都寻求不到合适的对手完成交易，就只能以较低的价格出货或高价进货。 4．法律风险 是指一份合约不能合法执行时出现的风险。也就是说，合约中因为含有法律不明确或者不受法律保障的条款，使得一方无法履行合约、诉讼而带来损失的可能性。 5．经营风险 也称操作风险，是指在交易过程中出现人为的不当或者操作技术的失误而导致的风险。如投资者的企业家行为失误或误解客户要求、交易成本失控或与不恰当的对手交易、计算机处理系统发生意外等等。 二 金融衍生工具风险管理 在现代社会中，衍生工具已成为风险管理的重要工具，衍生交易创造了空前繁荣和膨胀的金融市场。但如果对金融衍生工具本身的风险不能有效管理的话，企业将会在金融市场上遭遇致命的打击。对于金融衍生工具来说，只要对其风险进行有效的管理和控制，金融衍生工具一点都不可怕。金融衍生工具不但不是风险的发源之地，反而是风险防范的最有力工具。所以问题的关键在于要加强金融衍生工具的风险管理，以营造一个宽松合理的市场环境。 对信用风险的管理 机构应对市场上交易的所有品种按不同的顺序进行评估，控制风险。市场主体可以采用净额结算主协议和各种信用加强措施，以减少交易双方的信用风险。净额结算协议，指在实际交易中，机构通过双边或多边的支付净额结算的方法来降低信用风险。各种信用加强措施如交易双方通过提供担保的方式提升自己履约的信用度、在合约条款中加入一些条件来降低信用风险等。 对市场风险的管理 指对超过交易主体所能承受的风险总规模的市场风险部分，采取对冲措施或头寸重组的方法实行“自我保护”，采取任何可能的措施将市场风险转移给市场上的风险爱好者。 对于流动性风险的管理 最主要的是控制参与流动性较低的产品的交易量，对这类产品，需要使用能够长期占用的资金。管理资金流动性风险，主要是对资金流动缺口实行额度控制，从而保证资金流入与流出的平衡。 4．法律风险的管理 为了防范法律风险，交易方首先要确保其交易对手具