《华元期货PTA2016年年报》.pdf

华 元 期 2012 年1 月11 日 货  梅菀  0218401  021  myu@  上海市浦电路500 号期货大厦12 楼 品 行业景气度继续回落  200122 种 PTA 期货将延续弱势 研 究 2011 年 PTA 期货市场整体以下跌为主，主要 受产能扩张以及外部需求不旺所导致的纺织 服装行业出口下降，期货价格从年初的10430 元/ 吨，跌至必威体育精装版的8266 元/ 吨(12 月28 日)， 跌幅达 20.7% 。其间最低价格更曾接近 7800 元/ 吨，为18 个月来最低。 P 2012 年PTA 行业主要将面临以下问题： T 利空 A 产能继续爆发式扩张； 聚酯产能增长回落，对PTA 需求增速降低； 年 国内服装纺织行业仍将面临出口不畅，与周 报 边国家相比竞争力减弱等问题； - 利多 2 纺织服装国内需求尚可。 0 亚洲及中国PX 供应日趋紧张。 1 MEG 供应紧张 2 可能利多 人民币贬值预期可能带来的纺织服装投资 及出口增加； 欧债危机的可能缓解带来的外部消费的复 苏。 以上内容也将是本文分析的主要着力点。 2012 年1 月11 日 2012 PTA 年报 2011 年行情回顾 PTA 期货走势在2011 年大致可分为四个阶段： 第一阶段：从2011 年1 月份到2011 年2 月中旬延续了2010 年10 月底的大 宗商品普遍上涨行情，期价从9088 点一路上涨至2 月15 日的12396 元/ 吨， 这个价格也是 PTA 期货上市至今的最高点，此轮上涨幅度高达 36.4% 。此轮 上涨的主要因素是美国QE2 造成的全球流动性泛滥。 第二阶段：从2011 年2 月份到2011 年6 月底因为纺织业相比往年“旺季不 旺”，下游需求减少、棉花价格大幅下调等因素影响，期价下跌至8596 点， 跌幅达30.7% 。 第三阶段：从2011 年7 月份到2011 年9 月中旬，期价走出一波中等程度的 反弹行情，起因是产业面PTA 及PX 装置问题频出，市场供给减少以及资金炒 作等因素。在此期间比较显著的事新闻是台风“梅花”所导致的大连福佳大 化防波堤局部溃坝，和之前的中海油惠州芳烃装置爆炸所导致的PX 装置停工 事件以及浙江逸盛电力故障导致的330 万吨PTA 装置停车事件。 第四阶段从2011 年9 月份至今，期价加速下调，主要是受欧债危机所