《PPP在中国的再检验_基于ESTAR和ARB_STR模型》.pdfVIP

　第 26 卷第 12 期 统计研究 Vol . 26 , No12 2009 年 12 月 Statistical Research Dec . 2009 　 PPP 在中国的再检验 ———基于 ESTAR 和 ARBSTR 模型 王成勇 　艾春荣 　王少平 　　内容提要 :本文基于人民币兑美元 1994 年 4 月以来的实际汇率月度数据 ,运用包含二次多项式时间趋势作为 BS 效应代理变量的 ESTAR 模型和 ARBSTR 模型 ,研究 PPP 向其长期均衡调整的非线性均值回复特征 。模型中的 BS 效应表明实际均衡汇率在 1994 至 2000 年间持续贬值而在 2001 年后持续升值 ,并且这种升值趋势在近期已经 趋缓 。脉冲响应分析显示 ,冲击越大实际汇率的均值回复速度越快 ,实际汇率对正负向冲击的调整行为具有非对 称性 ,人民币被低估时的均值回复速度要比被高估时更快 ;另外 ,相对于西方发达国家而言 , 由于我国汇率形成机 制的不同和央行的频繁干预 ,致使外部冲击对 DY 实际汇率的影响效应更加持久 , 因而其半生命周期较长 。最后 , 我们简要地阐述了相应的政策建议 。 关键词 :ESTAR 模型 ;ARBSTR 模型 ;BS 效应 ;脉冲响应 ( ) 中图分类号 :F222 . 3 　　　文献标识码 :A 　　　文章编号 :1002 - 4565 2009 12 - 0088 - 08 The Reexa mination of PPP in China ———Based on ESTAR and ARBSTR Models Wang Chengyong 　Ai Chunrong 　Wang Shaoping Abstract :Based on monthly RenminbiDollar real exchange rate data since Apr 1994 , this paper studies the nonlinear mean reversion adj ustment of PPP towards its longrun equilibrium employing ESTAR and ARBSTR models which contain the second polynomial time trends serves as the empirical proxy for BS effects. The BS effects in the models show that the real equilibrium exchange rate depreciated continuously during 1994 - 2000 , and appreciated continuously since 2001 , but the appreciated tendency has been slow down recently. The impulse response function analysis shows that the bigger the shocks , the faster the mean reversion speed of the real